TL;DR:
- OpenAI recompró unos 7,000 millones de dólares en acciones de empleados actuales y antiguos, y esta vez el comprador fue la propia empresa.
- La operación se cerró a una valuación de 852,000 millones, idéntica a la de la ronda de 122,000 millones que la compañía anunció el 31 de marzo de 2026.
- The Information reporta que el dinero salió de esa misma ronda; OpenAI entregó su S-1 confidencial el 8 de junio y todavía no fija fecha para cotizar.
OpenAI cerró una recompra de unos 7,000 millones de dólares en acciones de empleados actuales y antiguos, informó Bloomberg el 10 de agosto de 2026. La operación se pactó a una valuación de 852,000 millones, idéntica a la de su ronda de marzo, y la pagó la propia empresa en lugar de traer inversionistas externos, como ocurrió en la de octubre. The Information agrega que el dinero salió de los 122,000 millones que OpenAI levantó en esa ronda, la misma que la compañía presentó como respaldo de su apuesta de cómputo. Ninguna de las tres versiones publicadas cita a un vocero, todas se apoyan en personas con conocimiento del acuerdo y OpenAI no ha anunciado nada. La salida a bolsa que enmarca la operación tampoco tiene fecha.
Un tender offer suele funcionar al revés. La empresa organiza la venta, los inversionistas ponen el efectivo y se quedan con las acciones que los empleados sueltan. Aquí OpenAI se sentó del otro lado de la mesa, según Bloomberg: los empleados recibieron dinero y la compañía se quedó con el papel, sin abrir la puerta a un comprador nuevo.
La cifra se entiende mejor dividida. Los 7,000 millones equivalen a poco más del 0.8% del valor implícito de OpenAI a 852,000 millones, y al 5.7% de todo lo que levantó en marzo. Frente al tender anterior, el de octubre, el monto creció alrededor de 6%: CNBC recuerda que entonces fueron 6,600 millones a una valuación de 500,000 millones, y que en 2024 hubo otro de 1,500 millones. El precio pegado a esas acciones, en cambio, subió 70% en diez meses. The Information calcula que los empleados ya habían vendido más de 9,000 millones de dólares en acciones antes de esta operación.
La valuación de 852,000 millones no pasó por una prueba de mercado nueva
Los 852,000 millones nacieron de una negociación real. OpenAI anunció el 31 de marzo de 2026 que cerraba 122,000 millones en capital comprometido a esa valuación post money, con Amazon, NVIDIA y SoftBank como anclas y Microsoft de nuevo adentro. SoftBank colideró la ronda junto a a16z, D. E. Shaw Ventures, MGX, TPG y cuentas asesoradas por T. Rowe Price, y la empresa abrió por primera vez la puerta a inversionistas individuales a través de canales bancarios, de donde salieron más de 3,000 millones.
Cinco meses después la misma cifra reaparece, solo que ahora quien paga es la propia OpenAI comprando su papel al precio que ella misma fijó en marzo. Eso demuestra que la compañía estuvo dispuesta a desembolsar a 852,000 millones. No demuestra qué pagaría hoy un comprador externo, que es la pregunta que la bolsa acabará respondiendo.
Los empleados venden menos de lo que los inversionistas quieren comprar
El dato que ordena todo lo anterior lo publicó PitchBook el 8 de junio de 2026. En el tender del otoño pasado, OpenAI amplió el objetivo de 6,000 a 10,300 millones de dólares para acomodar la demanda de los inversionistas, y aun así los empleados solo vendieron unos 6,600 millones. Quedaron 4,000 millones de interés comprador sin cubrir. Esa sola operación representó el 6.2% de todo el valor de las transacciones secundarias en Estados Unidos durante 2025, según datos de la misma firma.
No es un caso aislado. El tender más reciente de Anthropic también se quedó corto frente a los cerca de 6,000 millones que los inversionistas esperaban comprar, con empleados que no soltaron sus acciones a una valuación de 350,000 millones, de acuerdo con un inversionista de la compañía citado por PitchBook. El motivo que dan los especialistas del mercado secundario es sencillo.
"Hay menos incentivo para vender cuanto más cerca está la salida a bolsa."
Shriram Bhashyam, COO de Sydecar, a PitchBook (traducción propia)
Visto así, la estructura de agosto resuelve un problema concreto. Con la propia OpenAI del lado comprador, la empresa controla el tamaño de la operación y no necesita negociar un precio nuevo con nadie ni dejar entrar más accionistas antes de cotizar.
La salida a bolsa ya está presentada, pero OpenAI dijo que puede tardar
El 8 de junio de 2026 OpenAI confirmó que había entregado a la SEC un borrador confidencial de su formulario S-1. Lo hizo en un aviso de tres líneas donde explica que ni siquiera ha decidido el calendario.
"Hay cosas que queremos hacer que probablemente son más fáciles como empresa privada."
OpenAI, aviso del 8 de junio de 2026 (traducción propia)
La compañía añadió que el trámite le deja la opción de salir antes si eso termina siendo lo mejor. Goldman Sachs y Morgan Stanley encabezan el proceso, según reportó The Wall Street Journal. Anthropic había entregado su propio prospecto confidencial una semana antes, a una valuación de 965,000 millones de dólares.
Para quien mira desde fuera, ese calendario abierto es justo lo que vuelve valiosa una recompra como la de agosto: los empleados convierten en efectivo una parte de un papel que no pueden vender libremente, sin depender de cuándo abra la ventana bursátil.
¿Qué es un tender offer y por qué lo usan las empresas privadas?
Es una operación en la que una empresa privada organiza la compra de acciones que ya tienen sus empleados, para que cobren sin esperar a la bolsa. Normalmente el efectivo lo ponen inversionistas externos; cuando lo pone la propia empresa, se llama recompra y las acciones regresan a la compañía.
Mientras OpenAI no publique cifras auditadas, cada valuación que circula sigue saliendo de operaciones privadas. La de agosto tiene una particularidad que conviene recordar cuando aparezca citada como confirmación de los 852,000 millones: el comprador y el emisor son la misma empresa.
