TL;DR:
- CXMT cerró en 49 yuanes por acción, frente a los 8.66 yuanes de su IPO, después de tocar 55.03 durante la sesión.
- La capitalización llegó a 3.3 billones de yuanes, unos 487,730 millones de dólares, y superó a ICBC entre las empresas cotizadas en China continental.
- La demanda de memoria para IA impulsó el debut, pero solo 6.73% de las acciones quedó libre para negociarse, un factor que puede amplificar la volatilidad.
CXMT, antes conocida como ChangXin Memory Technologies, cerró su debut en el mercado STAR de Shanghái con una ganancia de 465.82%, redondeada a 466%. Las acciones terminaron en 49 yuanes, frente a los 8.66 yuanes de la oferta pública inicial, y llevaron el valor de mercado de la compañía a 3.3 billones de yuanes, unos 487,730 millones de dólares. El resultado convirtió a CXMT en la empresa cotizada con mayor valor de mercado en China continental.
El porcentaje que debe tomarse como referencia es el del cierre. Reuters calculó el avance de 465.82% a partir del precio final de 49 yuanes. El máximo intradía fue de 55.03 yuanes, por lo que los reportes que hablan de una subida superior a 500% se refieren al pico de la sesión, no al cierre.
La operación había recaudado 57,920 millones de yuanes, aproximadamente 8,600 millones de dólares, en la IPO. Reuters la describió como la mayor oferta pública inicial de una empresa de semiconductores en la China continental, por encima de la colocación de SMIC en 2020. La recaudación podría aumentar hasta 66,610 millones de yuanes si se ejerce por completo la opción de sobreasignación.
Patricia Rodriguez
La IA encontró a CXMT en el momento más favorable para la memoria
La DRAM es la memoria de trabajo que conserva temporalmente los datos utilizados por servidores, teléfonos, computadoras, tablets y otros dispositivos. La expansión de los centros de datos para inteligencia artificial elevó la demanda de este componente y agravó la escasez mundial.
Ellie Wang, analista de TrendForce citada por Reuters, prevé que los precios de la memoria continúen subiendo hasta finales de 2027. La presión está llevando a varios clientes a buscar proveedores adicionales, una circunstancia que favorece a CXMT mientras intenta ganar espacio frente a Samsung, SK Hynix y Micron.
El sitio oficial de la compañía muestra productos para distintos segmentos:
- DDR5 y módulos DDR5 para infraestructura digital.
- LPDDR5 y LPDDR5X para dispositivos móviles.
- DDR4 y módulos DDR4 para otras aplicaciones.
CXMT fue fundada en 2016 en Hefei, provincia de Anhui. Su negocio encaja con la estrategia de Pekín para reducir la dependencia de proveedores extranjeros, especialmente mientras Estados Unidos mantiene restricciones que limitan el acceso chino a tecnologías avanzadas de fabricación de chips.
La valuación récord tiene una letra pequeña: el free float
El salto convirtió a CXMT en la empresa más valiosa de las bolsas de China continental, por encima de Industrial and Commercial Bank of China, conocido como ICBC. The Wall Street Journal señaló que su valor quedó ligeramente por debajo de Tencent, que cotiza en Hong Kong.
La estructura accionaria también ayuda a explicar el movimiento. Solo 6.73% del capital ampliado de CXMT quedó disponible para negociar en el debut, mientras la mayoría de las acciones permanece bloqueada. Con tan pocos títulos en circulación, las órdenes de compra pueden mover el precio con mucha más fuerza.
El volumen confirmó la intensidad de la jornada. Reuters reportó que se negociaron alrededor de 141,100 millones de yuanes en acciones de CXMT, el primer registro de una empresa A-share china que supera los 100,000 millones de yuanes negociados en un solo día.
Ese contexto vuelve más difícil interpretar la valuación como una medida pura del desempeño operativo. La cifra refleja el precio que el mercado asignó a todas las acciones, aunque solo una fracción pequeña estuviera disponible para cambiar de manos.
La bolsa ya descontó una historia que todavía debe probarse
CXMT proyectó ingresos de entre 110,000 y 120,000 millones de yuanes durante el primer semestre de 2026 y una ganancia neta de entre 66,000 y 75,000 millones de yuanes. De cumplirse, las cifras representarían un fuerte crecimiento y revertirían las pérdidas del mismo periodo del año anterior. Por ahora son proyecciones de la compañía, no resultados definitivos.
Jing Jie Yu, analista de renta variable de Morningstar, calculó que la IPO había sido valorada en aproximadamente una vez el valor contable estimado para 2027, frente a entre 2.1 y 2.3 veces en sus pares globales. Su lectura fue que el salto del primer día resultó excesivo para un sector cíclico y expuesto a los controles estadounidenses.
El propio prospecto de CXMT advierte que el mercado podría debilitarse si la inversión en IA pierde fuerza o si los competidores aumentan demasiado la oferta. A eso se suma la dificultad de ampliar la producción sin acceso pleno a las herramientas más avanzadas de fabricación.
Para China, CXMT consiguió capital y una cotización histórica en plena escasez de memoria para IA. Para los inversionistas, el debut representa una apuesta por el crecimiento futuro de la empresa, pero también deja expuestos los riesgos de una acción con poco free float, un negocio cíclico y restricciones tecnológicas.
