TL;DR:

• Documentos auditados obtenidos por el periodista Ed Zitron y verificados de forma independiente por el Financial Times exponen por primera vez las cuentas de OpenAI de 2024 y 2025.
• En 2025 la empresa facturó 13,070 millones de dólares y gastó 34,000 millones; la pérdida operativa fue de 20,920 millones y la pérdida neta atribuible llegó a 38,530 millones.
• Las cifras salen semanas después de que OpenAI presentara su solicitud confidencial de salida a bolsa, y funcionan como adelanto de lo que verán los inversionistas.

Los estados financieros auditados de OpenAI se filtraron y, por primera vez, ponen números concretos a lo que muchos sospechaban: la empresa detrás de ChatGPT crece rápido y pierde dinero todavía más rápido. Según documentos obtenidos por el periodista Ed Zitron y verificados de forma independiente por el Financial Times, OpenAI gastó alrededor de 34,000 millones de dólares en 2025 —un 172% más que el año anterior— frente a ingresos de 13,070 millones. La pérdida operativa del ejercicio fue de 20,920 millones, y la pérdida neta atribuible a la compañía alcanzó los 38,530 millones, casi ocho veces la de 2024. El momento no es casual: OpenAI presentó hace unas semanas su solicitud confidencial para salir a bolsa, de modo que estas cuentas son el adelanto más claro de lo que dirá su folleto ante el mercado.

El titular de 38,500 millones esconde tres cifras distintas

Los documentos no traen una sola "pérdida", sino varias, y la que se elija cambia por completo la historia.

La más cruda para entender el negocio es la pérdida operativa: 20,920 millones de dólares, el dinero que la operación quemó de verdad a lo largo del año. Subió desde los 8,780 millones de 2024, es decir, se multiplicó alrededor de 2.4 veces.

El salto a "casi ocho veces" aparece más abajo en el estado de resultados. En 2025, OpenAI completó su conversión de organización sin fines de lucro a empresa con fines de lucro, y ese cambio generó una pérdida contable de 41,550 millones de dólares por la revaluación de instrumentos convertibles y warrants. Es un cargo único y sin salida de caja: no es dinero que abandonó la empresa, sino un ajuste contable. Sumado a los intereses y a otros factores, deja una pérdida neta de 60,350 millones, que la compañía rebaja hasta 38,530 millones tras descontar partidas atribuidas a participaciones no controladoras.

Traducido: el número de 38,530 millones es real, pero está inflado por un evento que ocurre una sola vez. Quítalo y queda una empresa que perdió unos 21,000 millones operando, no 38,500.

Por eso cada medio eligió un número distinto. Zitron encabezó con los 38,530 millones; Fortune abrió con los 20,920 millones de la pérdida operativa; el Financial Times, citado por Bloomberg, subrayó que las pérdidas netas se multiplicaron por ocho. Las tres lecturas son correctas y miden cosas diferentes.

Así quedaron las cuentas de 2025 frente a 2024, según los documentos:

• Ingresos: 13,070 millones de dólares (vs. 3,700 millones en 2024)
• Costo de ingresos: 7,500 millones (vs. 2,650 millones)
• Investigación y desarrollo: 19,180 millones (vs. 7,810 millones)
• Ventas y marketing: 5,730 millones (vs. 1,110 millones)
• Gastos generales y administrativos: 1,570 millones (vs. 907 millones)
• Costos y gastos totales: 34,000 millones (vs. 12,480 millones)
• Pérdida operativa: 20,920 millones (vs. 8,780 millones)

Los ingresos se triplicaron, pero el gasto corrió más rápido

No todo en los papeles es sombrío. Los ingresos de OpenAI pasaron de 3,700 a 13,070 millones de dólares en un año, un crecimiento de más del 250%. Pocas empresas de cualquier tamaño facturan así de rápido.

El problema es que el gasto creció casi al mismo ritmo y desde una base mayor. Hay, eso sí, una señal que los más optimistas destacan: la distancia entre lo que pierde y lo que ingresa se está acortando. Fortune calculó que, midiendo la pérdida operativa contra los ingresos, OpenAI pasó de perder unos 2.37 dólares por cada dólar facturado en 2024 a 1.60 dólares en 2025. Sigue siendo un agujero enorme, pero más estrecho que antes.

¿Hay camino hacia las ganancias? Según el análisis de Fortune, las dos mayores partidas de gasto son investigación y desarrollo (19,180 millones) y marketing (5,730 millones); recortarlas, junto con subir precios o sumar nuevas fuentes de ingreso, podría llevar a la empresa a números negros con el tiempo. El detalle es que recortar I+D es lo más difícil de todo: en inteligencia artificial, una empresa retiene a sus clientes solo si ofrece los mejores modelos. Frenar ahí es arriesgarse a perder la delantera. El Financial Times, vía Bloomberg, describió ese gasto como el costo creciente de defender su liderazgo en un terreno muy disputado.

OpenAI le pagó 17,200 millones a Microsoft (y Microsoft le pagó 303)

Una de las partes más reveladoras de los documentos es el flujo de dinero entre OpenAI y sus dos grandes socios. En 2025, SoftBank le pagó a OpenAI 867 millones de dólares y Microsoft, 303 millones.

En sentido contrario, la cifra es de otra magnitud. OpenAI le pagó a Microsoft 17,200 millones de dólares en total durante el año. De esa cantidad, 10,590 millones quedaron registrados como gasto de "investigación y desarrollo", una etiqueta que —según la lectura de Zitron— lo más probable es que corresponda al costo de entrenar los modelos de OpenAI. El resto se reparte entre costo de ingresos, ventas y administración. Al cerrar el año, OpenAI todavía le debía a Microsoft 3,640 millones.

Ese desbalance dibuja la dependencia de fondo: buena parte de lo que OpenAI gasta regresa a su principal inversionista como pago por la potencia de cómputo que necesita para entrenar y operar sus sistemas. La empresa cerró 2025 con poco más de 50,000 millones de dólares en activos, casi la mitad en efectivo.

Por qué la filtración pesa justo ahora: la salida a bolsa

El calendario es lo que vuelve esta filtración tan delicada. OpenAI presentó este mes, de forma confidencial, su solicitud de salida a bolsa ante la SEC, con una operación prevista para más adelante en el año. Estas cuentas filtradas son, en la práctica, un anticipo del folleto —el documento S-1— que tendrán que revisar los inversionistas que decidan comprar acciones.

Ahí se libra la verdadera disputa. Quienes ven una oportunidad apuntan a los ingresos que se triplican y a la proporción de pérdidas que mejora. Quienes ven una burbuja apuntan al tamaño absoluto de la sangría. Zitron, que destapó los números, no se guardó su lectura:

"La situación financiera de OpenAI es profundamente preocupante. Unas pérdidas de 38,530 millones de dólares son astronómicas, y muy superiores a lo que la mayoría creía."

Para el lector de México, España y América Latina, las acciones de OpenAI no son algo que se pueda comprar hoy en cualquier app. Pero una salida a bolsa de esta empresa sería una de las mayores de la historia reciente y movería las valuaciones de todo el sector tecnológico, incluidos los fondos con exposición a Estados Unidos. Y como ChatGPT se usa a diario en todo el mundo hispanohablante, la pregunta sobre si la empresa es sostenible deja de ser abstracta: toca a millones que ya dependen de la herramienta.

La filtración le quita el misterio al asunto. OpenAI es, al mismo tiempo, una empresa con un crecimiento de ingresos fuera de lo común y con pérdidas igual de descomunales, a punto de pedirle al mercado público que financie la diferencia. El "casi ocho veces" va a viajar rápido por los titulares; el número más honesto es esa pérdida operativa de unos 21,000 millones y la duda que abre: si alguien puede gastar lo suficiente para dominar la IA antes de que se acabe el dinero, o la paciencia.

Fuentes: 1, 2, 3