TL;DR:
- La CFTC propuso el 18 de agosto de 2026 tres cambios a la parte 4 de sus reglas para reducir supervisión duplicada sobre gestores de fondos.
- El principal exime del registro como operador de fondo de materias primas a ciertos asesores ya inscritos en la SEC cuyos participantes sean inversionistas sofisticados.
- Hay 45 días de comentarios desde la publicación en el Federal Register y el comunicado oficial no menciona los criptoactivos.
La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC) publicó el 18 de agosto de 2026 una propuesta de reglas que reduciría el papeleo de registro para una parte de la industria de fondos. El texto modifica la parte 4 de sus regulaciones, la que fija quién debe inscribirse como operador de fondo de materias primas (CPO) o como asesor de negociación de materias primas (CTA), y contiene tres cambios concretos. El objetivo declarado es quitar regulación duplicada, no crear reglas nuevas para un mercado en particular. Los comentarios del público estarán abiertos 45 días desde que la propuesta salga en el Federal Register, un plazo más corto que los 60 días que la SEC abrió el mismo día para su propio paquete de reglas cripto.
Qué se quita y a quién
El cambio de fondo crea una exención de registro como CPO para ciertos asesores de inversión que ya están inscritos en la SEC, siempre que el fondo que operan tenga participantes limitados a determinados inversionistas sofisticados y cumpla otras condiciones descritas en la propuesta. La propuesta suma una exención equivalente para los CTA, es decir, para quienes aconsejan sobre operaciones en esos mercados.
El tercer cambio es aritmético. Existe hoy una exención de registro para los llamados fondos pequeños, atada a un tope de aportaciones de capital, y la propuesta lo sube para reflejar la inflación. Con el umbral más alto, más fondos podrían quedar dentro de la exención sin tener que inscribirse.
El presidente de la agencia, Michael S. Selig, presentó el conjunto como parte de un programa más amplio. Dijo que al seguir atendiendo reglas excesivamente onerosas y duplicadas para sus registrantes, la CFTC cumple su mandato de promover la competitividad del mercado estadounidense.
Esta propuesta es un paso más para deshacer la sobrerregulación y recortar trámites a las empresas estadounidenses, sin dejar de preservar la integridad del mercado.
Michael S. Selig, presidente de la CFTC
El comunicado no menciona los criptoactivos
El vínculo con el mundo cripto existe y no es forzado: los criptoactivos que se tratan como materias primas quedan bajo la vigilancia de la CFTC y no de la SEC, así que un fondo con exposición a ellos puede terminar cargando una inscripción ante esta agencia además de la que ya tiene ante la otra. Esa doble carga es justo la que la propuesta busca aliviar.
El alcance, sin embargo, es más estrecho. El comunicado con el que la agencia anunció la medida no menciona los criptoactivos ni los activos digitales en ninguna línea: describe una reforma de registro para operadores y asesores de fondos, sin distinguir qué activos negocian. The Crypto Times, que cubrió la propuesta, apuntó que la CFTC no la planteó como un conjunto nuevo de reglas para activos digitales, aunque pueda afectar a fondos ligados a materias primas cripto.
De dónde viene esta propuesta
El expediente tiene antecedentes. Según The Crypto Times, arrancó con los cambios propuestos a la regulación 4.7 en 2023 y quedaron piezas sin resolver cuando la CFTC cerró su proceso normativo de 2024. Ese mismo medio recuerda que los umbrales de portafolio para la categoría de persona elegible calificada (qualified eligible person), el filtro con el que la agencia decide qué inversionistas soportan un trato regulatorio más ligero, se finalizaron en septiembre de 2024 y entraron en vigor en marzo de 2025, y que en diciembre de 2025 la CFTC emitió la carta de no acción 25-50 para gestores de fondos privados ofrecidos solo a esa categoría de inversionistas.
Lo que haría la propuesta, en ese relato, es mover a la regla escrita un alivio que hasta ahora vive en cartas administrativas, un instrumento que la agencia puede retirar sin proceso público.
Nada de esto está vigente. Durante los próximos 45 días la CFTC recibirá comentarios, y solo después decidirá si adopta el texto, lo cambia o lo archiva.
