TL;DR:
- Coinbase ingresó 1,220 millones de dólares entre abril y junio, 19% menos que hace un año, y quedó por debajo del consenso de Wall Street en ingresos y en ganancia por acción.
- La pérdida neta fue de 359.5 millones de dólares, la tercera consecutiva, aunque la más pequeña de las tres.
- Su cuota del volumen global de trading cripto tocó un máximo histórico de 10.3% y la acción cayó de todos modos tras el cierre.
Coinbase cerró el segundo trimestre de 2026 con 1,220 millones de dólares de ingresos, 19% menos que hace un año, y una pérdida neta de 359.5 millones. Es su tercer trimestre seguido en números rojos y el reporte, publicado el jueves 30 de julio después del cierre de mercado, quedó corto en las dos líneas que más mira Wall Street: ingresos y resultado por acción. La acción COIN reaccionó con una caída de alrededor de 5%, hasta 155.08 dólares, según Benzinga; The Block registró retrocesos cercanos a 7% en la misma sesión extendida. Todo eso el mismo día en que la empresa presumió su mejor dato de negocio en años: 10.3% del volumen global de trading cripto, un récord y su tercer trimestre consecutivo ganando terreno.
El contraste no es casualidad. El trimestre fue malo para todo el sector y eso ya estaba descontado en el precio. Lo que sorprendió fue de dónde vino el faltante.
La parte estable del negocio no alcanzó ni su propia guía
Coinbase lleva dos años contando la misma historia a los inversionistas: que dejó de ser una casa de apuestas sobre el precio del bitcoin y ya es una empresa de infraestructura financiera con ingresos recurrentes. Ese renglón se llama suscripciones y servicios, y este trimestre sumó 555 millones de dólares, 48% del ingreso neto.
El problema es contra qué se compara. El consenso de FactSet esperaba 599.1 millones, según MarketScreener. Y la propia compañía había prometido en mayo un rango de 565 a 645 millones. Coinbase se quedó por debajo de su propio piso.
Así se repartió esa línea, de acuerdo con el desglose del reporte:
- Stablecoins: 292 millones de dólares, la pieza más grande.
- Recompensas de blockchain (staking): 83 millones.
- Intereses y comisiones financieras: 66 millones.
La directora financiera Alesia Haas explicó el faltante por dos vías: acuerdos de USDC dentro de la plataforma que se cerraron más tarde de lo previsto y una caída de precios más pronunciada de lo anticipado, que golpeó directo al staking. Los ingresos por transacciones, mientras tanto, sumaron 599 millones de dólares contra los 628 que esperaba el consenso, con bajas superiores a 20% tanto frente al trimestre anterior como frente a 2025. El negocio de consumo cayó 20%, a 452 millones, y el institucional 26%, a 100 millones.
Una cuota récord de un mercado que se encogió 25%
El 10.3% es real y es un máximo histórico, pero conviene ver el tamaño del pastel. El volumen spot de todo el mercado cripto cayó 25% respecto al primer trimestre y la capitalización total bajó 11%, con retrocesos de doble dígito en bitcoin, ether y solana. CoinDesk calculó que el bitcoin perdió cerca de 14% durante el trimestre y el ether alrededor de 25%. Coinbase se quedó con una rebanada más grande de un pastel notablemente más chico.
Los activos custodiados en la plataforma lo confirman: bajaron a 246,000 millones de dólares desde 294,000 en el trimestre previo, una caída que la empresa atribuye sobre todo a las salidas de los ETF de bitcoin, de los que es custodio principal. Sin contar esos fondos, dice, las unidades nativas en plataforma subieron.
Donde sí aguantó fue en derivados: 4.22 billones de dólares de volumen, casi plano mientras ese mercado caía 12%.
Dilis Salazar
El recorte de mayo ya se nota en los gastos
Aquí está la mejor noticia del reporte. El gasto ajustado bajó 9% secuencial, a 1,030 millones de dólares, después del despido del 14% de la plantilla que Coinbase anunció en mayo: la nómina pasó de 4,988 personas al cierre de marzo a 4,321 al cierre de junio, con un costo de reestructuración de 52.4 millones que aparece en las tablas del reporte. Tecnología, administración y ventas cerraron por debajo del punto medio de la guía.
El EBITDA ajustado quedó en 208 millones de dólares, 59% menos que hace un año, y aun así estiró a 14 la racha de trimestres consecutivos en positivo. La compañía también recortó y estrechó su rango de gasto ajustado para todo 2026, a entre 4,200 y 4,450 millones, unos 100 millones menos en el punto medio que su previsión inicial.
De caja no anda mal: pagó en junio una nota convertible de 1,300 millones y todavía cerró el trimestre con 8,600 millones de dólares en efectivo y equivalentes. En lo que va del año recompró casi 7 millones de acciones por 1,200 millones, y le queda cerca de 2,000 millones de autorización sin usar.
Los mercados de predicción se duplicaron y el Mundial ayudó
Los mercados de predicción son contratos que pagan según el resultado de un evento (un partido, una elección, un dato económico) y son, por mucho, el producto que más rápido crece dentro de Coinbase. Sus ingresos subieron 106% respecto al trimestre anterior y ya rebasan los 100 millones de dólares anualizados. La empresa atribuyó el empuje a la demanda por mercados de la NBA y del Mundial, según Benzinga; ese torneo se jugó este año en México, Estados Unidos y Canadá, así que buena parte del combustible salió de casa. Una experiencia nueva de binarios, lanzada al final del trimestre, triplicó los operadores diarios y cuadruplicó el ingreso diario contra el promedio de mayo.
El otro dato que Coinbase quiere que se lea es el de agentes: 99% del comercio autónomo en cadena se liquidó en USDC y más del 90% de ese volumen corrió sobre Base, su red. El promedio de USDC guardado en sus productos llegó a 20,000 millones de dólares, un máximo histórico y más de 30% de todo el USDC en circulación.
"Coinbase ya no es una apuesta únicamente al precio de Bitcoin", dijo Brian Armstrong, cofundador y director ejecutivo.
La compañía transmitió su sesión de preguntas con inversionistas la tarde del jueves:
Preguntas rápidas sobre los resultados de Coinbase
¿Cuánto perdió Coinbase en el segundo trimestre de 2026?
Perdió 359.5 millones de dólares, equivalentes a 1.36 dólares por acción bajo normas GAAP, o 40 centavos en su versión ajustada. Es su tercera pérdida trimestral consecutiva, aunque menor a la de los dos trimestres anteriores, según las tablas del propio reporte.
¿Por qué cayó la acción de COIN si Coinbase batió su récord de cuota de mercado?
Porque los ingresos (1,220 millones de dólares) y la pérdida por acción quedaron peor que el consenso, y porque la línea de suscripciones y servicios cerró en 555 millones, por debajo de los 565 a 645 millones que la propia empresa había proyectado en mayo.
¿Qué espera Coinbase para el tercer trimestre?
Reportó 130 millones de dólares de ingresos por transacciones hasta el 26 de julio y guía de 500 a 580 millones para suscripciones y servicios, un punto medio muy cercano a lo que entregó en el segundo trimestre. También recortó su gasto ajustado anual.
Para quien tiene cripto o acciones de COIN, lo que dejó este reporte es una prueba a medias. Coinbase demostró que sabe apretar el gasto y que gana terreno incluso cuando el mercado se vacía, pero su parte "anticíclica" se movió esta vez igual que el precio del bitcoin, y la guía del tercer trimestre no promete un rebote. La acción cerró la sesión extendida más de 60% por debajo del máximo de 402.16 dólares que marcó en las últimas 52 semanas, un castigo que, como el de Qualcomm esta misma temporada de reportes, tiene más que ver con lo que viene que con lo que ya pasó.
