SoftBank Group colocó el equivalente a unos 11,100 millones de dólares en bonos de alto rendimiento, los llamados bonos basura, para financiar su siguiente aportación a OpenAI. Según Bloomberg, es una de las mayores emisiones de este tipo de las que haya registro y convierte a la empresa de Masayoshi Son en el mayor emisor corporativo de bonos basura del mundo. La demanda superó los 20,000 millones de dólares, lo que le permitió bajar los intereses frente a su propuesta inicial. Aun así, el dinero le salió caro: en dólares, los cupones van de 8.625% a 9.75% anual, hasta un punto porcentual por encima de lo que pagó en abril por plazos equivalentes.
Cómo quedó la emisión
La parte en dólares suma 10,000 millones y se repartió en tres plazos: 1,000 millones a tres años y medio, con cupón de 8.625%; 4,500 millones a cinco años y medio, con 9.25%, y otros 4,500 millones a siete años y medio, con 9.75%. Los vencimientos caen en 2030, 2032 y 2034, de acuerdo con los términos que SoftBank comunicó y que recogieron Dow Jones y Reuters.
El tramo en euros se dividió en dos bloques de 500 millones cada uno, a cuatro y seis años, con cupones de 7.125% y 8%. Todos los bonos se emitieron a la par y llevan calificación BB+ de S&P y de Fitch, el escalón más alto dentro del grado especulativo.
Para dimensionarla, Reuters apunta que es la mayor venta de bonos de alto rendimiento de un emisor de Asia-Pacífico. Bloomberg, por su parte, reportó que la operación atrajo una demanda preliminar de más de 20,000 millones de dólares, casi el doble de lo que SoftBank buscaba.
La demanda bajó la tasa, pero no el costo
Esa lluvia de órdenes le dio margen a SoftBank para cerrar por debajo, o en el piso, del rango que había ofrecido al arrancar. La guía inicial, según Seoul Economic Daily con base en Bloomberg, era de 8.75% a 8.875% para el bono a tres años y medio, de 9.375% a 9.5% para el de cinco años y medio y de 9.75% a 9.875% para el de siete años y medio. El resultado final quedó 0.125 puntos por debajo en los dos primeros y justo en el mínimo en el tercero.
El problema aparece al mirar hacia atrás. En abril de 2026, SoftBank vendió bonos en dólares a tres años y medio al 7.625% y a cinco años y medio al 8.25%, según Dow Jones. Seis meses después, esos mismos plazos le cuestan un punto porcentual más. En euros, el salto va de 0.75 a un punto.
La tabla compara el cupón de cada plazo en las dos emisiones de 2026 y la guía inicial de septiembre.
| Tramo | Abril de 2026 | Guía inicial, septiembre de 2026 | Precio final, septiembre de 2026 |
|---|---|---|---|
| Dólares, 3.5 años | 7.625% | 8.75% a 8.875% | 8.625% |
| Dólares, 5.5 años | 8.25% | 9.375% a 9.5% | 9.25% |
| Dólares, 7.5 años | Sin tramo equivalente | 9.75% a 9.875% | 9.75% |
| Euros, 4 años | 6.375% | Sin dato publicado | 7.125% |
| Euros, 6 años | 7% | Sin dato publicado | 8% |
La comparación con el mercado también pesa. Según los índices de Bloomberg citados por Seoul Economic Daily, los bonos en dólares con calificación BB rinden en promedio 6.55% y los de categoría B, 7.5%. SoftBank, con BB+, paga más que el promedio de emisores varios escalones por debajo de su nota.
Para qué es el dinero y cuánto pesa la deuda
La emisión cubre un desembolso de 10,000 millones de dólares a OpenAI, correspondiente a la tercera fase de la inversión ampliada que SoftBank tiene comprometida y que debe cerrar el 1 de octubre, según Reuters, citada por Expansión. Con ese dinero, SoftBank también saldará un crédito puente del mismo monto que había tomado para esa inversión, y podrá usar una parte para fines corporativos generales.
Una vez completada esa fase, la inversión acumulada de SoftBank en la creadora de ChatGPT rondará los 64,600 millones de dólares, con una participación cercana al 13%, cifras que la propia empresa dio a conocer con sus resultados del primer trimestre fiscal. Esta colocación se suma a un bono de 1 billón de yenes (unos 6,300 millones de dólares) dirigido a pequeños inversionistas en Japón este mismo mes.
El mercado ya pone precio a ese endeudamiento. El diferencial del seguro contra impago de la deuda de SoftBank a cinco años (CDS) superó esta semana los 400 puntos base, contra unos 280 en junio y cerca de 200 en octubre de 2025, según Reuters. SoftBank, por su parte, se fija mantener la relación entre préstamos y valor de sus activos por debajo de 25% en condiciones normales; al cierre de junio estaba en 13%.
La acción subió más de 6% en las primeras operaciones del jueves 24 de septiembre en Tokio, tras tres días de mercado cerrado por feriados. Bloomberg, a su vez, recordó que la deuda global ligada a la inteligencia artificial ya supera los 575,000 millones de dólares en 2026, según estrategas de crédito de Goldman Sachs, y que parte de los inversionistas en bonos teme una resaca si la tecnología no rinde lo prometido.
El 1 de octubre, SoftBank entregará a OpenAI el dinero que acaba de pedir prestado. A partir de ahí, pagará hasta 9.75% anual durante los próximos años por esa apuesta.
