TL;DR:

Fondos de cobertura están apostando contra empresas de call centers por el avance de la IA.

El interés corto en Teleperformance subió de cerca de 4% a 17.2% este año, según datos citados por FT.

La presión ya llegó a bonos, acciones y empresas como Concentrix, TTEC, Foundever y Transcom.

Los fondos de cobertura aumentan su venta en corto en empresas de outsourcing de atención al cliente, call centers y telemarketing El ejemplo más simbólico que consideran que la IA generativa representa una amenaza directa para los modelos de negocio que comercializan la mano de obra puede ser la empresa francesa Teleperformance (anteriormente TP), que este mes alcanzó un 17,2% de venta en corto, según el Financial Times. Sin embargo, lo más importante es que la presión no se limita a los precios de las acciones, sino que también afecta a la deuda corporativa

La IA generativa es una tecnología que produce el texto, la voz, las imágenes o las respuestas automáticas a partir de las instrucciones, los datos y los patrones de entrenamiento. En el negocio de atención al cliente, la IA generativa tiene una promesa sencilla y fuerte para los márgenes tradicionales. La IA generativa resuelve consultas. La IA generativa filtra llamadas. La IA generativa resume interacciones. La IA generativa ayuda a los agentes con menos tiempo humano.

Kasper Elmgreen, director de inversiones de renta fija y acciones en Nordea Asset Management, resumió el argumento bajista con una frase difícil de esquivar:

“Es un caso muy, muy claro de disrupción por IA”.

Y después fue al punto operativo:

“Esencialmente tienes un servicio que vende tiempo humano para manejar tareas repetitivas”.

Ese diagnóstico explica por qué Teleperformance, Concentrix, TTEC Holdings, Foundever Group, Transcom, Firstsource Solutions y Hinduja Global Solutions aparecen en la misma conversación. No todas tienen el mismo balance ni el mismo perfil de clientes, pero el mercado las está leyendo bajo una etiqueta común: empresas expuestas a automatización.

La presión ya no está solo en las acciones

Teleperformance se convirtió en una de las acciones más shorteadas de Europa. De acuerdo con datos citados por FT, fondos como Marshall Wace, Point72, Citadel Advisors y Squarepoint mantienen posiciones contra sus acciones.

La caída de confianza también tiene una señal simbólica: en septiembre de 2025, Euronext anunció que Teleperformance saldría del CAC 40 y que Euronext entraría al índice, con efecto desde el 22 de septiembre de 2025.

Los datos que mueven la historia son estos:

• El interés corto en Teleperformance pasó de alrededor de 4% a inicios de año a 17.2% este mes.
• Sus acciones han caído cerca de 25% durante el último año, según el reporte citado.
• Fondos también shortean una parte estimada de 11% de su bono de €500 millones con vencimiento en 2030.
• Otro 7.8% de su bono de €750 millones con vencimiento en 2028 también está corto, según cifras atribuidas a Bank of America.
• Concentrix registra un interés corto de 15.5% de sus acciones.
• TTEC Holdings aparece con 11.8% de sus acciones shorteadas.
• Las apuestas contra Concentrix llegaron hasta 29% a finales de abril, según datos citados por FT.

La lectura del mercado es clara: los inversionistas ya no solo preguntan si estas empresas crecerán menos. Preguntan si una parte relevante de su modelo puede perder valor en los próximos tres a cinco años.

La deuda de Foundever y Transcom muestra el miedo crediticio

El ajuste más duro aparece en deuda privada y bonos de compañías con menor margen de maniobra.

Foundever Group, una empresa privada especializada en servicios de atención al cliente, ventas y help desk, se enfrenta actualmente a dificultades en sus bonos corporativos, con dos bonos con vencimiento en 2028 – más de 11.000 millones de dólares y 1.000 millones de euros – que actualmente se cotizan a unos 50 centavos por dólar, después de caer brevemente a casi 39 centavos por dólar este año. Ambos bonos se acercaron a su valor nominal a principios de 2024, según un informe

En diciembre de 2025, S&P Global Ratings bajó la calificación de Foundever a CCC desde B-, al señalar deterioro esperado de liquidez y relaciones tensas con prestamistas.

El caso de Transcom también refleja esa presión. Sus notas senior garantizadas de tasa flotante por €322 millones, con vencimiento en 2030, bajaron a 88 centavos por euro, desde 94.2 centavos al inicio de enero, según cifras citadas por FT.

Esto cambia el ángulo de la historia. No se trata solo de una rotación bursátil contra “perdedores de IA”. Cuando la deuda se encarece o cae, las empresas pierden flexibilidad para invertir justo en lo que necesitan para defenderse: automatización, mejores plataformas y reentrenamiento operativo.

Las empresas responden con IA, pero el mercado quiere pruebas

Las compañías del sector no están negando la IA. Están intentando vender una tesis distinta: que la automatización no reemplazará todo el servicio humano, sino que permitirá combinar agentes, flujos de trabajo y software para reducir costos y mejorar tiempos de respuesta.

TP.ai FAB Connect, la plataforma de Teleperformance, se presenta como un sistema de “inteligencia híbrida” que coordina personas, agentes de IA y flujos de trabajo en tiempo real. La propia compañía describe que la IA puede manejar interacciones rutinarias y enviar casos complejos o sensibles a expertos humanos.

Concentrix tiene iX Hero, una app de IA agentic para contact centers. La empresa asegura que sus pilotos han mostrado:

• 22% de reducción en tiempo promedio de atención.
• 13.5% de mejora en satisfacción del cliente.
• 20% de reducción en tiempo de búsqueda para asesores.

TTEC también empuja su estrategia de IA. El 2 de abril de 2026, la empresa anunció AI Gateway, una solución diseñada para conectar capacidades modernas de IA con infraestructura heredada de contact centers mediante una sola integración.

El problema no es que las compañías no tengan productos de IA. El problema es que el mercado todavía no sabe si esos productos compensarán la posible pérdida de demanda por servicios humanos básicos.

El punto ciego para México y Latinoamérica

Para México, esta es una señal clara. El país desempeña un papel vital en la economía regional, y su servicio al cliente, soporte bilingüe, cobro y servicios de back office han sido la base del empleo y los servicios para las empresas globales. Aunque el teletrabajo y las presiones competitivas no destruyen el empleo de inmediato, los estándares han cambiado significativamente

Los clientes corporativos van a pedir más eficiencia. Los inversionistas van a castigar modelos que dependan demasiado de volumen humano. Y las empresas que operan call centers tendrán que demostrar, con números, que pueden usar IA para aumentar productividad sin destruir calidad de servicio.

Emmanuel Cau, jefe de estrategia de renta variable europea en Barclays, dijo al FT que parte de la venta pudo haber ido demasiado lejos. Esa es la otra mitad de la historia: algunas de estas compañías podrían estar subvaluadas si logran convertir la IA en una ventaja operativa.

La pregunta real ya no es si la IA entrará al call center. Ya entró. La pregunta es qué empresas podrán probar que siguen siendo necesarias cuando una parte del contacto con clientes ya no necesita pasar por una persona.

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