Japón cambia de estrategia: planea "emboscadas" financieras mientras el yen cae a su peor nivel en 40 años
Japón cambia su estrategia por intervenciones sorpresa mientras el yen se desploma a mínimos de 1986.
TL;DR:
- El yen japonés rompió la barrera de las 162.80 unidades por dólar, registrando su nivel más bajo frente a la divisa estadounidense desde 1986.
- Las autoridades de Tokio abandonan las advertencias verbales tradicionales y optan por intervenciones sorpresa para castigar a los especuladores.
- A pesar de haber gastado una cifra récord de 11.7 billones de yenes en compras recientes, la brecha de tasas de interés con la Reserva Federal anula el impacto a largo plazo.
El gobierno de Japón ha decidido dar un giro radical a su estrategia de defensa cambiaria. Tras la caída del yen a su nivel más bajo frente al dólar estadounidense en cuatro décadas, las autoridades de Tokio han dejado a un lado las advertencias tradicionales para adoptar un esquema de intervenciones sorpresa y sin previo aviso, diseñado específicamente para asfixiar a los especuladores que apuestan contra su divisa nacional.
La moneda nipona superó esta semana la barrera de las 162.80 unidades por dólar, una depreciación que ha encendido las alarmas en los mercados y ha revivido el temor a un desplome más profundo que lleve la cotización hacia los 200 yenes por billete verde. Según reportes de Reuters que citan a fuentes cercanas al asunto, los funcionarios japoneses ya no recurrirán a la escalada de advertencias públicas con las que solían telegrafiar sus intenciones de compra. Ahora, el objetivo es el factor sorpresa: ejecutar intervenciones quirúrgicas que eleven drásticamente el costo de mantener posiciones en corto contra el yen.
El fin del silencio diplomático en Tokio
El cambio de rumbo coincide con las declaraciones de Atsushi Mimura, el principal diplomático cambiario y viceministro de Finanzas de Japón. Tras varias semanas de absoluto silencio público, Mimura confirmó que las multimillonarias intervenciones ejecutadas entre finales de abril y principios de mayo fueron efectivas. Además, el funcionario reveló a Bloomberg que varios representantes del gobierno de Estados Unidos mostraron su respaldo a estas medidas de estabilización.
La postura de Mimura contrasta con el tono plano del resto del gabinete. El martes, mientras el yen tocaba nuevos mínimos históricos, la ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, se limitó a repetir la fórmula habitual de que las autoridades "están preparadas para responder", manteniendo intacto el guion oficial. Esta falta de advertencias directas, lejos de ser pasividad, responde a la nueva táctica de no alertar al mercado antes de actuar.
La presión sobre la divisa nipona es implacable. Los datos de LSEG muestran que el par USD/JPY tocó las 162.83 unidades el martes, un nivel que no se veía desde 1986. Con este movimiento, el yen se encamina a cerrar el segundo trimestre con una caída cercana al 2%, sumando su cuarto trimestre consecutivo de pérdidas frente al dólar.
El costo de contener el desplome cambiario
La magnitud del esfuerzo financiero de Tokio para sostener su moneda no tiene precedentes recientes. Entre finales de abril y principios de mayo de este año, el Ministerio de Finanzas ejecutó compras récord por un total de 11.7 billones de yenes (aproximadamente 72,000 millones de dólares). Sin embargo, el alivio en el mercado de divisas duró poco.
La razón detrás de esta debilidad persistente es estructural y responde a la enorme brecha que separa las políticas monetarias de los principales bancos centrales del mundo:
- El Banco de Japón (BOJ): Elevó su tasa de interés de referencia al 1% en su reunión de junio, y los operadores del mercado estiman que podría subirla hasta el 1.25% en diciembre.
- La Reserva Federal de EE. UU. (Fed): Mantiene sus tasas de interés en niveles elevados, y los operadores asignan actualmente un 67% de probabilidades a un nuevo incremento en las tasas estadounidenses para el mes de septiembre.
Esta profunda diferencia de rendimiento sigue impulsando la salida de capitales desde activos denominados en yenes hacia el dólar, en una dinámica conocida en los mercados como el carry trade.
Una ventana de oportunidad en el feriado estadounidense
Diversos analistas e inversionistas coinciden en que las intervenciones por sí solas no lograrán de forma sostenida revertir la tendencia bajista del yen mientras las tasas en Estados Unidos sigan superando por un margen tan amplio a las de Japón. Estrategas de la firma Barclays señalaron a CNBC que es poco probable ver una recuperación significativa de la moneda japonesa a menos que el Banco de Japón decida adoptar una postura de aumentos de tasas mucho más agresiva.
Aun así, los operadores del mercado de divisas ya vigilan el calendario de cerca. El feriado por el Día de la Independencia de Estados Unidos se perfila como un escenario propicio para que Tokio ejecute su nueva táctica de emboscada financiera. En días festivos, la liquidez de los mercados globales disminuye notablemente, lo que significa que cualquier volumen de compra inyectado por el gobierno japonés tendrá un impacto multiplicador y mucho más severo sobre los especuladores que mantienen apuestas activas contra el yen.
