TL;DR:
- El consejo de Kakao aprobó una escisión proporcional que crearía KakaoAI y dejaría a la empresa actual bajo el nombre KakaoX.
- Los accionistas recibirían títulos de ambas compañías en una proporción de 36% para KakaoAI y 64% para KakaoX.
- La operación apunta a enero de 2027, pero todavía necesita el voto de los accionistas; la acción de Kakao cerró el anuncio con una caída de 7.49%.
El consejo de Kakao aprobó el 21 de agosto un plan para dividir al grupo surcoreano en dos empresas cotizadas: KakaoAI, que concentraría KakaoTalk, inteligencia artificial, publicidad y comercio, y KakaoX, que conservaría inversiones en fintech, contenido y movilidad. La operación todavía necesita el voto de los accionistas en una reunión extraordinaria el 17 de diciembre de 2026. Si obtiene los avales previstos, la escisión entrará en vigor el 1 de enero de 2027 y KakaoAI comenzará a cotizar en la Korea Exchange el 27 de enero, mientras KakaoX modificará su registro bursátil. La separación pretende que el mercado valore por separado el negocio operativo y la cartera de participaciones, pero la primera reacción fue negativa: la acción de Kakao cerró el viernes con una caída de 7.49%.
KakaoTalk y la IA quedarían juntas
KakaoAI sería la nueva compañía operativa y tendría como centro a KakaoTalk. Ahí quedarían también la IA de consumo, la publicidad y el comercio que funcionan alrededor de la app. La estrategia consiste en conectar esos negocios alrededor del mensajero para crear nuevas formas de uso e ingresos.
Shina Chung, actual CEO de Kakao, está propuesta para dirigir KakaoAI. La compañía fijó para esa unidad una meta de al menos 6 billones de wones en ingresos durante 2030, equivalentes a unos US$4,340 millones al tipo de cambio citado por Reuters, y un margen operativo superior a 30%. Son objetivos de la empresa, no resultados asegurados.
KakaoX sería la compañía superviviente y concentraría la administración de participaciones e inversiones. Bajo su órbita permanecerían negocios financieros como KakaoBank y KakaoPay, activos de contenido como Kakao Entertainment y las operaciones de movilidad. Kim Do-young, CEO de Kakao Investment, está propuesto para encabezarla.
La meta declarada para KakaoX es superar 10 billones de wones de ingresos en 2030. Kakao también prometió recompras y cancelaciones de acciones por 300,000 millones de wones durante los tres años posteriores a la separación.
La escisión reparte acciones, no vende KakaoTalk
La estructura elegida importa. No se trata de vender KakaoTalk a un tercero ni de colocar la app debajo de la futura KakaoX. Kakao plantea una escisión proporcional: quienes tengan acciones de la compañía actual recibirán títulos de las dos entidades en función de su participación.
La proporción, calculada a partir del valor contable de los activos netos, será de 0.36 para KakaoAI y 0.64 para KakaoX. En términos simples, el paquete económico se dividirá aproximadamente 36% y 64%; no significa que un accionista deba elegir entre una empresa y la otra.
El calendario previsto tiene tres fechas:
- 17 de diciembre de 2026: reunión extraordinaria para someter la operación al voto de los accionistas.
- 1 de enero de 2027: fecha objetivo para completar la separación.
- 27 de enero de 2027: cotización prevista de KakaoAI y modificación del registro bursátil de KakaoX.
Los nombres KakaoAI y KakaoX todavía son provisionales, según Reuters. El cronograma también depende de las aprobaciones y consultas con las autoridades bursátiles, por lo que el anuncio del consejo no equivale a una escisión consumada.
KakaoX no será una holding tradicional
La división puede parecer una separación entre una empresa operativa y una holding, pero Kakao descartó esa segunda etiqueta. Kim Do-young dijo en una conferencia de prensa citada por Seoul Economic Daily que KakaoX no se convertirá en una sociedad holding y que ambas compañías tendrán administración y órganos de gobierno independientes.
El argumento central de Kakao es el llamado descuento de conglomerado: el mercado puede valorar a un grupo diversificado por debajo de la suma estimada de sus negocios. Do-young afirmó que el consenso de firmas de análisis situaba el valor conjunto de las partes en 34.2 billones de wones, frente a una capitalización promedio de 16.8 billones de wones durante los tres meses anteriores. Esa comparación procede de la dirección de Kakao y expresa la tesis que la empresa intenta probar con la separación.
La primera sesión no respaldó esa tesis. Kakao abrió el 21 de agosto en 38,150 wones, llegó a caer hasta 33,600 wones y cerró en 35,800 wones, 7.49% menos que el día anterior, según los datos de cierre de Naver Finance. El precio se recuperó desde el mínimo de la sesión, pero terminó muy por debajo de los 38,700 wones del jueves.
Las metas de 2030 casi duplican la escala nominal actual
Los objetivos suman al menos 16 billones de wones en ingresos para 2030 entre KakaoAI y KakaoX. Como referencia, Kakao reportó ingresos consolidados de 8.1 billones de wones en 2025, de acuerdo con Reuters. La comparación sugiere una expansión considerable, aunque no es perfectamente equivalente porque el perímetro contable de cada futura compañía será distinto.
La separación también intenta evitar que las necesidades de las subsidiarias compitan con el capital destinado a KakaoTalk y la IA. KakaoAI tendrá que demostrar que puede convertir el uso cotidiano del mensajero en ingresos nuevos; KakaoX, que puede desarrollar su cartera sin depender del flujo operativo de la plataforma.
La primera prueba no llegará con la cotización separada, sino el 17 de diciembre. Si los accionistas aprueban la operación y el calendario regulatorio se mantiene, a partir del 27 de enero el mercado podrá valorar por separado la plataforma de KakaoTalk y el portafolio de fintech, contenido y movilidad.
