Google Cloud duplicó sus ingresos y Azure creció 48% en el trimestre que terminó en septiembre de 2026. El avance de ambos negocios coincidió con una diferencia en las cuentas de sus matrices: Alphabet registró un flujo de efectivo libre negativo de 9,100 millones de dólares, mientras Microsoft generó 18,600 millones, según Reuters.
Las cifras muestran dos caras de la expansión de la infraestructura para inteligencia artificial. Los clientes están comprando más servicios de nube, pero las empresas también desembolsan grandes sumas en servidores, equipos de red y centros de datos antes de recuperar esas inversiones.
Más ingresos en la nube, distintos resultados de caja
Google Cloud facturó 30,700 millones de dólares entre julio y septiembre, un aumento interanual de 103%. Alphabet atribuyó el crecimiento a la demanda de infraestructura y soluciones de inteligencia artificial, otros servicios de Google Cloud Platform y ventas de sistemas basados en sus chips TPU.
En el mismo periodo, Azure registró ingresos de 33,165 millones de dólares, frente a 22,384 millones un año antes. Fue el primer reporte trimestral de Microsoft con la nueva estructura en la que publica los ingresos de Azure en dólares.
La comparación tiene límites: Google Cloud y Azure no comprenden exactamente los mismos productos, y las cifras de flujo de efectivo corresponden a Alphabet y Microsoft en su conjunto. Además, Microsoft no publica un margen de rentabilidad específico para Azure.
FomoEra había explicado el cambio en la definición de Azure y qué negocios quedaron fuera de la nueva cifra:
Gerardo Pavez
Por qué Alphabet terminó con flujo negativo
El flujo de efectivo libre de Alphabet se obtiene al restar las compras de propiedad y equipo del efectivo generado por sus operaciones. En el trimestre, la compañía generó 42,290 millones de dólares en efectivo operativo, pero gastó 51,355 millones en propiedad y equipo. La diferencia fue negativa en 9,065 millones.
Eso no significa que Alphabet haya registrado una pérdida neta ni que se haya quedado sin efectivo. En la llamada con analistas, la directora financiera Anat Ashkenazi señaló que el flujo también se vio afectado por la acumulación de inventario para vender sistemas TPU y por un pago de 5,200 millones de dólares relacionado con una multa de la Comisión Europea.
El resultado trimestral fue más negativo que los 5,855 millones de dólares del trimestre anterior. Para los 12 meses terminados en septiembre, el flujo libre todavía fue positivo: 19,747 millones.
Microsoft genera efectivo mientras Oracle promete reducir la presión
Microsoft reportó 18,600 millones de dólares de flujo de efectivo libre en el trimestre, unos 10,000 millones por encima de lo esperado por analistas, según Reuters. Su gasto de capital subió a 45,200 millones de dólares frente a 34,900 millones un año antes, aunque quedó por debajo de la previsión de la propia empresa.
Un vicepresidente de relaciones con inversionistas de Microsoft atribuyó parte de esa diferencia a retrasos en la entrega de capacidad de proveedores externos. Menos gasto en ese trimestre, por tanto, no implica necesariamente que la compañía haya abandonado sus planes de expansión.
Oracle, otra empresa que amplía su infraestructura de nube, presentó una previsión a más largo plazo. Durante su jornada para inversionistas del 28 de octubre, dijo que espera volver a tener flujo de efectivo libre positivo en la segunda mitad de su año fiscal 2028 y limitar a 20,000 millones de dólares la financiación adicional para completar el ciclo. Son objetivos de la empresa, sujetos a su ejecución.
Para Alphabet y Microsoft, la cuestión que dejan los resultados es cuánto efectivo podrán generar sus negocios mientras siguen pagando por la capacidad necesaria para atender la demanda. El crecimiento de la nube ya es visible; el ritmo al que esas inversiones se conviertan en efectivo será otra medida de su rendimiento.
Gerardo Pavez
