Las inversiones de Amazon y Google en Anthropic podrían valer juntas unos 411,000 millones de dólares si la salida a bolsa de la creadora de Claude se fija en el extremo superior del rango propuesto, calculó Reuters. La estimación incorpora acciones que Amazon podría recibir al convertir deuda y una compra adicional de Google que depende del cierre de la operación.
La agencia situó el valor potencial en 271,800 millones de dólares para Amazon y 139,000 millones para Google, con una referencia de 78 dólares por acción. Reuters calculó los importes a partir del prospecto presentado el 10 de noviembre ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, conocida como SEC.
En ese mismo análisis, Reuters asignó a Amazon 18,000 millones de dólares en préstamos y acciones, y a Google 33,300 millones. La cifra de Google incluye los 10,000 millones que la empresa acordó aportar en una colocación privada vinculada a la oferta pública. Esa compra todavía está sujeta al cierre de la operación.
Las cifras estiman el valor de las posiciones bajo ese escenario. No son ganancias cobradas: el precio definitivo puede cambiar, parte de las acciones aún depende de una conversión y la venta de títulos está sujeta a condiciones y restricciones.
La deuda que amplía el cálculo de Amazon
El prospecto prevé que Amazon tendrá 1,920,511,218 acciones de clase N inmediatamente después de la oferta y de la colocación privada, bajo los supuestos utilizados por Anthropic. A 78 dólares por título, ese bloque equivaldría a unos 149,800 millones de dólares.
El documento identifica otras 1,563,617,444 acciones de clase N que podrían emitirse después mediante la conversión de pagarés todavía en manos de Amazon. No pueden convertirse todas antes del cierre de la oferta sin rebasar el límite de participación aplicable. A 78 dólares por acción, ese segundo bloque equivaldría a unos 121,962 millones de dólares.
Sumar ambos bloques a ese precio da cerca de 271,800 millones de dólares, la cifra publicada por Reuters. La cuenta presupone la conversión de toda esa deuda en las cantidades previstas y usa un precio hipotético; no demuestra que Amazon ya tenga todos esos títulos ni que pueda venderlos a ese valor.
El prospecto indica que el límite contractual de Amazon es del 12%, calculado con una base que también incluye opciones y otros valores convertibles. La empresa puede renunciar a ese límite. Los pagarés que no se conviertan en la oferta seguirán pendientes y podrán convertirse en fechas posteriores, sujetos a las condiciones del acuerdo. El número final de acciones y el saldo pendiente dependerán, entre otros factores, del tamaño definitivo de la operación.
Más de una cuarta parte de las acciones consideradas
Si la oferta y la colocación privada cierran bajo el escenario ilustrado en el prospecto, Amazon tendría los 1,920,511,218 títulos mencionados y Google 1,789,598,269. El cálculo de Google supone un precio de 74 dólares por acción, el punto medio del rango, y contempla su compra privada de 10,000 millones de dólares.
Juntas, esas posiciones representan alrededor del 28.4% de las 13,086,672,591 acciones de clase A y N que Anthropic utiliza en una tabla para ilustrar la operación. La proporción no incluye las acciones adicionales de Amazon que dependerían de la conversión posterior de los pagarés y puede cambiar con los términos finales. La base también es distinta de la que se usa para el límite contractual de Amazon.
La cifra describe una participación económica, no una cuota equivalente de votos. Según el prospecto, las acciones de clase N no tienen voto mientras permanezcan en esa clase, aunque cuentan con derechos económicos equivalentes a los de la clase A. En determinadas transferencias a terceros no afiliados pueden convertirse en acciones clase A, sujetas a las condiciones descritas en el documento.
Anthropic también prevé una acción especial de clase F para una entidad de sus siete cofundadores. Esa acción concentraría el 50.1% del poder de voto en los asuntos sometidos generalmente a los accionistas.
Gerardo Pavez
Una inversión ligada al negocio de nube
Amazon y Google también venden capacidad de cómputo en la nube a Anthropic, señaló Reuters. Esa relación comercial es distinta de sus posiciones como inversionistas: el cálculo sobre las acciones no cuantifica los ingresos que obtienen por esos servicios.
La oferta propuesta comprende 825 millones de acciones de clase A, con un rango indicativo de 70 a 78 dólares por título. La colocación privada de Google tiene un importe pactado en dólares, por lo que el número de acciones que recibiría cambia con el precio definitivo. Tanto ese cierre como la cotización posterior determinarán el valor que pueda atribuirse a las posiciones.
