Un freno a parte de la construcción de centros de datos podría reducir el riesgo de que el auge de la inteligencia artificial termine en una caída brusca de la inversión, según Brett Ryan, economista de Deutsche Bank Securities. Su planteamiento llega después de las victorias de candidatos que pidieron limitar esos proyectos en Estados Unidos. También plantea un costo más inmediato: retrasar obras puede restar gasto a una actividad que ya impulsa la economía.
Ryan dijo a Bloomberg que las moratorias o presiones regulatorias podrían contener el tamaño de una posible burbuja si desaceleran parte de la expansión. También consideró que darían una razón para cancelar proyectos cuya viabilidad ya era dudosa.
Esa es una valoración sobre lo que podría ocurrir, no una confirmación de que exista una burbuja ni de que se hayan cancelado proyectos concretos por las elecciones. Una pausa tampoco garantiza que la inversión solo se aplace: algunas obras podrían modificarse, trasladarse o no realizarse.
Un sector que ya aporta gasto a la economía
KPMG calculó que el gasto en construcción de centros de datos en Estados Unidos alcanzó en septiembre de 2026 un ritmo anualizado y ajustado por estacionalidad de 96,500 millones de dólares, cerca de 90% más que un año antes. La tasa anualizada muestra cuánto se gastaría en un año si se mantuviera el ritmo de ese mes; no significa que esa cantidad se desembolsara en septiembre.
Los datos abarcan centros de datos en general, no solo instalaciones dedicadas a IA. KPMG estimó que explicaron más de 90% del aumento mensual de la construcción privada no residencial en septiembre.
La inversión también contribuyó al crecimiento de la economía estadounidense en el tercer trimestre. La Oficina de Análisis Económico calculó un avance del producto interno bruto real de 3.4% a tasa anualizada, equivalente a 0.8% frente al trimestre anterior. Entre los componentes que impulsaron la inversión en equipos estuvieron las computadoras y otros equipos para procesar información; la cifra no identifica por separado cuánto correspondió a IA.
Por eso, un retraso puede posponer contratos de construcción y compras de equipos antes de que se conozcan los beneficios de evitar una inversión excesiva. En cambio, si un proyecto se cancela después de asumir deuda, el promotor puede seguir teniendo obligaciones mientras se retrasan o desaparecen los ingresos que esperaba obtener.
Las obras previstas para 2028 enfrentan más incertidumbre
El momento de cada proyecto importa. Michael Cembalest, de J.P. Morgan Asset Management, estimó el 4 de noviembre que se esperaba entregar 37 gigavatios de capacidad de centros de datos en 2027 y que 75% de esa capacidad ya estaba en construcción.
Para 2028, su informe situó la capacidad prevista en 96 gigavatios. Con base en las posiciones de los gobernadores y los resultados electorales, calculó que 37.5 gigavatios podrían quedar sujetos a pausas y otros 15 a nuevas condiciones. Son estimaciones de exposición a posibles medidas, no capacidad cuya construcción ya se haya detenido.
En Texas, la gobernadora electa Gina Hinojosa pidió una moratoria hasta que la Legislatura establezca protecciones para las comunidades. El gobernador saliente, Greg Abbott, ya había suspendido procesos relacionados con permisos ambientales y conexiones a la red durante una auditoría. El resultado electoral no convierte por sí solo las propuestas de Hinojosa en nuevas leyes.
Gerardo Pavez
Dos riesgos con plazos distintos
Larry Fink, presidente ejecutivo de BlackRock, advirtió en octubre que una moratoria sobre centros de datos en Estados Unidos llevaría al país a una recesión, por el peso de esa inversión en la economía. Fondos administrados por BlackRock participan en el desarrollo de un campus de Meta en Texas.
Gerardo Pavez
Ryan habló de presiones que podrían desacelerar parte de la construcción y contener una posible burbuja. Las dos intervenciones describen riesgos económicos, pero no demuestran cuál sería el efecto de una restricción concreta. Ese resultado dependería de su alcance, de los proyectos afectados y del momento en que se aplicara.
La forma de financiar las obras añade otra variable. En un trabajo presentado en Brookings, el profesor Stijn Van Nieuwerburgh advirtió que estructuras como el crédito privado y los vehículos de propósito especial pueden dificultar la identificación de exposiciones compartidas. También consideró prematuro concluir que la infraestructura de IA ya represente un riesgo sistémico comparable al de auges crediticios anteriores.
Para los proyectos que ya tienen compromisos financieros, el calendario importa por ambos lados: una obra que tarda más puede demorar ingresos, aunque sus pagos de deuda sigan teniendo fecha de vencimiento.
