TL;DR:
- CoreWeave reportó 2,575 millones de dólares de ingresos en el segundo trimestre de 2026, 112% más que un año antes y por encima del consenso de 2,560 millones que recogió LSEG.
- Los intereses netos del trimestre, 640 millones, superaron la pérdida neta completa, de 626 millones; la deuda en el balance pasó de 24,859 millones en marzo a 35,068 millones en junio.
- La cartera contratada llegó a unos 104,000 millones, pero creció 4,600 millones en el trimestre: los más de 25,000 millones que la empresa presume se firmaron ya en el tercero.
CoreWeave, el proveedor de nube especializado en inteligencia artificial, reportó el martes 11 de agosto de 2026 ingresos por 2,575 millones de dólares en su segundo trimestre, 112% más que un año antes y arriba del consenso de 2,560 millones que recogió LSEG. La acción subió en operaciones fuera de horario y rompió una racha de cinco reportes trimestrales seguidos con caída posterior, según datos recopilados por Bloomberg; la magnitud del salto se movió durante la sesión extendida y CNBC llegó a situarla en 14%. Debajo del titular, la estructura del trimestre cuenta otra cosa. Los intereses netos sumaron 640 millones de dólares, más que los 626 millones de pérdida neta, y la utilidad operativa ajustada bajó de 200 a 128 millones frente al mismo trimestre de 2025, pese a que los ingresos se duplicaron.
La pérdida neta cabe casi entera en la factura de intereses
El costo de financiar la construcción creció más rápido que el negocio. Los intereses netos subieron 140% en un año, de 267 a 640 millones de dólares, mientras los ingresos avanzaban 112%. En el primer trimestre de 2026 esa línea ya había llegado a 536 millones.
La comparación más directa está en el propio estado de resultados: la pérdida antes de impuestos fue de 564 millones. Sumarle de vuelta los 640 millones de intereses deja un resultado positivo de 76 millones. Es aritmética, no un escenario alternativo, porque sin esa deuda tampoco existirían los centros de datos que producen los ingresos. Sirve para ubicar de dónde sale el número rojo.
La deuda que genera ese cargo creció a otra velocidad. Al 31 de diciembre de 2025 el balance registraba 21,373 millones de dólares entre deuda con y sin recurso. Al 31 de marzo eran 24,859 millones. Al cierre de junio, 35,068 millones, un alza de 41% en un solo trimestre. El pasivo total llegó a 72,046 millones frente a 5,024 millones de capital contable.
A esa cuenta se suma la depreciación de los equipos: 1,393 millones en el trimestre, equivalentes al 54% de los ingresos. Entre intereses y depreciación se van casi ocho de cada diez dólares facturados.
Estas son las cifras del trimestre frente al mismo periodo de 2025 y frente al trimestre inmediato anterior, en millones de dólares:
| Concepto | 2T 2025 | 1T 2026 | 2T 2026 |
|---|---|---|---|
| Ingresos | 1,212 | 2,078 | 2,575 |
| Utilidad operativa ajustada | 200 (16%) | 21 (1%) | 128 (5%) |
| Intereses netos | 267 | 536 | 640 |
| EBITDA ajustado | 753 (62%) | 1,157 (56%) | 1,510 (59%) |
| Pérdida neta | 290 | 740 | 626 |
El apalancamiento operativo mejora contra marzo y empeora contra el año pasado
Michael Intrator, cofundador, presidente y director ejecutivo, abrió el comunicado con una lectura optimista de esos márgenes.
CoreWeave alcanzó un importante punto de inflexión este trimestre, conforme nuestra escala empezó a traducirse en un apalancamiento operativo en expansión.
[traducción propia]
La afirmación resiste una comparación y no la otra. Contra el primer trimestre, el margen operativo ajustado pasó de 1% a 5% y el de EBITDA recuperó tres puntos, de 56% a 59%. Contra el segundo trimestre de 2025, ese mismo margen operativo cayó de 16% a 5% y el de EBITDA bajó de 62% a 59%. La empresa se está recuperando de su peor trimestre, no superando su mejor marca.
El desglose de gastos explica la brecha. El costo de ingresos creció 181% en el año, hasta 879 millones, y la partida de tecnología e infraestructura subió 125%, hasta 1,507 millones. Las dos crecieron por encima del 112% de los ingresos.
Lo que Intrator ofreció en la llamada con analistas apunta al futuro, no al trimestre reportado: dijo que los contratos firmados en el periodo traen márgenes de contribución que la empresa espera entre cinco y 10 puntos porcentuales por encima de los sumados en trimestres recientes, y describió su capacidad de corto plazo como "efectivamente vendida" [traducción propia]. Son proyecciones sobre contratos nuevos, no resultados registrados.
La cartera creció 4,600 millones y los 25,000 millones nuevos son de julio
La cifra que encabezó casi toda la cobertura fue la cartera de ingresos contratados: unos 104,000 millones de dólares al 30 de junio. Puesta al lado del trimestre anterior queda más chica de lo que parece. Al 31 de marzo eran 99,400 millones, así que el aumento del trimestre fue de unos 4,600 millones, y en ese mismo periodo la empresa reconoció 2,575 millones de ingresos que salen de esa bolsa. Con las dos cifras de la propia compañía, los compromisos nuevos del segundo trimestre rondan los 7,000 millones. La resta es una aproximación, porque la cartera también se mueve por revisiones de contratos, pero da el orden de magnitud.
El contraste está en el trimestre previo. En mayo, Intrator presentó el primero del año como el mejor de bookings en la historia de la empresa, con más de 40,000 millones en compromisos nuevos y una cartera que creció casi 50% de forma secuencial.
Lo que sostiene el relato de demanda acelerada queda fuera del trimestre reportado. La nota al pie del comunicado aclara que los 104,000 millones no incluyen más de 25,000 millones en compromisos netos nuevos sumados a principios del tercer trimestre. En unas seis semanas de julio y agosto, CoreWeave dice haber firmado más de tres veces lo del trimestre completo que acaba de reportar.
Un indicador mejoró: 40% de la cartera se convertirá en ingresos en menos de 24 meses, contra el 36% que la empresa reportó en marzo. Sobre 104,000 millones, eso equivale a unos 41,600 millones en dos años, cerca del doble del ritmo anualizado actual.
La guía de capital sube 4,000 millones y la de ingresos, 300
En la llamada de resultados la empresa elevó las dos guías, en proporciones muy distintas. Según CNBC, CoreWeave ahora proyecta entre 12,400 y 13,200 millones de dólares de ingresos para 2026, arriba del rango anterior de 12,000 a 13,000 millones, y entre 960 y 1,150 millones de utilidad operativa ajustada. Para el tercer trimestre pidió entre 3,400 y 3,600 millones.
El gasto de capital subió mucho más: de un rango de 31,000 a 35,000 millones en mayo a uno de 35,000 a 39,000 millones. En el punto medio, la guía de ingresos creció unos 300 millones y la de capital, 4,000 millones. La compañía también proyectó más de 1.85 gigavatios de potencia activa al cierre del año.
Esa combinación es la misma que hundió la acción 10% en mayo, cuando el mercado castigó una guía de ingresos corta acompañada de más gasto. La diferencia de agosto es que esta vez los ingresos superaron el consenso.
El flujo de efectivo muestra el tamaño del hueco. La operación generó 679 millones de dólares en el trimestre, contra 2,984 millones en el primero, mientras la compra de propiedades y equipo consumía 6,422 millones. La brecha se cubrió en los mercados de deuda: 13,457 millones brutos emitidos en tres meses, entre ellos un crédito sindicado de 3,100 millones respaldado por infraestructura de cómputo y una inversión estratégica de 1,000 millones de Jane Street.
CoreWeave es el caso concreto de una discusión que ya recorre todo el sector: quién financia la construcción de la infraestructura de IA cuando el dinero propio de los compradores no alcanza.
Dilis Salazar
Preguntas rápidas sobre el reporte
¿CoreWeave tiene 1.5 o 3.7 gigavatios de capacidad?
Son dos cifras distintas del mismo reporte. La potencia activa, la que ya opera y genera ingresos, llegó a 1.5 gigavatios tras sumar cerca de 500 megavatios en el trimestre, repartida en 51 centros de datos. La potencia total contratada, que incluye capacidad todavía por construir, ronda los 3.7 gigavatios.
El próximo dato duro llega con el reporte del tercer trimestre, donde la empresa deberá mostrar ingresos de entre 3,400 y 3,600 millones de dólares y registrar en su cartera los más de 25,000 millones que ya adelantó. Ahí se verá si el margen operativo ajustado sigue subiendo desde el 5% de junio o si la emisión de deuda vuelve a crecer más rápido que la facturación.
