TL;DR:

• Los activos de los fondos cuantitativos en China superan los 2.6 billones de yuanes (cerca de 380,000 millones de dólares), más del doble que hace menos de un año.
• En 2025, las estrategias cuantitativas de renta variable ganaron 44.7% y le sacaron 20.3 puntos porcentuales a los gestores tradicionales, según Citic Securities.
• El rendimiento extra ya se enfría: en los populares fondos "index-enhanced" cayó a la mitad, a 4% hasta el 30 de abril, y solo el 14% mantuvo ganancias todos los meses.

El dinero de los inversionistas está inundando los fondos cuantitativos de China. Ubiquant, uno de los grandes del sector, levantó 2,600 millones de yuanes (384 millones de dólares) en menos de dos horas para un nuevo fondo en mayo, según personas al tanto de la operación. Los activos administrados por estos fondos ya superan los 2.6 billones de yuanes, cerca de 380,000 millones de dólares y más del doble que hace menos de un año. El detonante: en 2025 los modelos de inteligencia artificial superaron a los gestores humanos por más de 20 puntos porcentuales, y los inversionistas empezaron a abandonar a los seleccionadores de acciones para irse con las máquinas.

El frenesí se mide en la velocidad de las captaciones. Los inversionistas se llevaron en segundos más de 100 millones de yuanes de un producto de Shenzhen ChengQi Asset Management, según un distribuidor, de acuerdo con un reporte de Bloomberg News publicado esta semana. Durante años los ahorradores chinos prefirieron a los gestores estrella por encima de las computadoras, pero esa preferencia se dio la vuelta. Un fondo cuantitativo es un fondo que decide qué comprar y vender con modelos matemáticos y algoritmos, en lugar del olfato de un gestor humano. Para Chen Xu, director de operaciones de BigQuant.cn, un proveedor tecnológico que coescribe informes para estas firmas desde 2021, el cambio es de fondo:

"La amplitud de los cuantitativos para cubrir miles de acciones se ha impuesto sobre la profundidad de análisis de los gestores discrecionales long-only. Los cuantitativos por fin son mayoría y ya no hay vuelta atrás."

Las máquinas le sacaron 20 puntos a los gestores humanos

Los números explican el entusiasmo. En 2025, las estrategias cuantitativas de renta variable long-only ganaron 44.7% y le sacaron 20.3 puntos porcentuales a sus rivales discrecionales, según Citic Securities. En los cinco años previos esa ventaja promediaba 13 puntos, así que el año pasado marcó la mayor diferencia desde 2021.

Esa racha disparó la oferta de productos:

• Los nuevos productos cuantitativos más que se duplicaron en 2025, hasta 6,296, y representaron el 46% de todos los hedge funds lanzados, según un informe de Industrial Securities de enero.
• Entre los más de 3,000 productos que registraron los grandes gestores, más del 80% fueron cuantitativos.

Del castigo regulatorio de 2024 al récord de captación

El giro es notable si se recuerda dónde estaba el sector hace dos años. Dentro de una industria de hedge funds de 8 billones de yuanes, los cuantitativos venían de una mala racha: fallas de gestión, la molestia de los reguladores y la acusación de provocar volatilidad excesiva y desplomes. Las bolsas apretaron el uso de trading de alta frecuencia para saltarse los límites de operación y endurecieron la vigilancia sobre los productos apalancados.

El caso de Ningbo Lingjun Investment Management resume ese vuelco. A principios de 2024, sus modelos dispararon una tanda muy concentrada de órdenes de venta que le costó sanciones de la bolsa y la metió en crisis. La firma reaccionó rápido: obligó a sus gestores a cumplir parámetros de riesgo más estrictos en los algoritmos, montó un monitoreo en tiempo real de toda su operación y sumó señales de horizonte corto a sus modelos de mediano y largo plazo. El resultado: en 2025 encabezó el ranking de los grandes cuantitativos con un retorno promedio de más del 70%, según la consultora Shenzhen PaiPaiWang. Ahora Lingjun quiere aprovechar el auge de captación. Tras cerca de dos años sin aceptar nuevos inversionistas, busca sumar entre 20,000 y 40,000 millones de yuanes a los 40,000 a 50,000 millones que ya administra, según su presidenta, Cai Meijie.

El dinero premia a quien tiene la mejor IA

El regreso de Lingjun también retrata un cambio más amplio. Los cuantitativos de primer nivel, con años de ventaja invirtiendo en IA, talento y datos, levantaron lo que un informe de Guolian Minsheng Securities llama un "foso tecnológico" difícil de cruzar para las firmas chicas. La lógica del inversionista, dice ese mismo reporte, pasó de "elegir cuantitativo" a "elegir al cuantitativo con la IA más fuerte", y por eso el dinero fresco se concentra arriba. La consecuencia práctica: las firmas se pelean por contratar a los mejores estudiantes de ciencias e ingeniería para construir sus propios modelos.

Los seleccionadores de acciones de toda la vida tampoco se quedaron quietos. Shanghai Minority Asset Management tardó cinco años en pasar del stock-picking puro a apoyarse en agentes de IA: entrenó sus modelos con su tesis central, que "los rendimientos extra vienen de los sesgos cognitivos de la mayoría", y luego dejó que los agentes rastrearan solos los factores que detectan esos sesgos más rápido. Su fundador, Zhou Liang, lo dijo sin adornos en un texto de mayo en WeChat:

"El foso que alguna vez nos protegió se ha convertido en una prisión amurallada. La evolución no es una opción: es una cuestión de vida o muerte."

La ola llega hasta los gestores extranjeros. Hoy es casi imposible levantar capital en China sin una pata cuantitativa: de más de 30 firmas globales con negocio de hedge funds dentro del país, solo un puñado, entre ellas Two Sigma y D. E. Shaw, corre estrategias totalmente sistemáticas. El resto, gestores fundamentales que compiten por reputación y profundidad de análisis, sigue en su mayoría atorado con menos de 500 millones de yuanes en activos.

El lado incómodo del auge: el alfa ya se enfría

Aquí aparece la parte que el entusiasmo suele tapar. A medida que las máquinas compiten contra máquinas y los fondos crecen, ganarle al mercado se vuelve más difícil. Uno de los productos estrella es el fondo "index-enhanced", que sigue un índice y usa algoritmos para ajustar el peso de cada empresa e intentar superarlo.

Ese es justo el termómetro que ya se enfría. El rendimiento extra promedio de esa estrategia se redujo a más de la mitad frente al año anterior, hasta 4% en lo que va de 2026 hasta el 30 de abril, y algunos gestores apenas generaron alfa después de octubre, según PaiPaiWang. Solo el 14% de esos productos logró rendimientos extra positivos todos los meses desde entonces.

Shanghai Mengxi Investment Management, un cuantitativo con ganancias mensuales ininterrumpidas desde octubre, lo planteó en un comunicado a Bloomberg: conforme el mercado chino madura y los precios se vuelven más eficientes, el umbral para exprimir rendimientos extra va a seguir subiendo, y muchos gestores tendrán que lidiar con eso. Es la paradoja del auge: la misma ola de IA que hoy deja atrás a los gestores humanos está volviendo esa ventaja cada vez más cara de sostener. Para quien observa el avance de la IA en las finanzas desde México, España o América Latina, China funciona como un adelanto: cuando todos adoptan la misma máquina, el margen que la hacía especial se empieza a encoger.

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