ByteDance, la matriz china de TikTok, aportó 73% de los ingresos que Nscale obtuvo en 2025, según el Financial Times, pero su nombre no aparece en el prospecto con el que esta nube de IA británica busca cotizar en la Bolsa de Nueva York. La relación asoma en un anexo del expediente ante la SEC: un crédito de Macquarie respaldado por el contrato con Spring (SG) Pte. Ltd., que el FT identifica como filial de ByteDance en Singapur y que en mayo de 2025 aseguró el uso de 2,304 chips B200 de Nvidia en un centro de datos de Glomfjord, Noruega. De acuerdo con el diario británico, el arreglo es legal y le dio a ByteDance acceso a hardware que no puede comprar en China. El dato llega en plena OPI de una empresa que aspira a una valuación de 35,000 millones de dólares.
Dónde aparece el cliente que el prospecto no nombra
Nscale presentó su registro de salida a bolsa (el formulario S-1) el 18 de septiembre de 2026 y busca cotizar bajo el símbolo NSCL en la Bolsa de Nueva York, según CNBC. El documento reporta ingresos por 33 millones de dólares en 2025 y por 140.6 millones en el primer semestre de 2026, contra 10.4 millones un año antes, con una pérdida neta de 1,020 millones en esos seis meses.
El prospecto sí advierte que una parte sustancial de sus ingresos depende de pocos clientes y que perder a uno de ellos dañaría el negocio. En el primer semestre de 2026, su mayor cliente aportó 52% de los ingresos, de acuerdo con la lectura que Fortune hizo del S-1; el documento no identifica a ese cliente. Tampoco menciona a ByteDance en ninguna de sus 192 páginas, según The Decoder.
La pista está en otro lugar. El anexo 10.9 del expediente es un contrato de crédito por 105 millones de dólares con Macquarie Bank, firmado el 12 de junio de 2025 y reformado el 22 de septiembre de ese año. Ahí se define como cliente a Spring (SG) Pte. Ltd., con su número de registro en Singapur, y se describe un contrato de servicios de nube firmado el 15 de mayo de 2025 para 2,304 unidades B200 de Nvidia. El crédito cubría hasta 75% de un precio de compra cercano a 140 millones de dólares; el resto lo ponía una aportación de capital de 35 millones.
Este cuadro resume qué revela cada pieza del expediente y de la cobertura:
| Fuente | Qué revela | Qué no dice |
|---|---|---|
| Prospecto S-1 (18 de septiembre de 2026) | Ingresos de 33 millones de dólares en 2025; su mayor cliente aportó 52% en el primer semestre de 2026 | No nombra a ByteDance ni identifica a ese cliente |
| Anexo 10.9, crédito de Macquarie | Contrato con Spring (SG) del 15 de mayo de 2025 por 2,304 chips B200 en Glomfjord, Noruega | No menciona a ByteDance |
| Financial Times (23 de septiembre de 2026) | Spring es filial de ByteDance y aportó 73% de las ventas de Nscale en 2025 | Su texto completo no es de acceso abierto |
Rentar en Noruega lo que no se puede comprar en China
Los controles de exportación de Estados Unidos impiden enviar a China los chips más avanzados de Nvidia, pero no le prohíben a una empresa china rentar ese cómputo en el extranjero. Esa es la ruta que describió el FT: ByteDance usó la instalación de Nscale en Noruega para acceder a chips que no habría podido adquirir en su país. El diario subraya que el acuerdo es legal, aunque expone a Nscale a riesgos regulatorios y de reputación en plena carrera tecnológica entre Washington y Pekín.
El propio contrato de crédito refleja esa sensibilidad. Incluye definiciones de leyes de control de exportaciones de EE. UU. y cita la regla de difusión de IA que el Departamento de Comercio publicó el 13 de enero de 2025. Según Tom's Hardware, Macquarie exigió además que Nscale vigilara el uso que Spring daba a los chips y reportara anomalías de cómputo o configuraciones sospechosas que pudieran violar esas normas; Nscale también encargó a un tercero la revisión de debida diligencia de ByteDance y de su filial.
El anexo también cuenta el origen del sitio: el plan de Glomfjord consistía en convertir una instalación de minería de criptomonedas en un centro de datos listo para IA. Nscale se separó hace dos años de Arkon Energy, una minera de criptomonedas australiana, según TechCrunch.
Tom's Hardware recuerda que Washington ya cerró la vía que permitía a filiales de empresas chinas fuera de China comprar directamente chips avanzados y que el gobierno de Donald Trump trabaja en limitar también el acceso remoto a servidores de IA. No está claro si esas medidas alcanzarían el contrato con Spring.
Microsoft y Anthropic diluyen el peso de ByteDance
Nscale presenta hoy otra fotografía. Después de ese primer contrato firmó un acuerdo con Microsoft por 43,800 millones de dólares hasta diciembre de 2033 y otro con Anthropic por 44,600 millones, según el S-1 citado por Fortune. La empresa reporta obligaciones de desempeño pendientes por 56,400 millones de dólares y un valor total de contratos de 103,000 millones.
Con esos acuerdos, Nscale prevé que Spring baje a menos de 20% de sus ingresos y que su peso siga cayendo a medida que sume clientes occidentales, reportó Tom's Hardware. Nvidia, que también es inversionista de Nscale, queda en ambos lados de la historia: vende los chips y financia a la empresa que los renta.
Para los inversionistas que evalúen la OPI, la pieza deja una lectura concreta: el crecimiento que Nscale muestra en 2026 descansa en contratos con gigantes estadounidenses, pero el negocio que le dio su primera escala dependía de un cliente chino que el prospecto principal no nombra.
