CanSemi Technology, la fundidora de chips de Guangzhou cuyo nombre legal es Yuexin Semiconductor Technology, fijó en 12.01 yuanes por acción el precio de su oferta pública inicial en el ChiNext de Shenzhen y busca recaudar 6,160 millones de yuanes, unos 919 millones de dólares, según el documento de la empresa reportado por Reuters. Llega a la bolsa sin ganancias: acumula años de pérdidas, su propio prospecto no prevé rentabilidad antes de 2029 y la mitad de los títulos irá a inversionistas estratégicos, entre ellos una filial de Alibaba Cloud. La suscripción abre el jueves 24 de septiembre de 2026.
Recauda menos de lo que planeó
CanSemi venderá 512.6 millones de acciones nuevas. Si los colocadores ejercen por completo la opción de sobreasignación, la oferta subirá a 589.54 millones de títulos y los ingresos brutos a 7,080 millones de yuanes. Ni en ese escenario alcanza los 7,500 millones de yuanes que la compañía planeaba captar cuando solicitó cotizar.
La mitad de las acciones queda reservada para inversionistas estratégicos. Reuters identifica a tres: Hangzhou Alibaba Cloud Feitian Information Technology, Shenzhen Goodix Technology y Biwin Storage Technology. La empresa dijo que destinará el dinero a proyectos de producción de obleas de 12 pulgadas y a capital de trabajo.
Antes de la OPI, la última ronda externa de capital dejó a CanSemi con una valuación de 25,300 millones de yuanes después de la inversión, de acuerdo con Yicai.
Una fundidora que vende más y pierde más
CanSemi fabrica obleas de 12 pulgadas por encargo de empresas que diseñan chips, pero no los producen. Sus cuentas muestran lo caro que es ese negocio en la etapa de expansión.
Entre 2022 y 2024, la pérdida neta atribuible creció de 1,043 millones a 2,253 millones de yuanes, y en la primera mitad de 2025 sumó otros 1,200 millones, según el prospecto citado por Yicai. En 2023, su margen bruto del negocio principal fue de -114.90%, cuando el promedio de las empresas comparables fue positivo, de 8.14%. La compañía atribuye las pérdidas a la depreciación de una inversión fija muy grande, al gasto en investigación, a las características de los chips analógicos y a pagos en acciones.
Para el año completo de 2025, el portal financiero Yema Caijing, que revisó el prospecto, reporta ingresos por 2,582 millones de yuanes y una pérdida atribuible de 2,346 millones: por cada yuan que facturó, perdió cerca de 91 centavos.
El balance también pesa. La razón de endeudamiento llegó a 76.08% a mediados de 2025. La empresa lo explica porque financió la construcción de sus plantas sobre todo con préstamos de bancos y accionistas, según Yicai.
CanSemi opera dos fábricas de obleas de 12 pulgadas con capacidad planeada de 80,000 obleas al mes y proyecta una tercera que llevaría el total a 120,000.
Entra por la vía de las empresas sin ganancias
La salida a bolsa fue posible por el tercer estándar de listado del ChiNext, que no exige utilidades: pide una capitalización esperada de al menos 5,000 millones de yuanes e ingresos anuales de 300 millones o más. Según Yicai, es la segunda empresa sin ganancias que busca cotizar en el ChiNext, después de Dapu Micro, y la primera que lo solicitó con ese estándar.
El prospecto advierte que la falta de ganancias podría continuar después de cotizar. Si en un año fiscal auditado registra pérdida neta e ingresos inferiores a 100 millones de yuanes, o un patrimonio neto negativo, podría recibir una advertencia de riesgo de exclusión e incluso salir de la bolsa, recoge Yicai.
La apuesta: dejar de depender del celular
Los chips de CanSemi van sobre todo a la electrónica de consumo, pero esa dependencia viene bajando. Ese segmento pasó de representar 95.19% de sus ingresos en 2022 a 77.19% en la primera mitad de 2025, mientras crecían el control industrial y la electrónica automotriz, reporta ESM China. La empresa presenta la OPI como el vehículo para acelerar su entrada a chips de grado industrial y automotriz.
El mercado que persigue tiene espacio. Según el diario 21st Century Business Herald, China solo cubre alrededor de 16% de su demanda de chips analógicos con producción propia y menos de 10% en el segmento automotriz. Entre los accionistas de CanSemi figuran las automotrices GAC, SAIC y BAIC.
La concentración de clientes es el otro riesgo visible: sus cinco mayores compradores generaron 67.82% de los ingresos en la primera mitad de 2025, según ESM China. Hoy produce en nodos de 180 a 55 nanómetros y planea avanzar hacia 40, 28 y 22 nanómetros.
Con la suscripción del 24 de septiembre, los inversionistas pondrán precio a una fábrica que factura más que hace dos años, pierde casi lo mismo que vende y, según su propio prospecto, no espera números negros antes de 2029.
