Los bonos de Japón a 10 años registran su mayor rendimiento desde 1996 ante el millonario plan de gasto de Sanae Takaichi
El rendimiento de los bonos japoneses a 10 años llega al 2.81% por el temor al gasto público y las alzas de tasas del BOJ.
TL;DR:
- El rendimiento del bono de referencia a 10 años de Japón alcanzó un histórico 2.81%, su nivel más alto en casi tres décadas.
- Los inversores reaccionan con cautela al plan de estímulo de 21.3 billones de yenes de la primera ministra Sanae Takaichi y a las alzas de tasas del Banco de Japón.
- Las grandes empresas del país recurren a la emisión de bonos convertibles con cupón cero para sortear el encarecimiento del crédito tradicional.
El mercado de deuda soberana en Japón vive su mayor sacudida en casi treinta años. El rendimiento del bono público japonés a 10 años escaló hasta un 2.81% el pasado 3 de julio de 2026, una cifra que no se registraba en las pizarras financieras desde octubre de 1996. Esta escalada refleja la creciente cautela de los inversores ante el agresivo plan de expansión fiscal de la primera ministra, Sanae Takaichi, combinado con la expectativa de un endurecimiento monetario continuo por parte del Banco de Japón (BOJ).
La venta masiva de deuda pública se ha intensificado desde que el banco central elevó su tasa de interés de política monetaria al 1% el pasado 16 de junio, marcando el nivel más alto del precio del dinero en el país desde 1995. La decisión del BOJ, aprobada con una votación de 7 a 1, sacudió la confianza en el mercado de renta fija.
La presión fiscal de Takaichi inquieta a los mercados bursátiles
El principal factor detrás de la caída en los precios de los bonos, un movimiento que eleva de forma automática sus rendimientos, es la agenda económica del nuevo gobierno. Según reportó Bloomberg a finales de junio, la deuda a muy largo plazo ha sufrido un duro castigo debido a las dudas que despierta la disciplina fiscal de la primera ministra.
Takaichi planea un presupuesto suplementario estimado inicialmente en 3 billones de yenes financiado íntegramente con bonos de déficit, lo que ya había encendido las alarmas en el mercado de renta fija en mayo, de acuerdo con CNBC. Sin embargo, las proyecciones a mayor escala apuntan a un plan de estímulo mucho más ambicioso.
Un análisis de CME Group estima que la plataforma de la primera ministra prevé un aumento de gasto público de 21.3 billones de yenes (aproximadamente un 3.7% del PIB) destinado a sectores estratégicos como defensa, semiconductores e inteligencia artificial. Este incremento de gasto podría disparar el déficit presupuestario de Japón, elevándolo del 2.5% actual hasta un 6% del PIB para el año fiscal que concluye en marzo de 2027.
El Banco de Japón acelera el retiro de los estímulos
El otro motor de este ajuste es el endurecimiento de las condiciones monetarias. De acuerdo con las minutas de la reunión de junio publicadas por Reuters, varios miembros de la junta del Banco de Japón abogan por acelerar el ritmo de las alzas para normalizar la política monetaria lo antes posible.
Ante este panorama, las firmas financieras de Wall Street y Europa ya ajustan sus previsiones para el mercado nipón:
- Terminal rate al alza: BNP Paribas elevó su previsión para la tasa terminal del BOJ al 2.5%.
- Proyección a corto plazo: El economista senior de la firma, Kono, proyecta que la tasa de política monetaria alcance el 1.25% para finales de este año y un 2.0% para el cierre de 2027.
- Menos compras de deuda: El BOJ reducirá de forma gradual sus compras mensuales de bonos soberanos en 200,000 millones de yenes por trimestre, aunque mantendrá compras de 2 billones de yenes mensuales hasta abril de 2027, restando un soporte clave de demanda en el mercado.
Las corporaciones niponas buscan alternativas de financiamiento más baratas
Con el encarecimiento de la deuda convencional (el spread entre el bono a 10 y 2 años tocó un récord de 140 puntos básicos el 2 de julio), las grandes empresas japonesas están modificando su estrategia financiera. Para evitar las altas tasas de interés de los créditos tradicionales, las corporaciones se están volcando hacia la emisión de bonos convertibles con cupón cero.
El gigante industrial Kawasaki Heavy Industries anunció el 2 de julio una oferta combinada de nuevas acciones y bonos convertibles por 101,000 millones de yenes para financiar infraestructura de hidrógeno y desarrollo de inteligencia artificial. Esta tendencia sigue los pasos de Nippon Steel, que a principios de año emitió 600,000 millones de yenes en bonos convertibles para refinanciar la adquisición de U.S. Steel, lo que representó la mayor transacción de este tipo en la historia corporativa de Japón, según datos recopilados por Reuters.
La combinación de una agresiva política de gasto público y el endurecimiento de la política monetaria pone a prueba la resiliencia financiera de la nación más endeudada del mundo desarrollado. Con el bono a 30 años rondando el 4.03%, el gobierno de Takaichi enfrenta el complejo reto de financiar sus ambiciones tecnológicas y de defensa sin provocar un encarecimiento desmedido en el servicio de su deuda pública.
