TL;DR:
- Arm reportó ingresos de 1,289 mdd en su primer trimestre fiscal 2027, 22% más que un año antes, y guía el trimestre en curso en 1,380 mdd, arriba del consenso.
- Las regalías del centro de datos se duplicaron, pero la compañía bajó su previsión anual de crecimiento de regalías a un rango de 17% a 19%, desde cerca de 20%, por la debilidad del mercado de smartphones.
- La acción cerró la sesión del 29 de julio con una caída de 8.11% y siguió bajando después del reporte.
Arm Holdings cerró su primer trimestre fiscal 2027 con ingresos de 1,289 mdd, 22% más que un año antes y récord para la compañía, y proyectó para el trimestre en curso 1,380 mdd, por encima del consenso de 1,340 mdd que recopila LSEG. Las regalías del centro de datos se duplicaron con creces. Aun así, la acción no lo celebró: cerró el miércoles 29 de julio de 2026 con una baja de 8.11% y siguió cayendo en las operaciones fuera de horario. El motivo llegó en la llamada con analistas. El director financiero, Jason Child, avisó que la previsión de crecimiento de regalías para todo el año fiscal baja a un rango de 17% a 19% ("high teens", en sus palabras) desde cerca de 20%, porque el mercado de smartphones se está encogiendo por el precio de la memoria.
Los números que la compañía publicó en su carta a accionistas, para el trimestre cerrado el 30 de junio de 2026:
- Regalías: 715 mdd, 22% más interanual, con las del centro de datos más que duplicadas.
- Licencias y otros ingresos: 574 mdd, 23% más, empujados por varios contratos grandes y por contribuciones del backlog.
- Utilidad por acción no-GAAP: 0.45 dólares, 29% más y por arriba del techo de su propia guía de 0.40 dólares.
- Margen operativo no-GAAP: 41.2%, contra 39.1% del año pasado.
- Flujo libre de efectivo: 665 mdd, contra 150 mdd un año antes.
- Valor anualizado de contratos (ACV): 1,732 mdd, 13% más.
- Efectivo e inversiones de corto plazo: 3,888 mdd.
Vale la pena leer las dos contabilidades por separado, porque cuentan historias distintas. Bajo criterios GAAP, la utilidad operativa cayó 20%, de 114 a 91 mdd, y el margen operativo se contrajo de 10.8% a 7.1%. La razón está en el gasto por compensación en acciones, que subió de 241 a 343 mdd. La utilidad neta GAAP sí se duplicó, a 270 mdd, pero ahí entraron 128 mdd de ganancias por inversiones de capital y un beneficio fiscal de 17 mdd, o sea partidas que no vienen de vender licencias ni de cobrar regalías.
El recorte de la previsión anual pesó más que el récord
Arm cobra por unidad: alguien fabrica un chip con su arquitectura y Arm cobra una regalía por cada pieza embarcada. Cuando se venden menos teléfonos, el contador va más despacio. Eso es exactamente lo que la dirección describió en la llamada.
Child explicó que la debilidad no está en toda la cartera.
"La única debilidad real en las regalías está del lado de los smartphones"
Según lo que Arm compartió con analistas, el mercado de teléfonos caerá a doble dígito este año, y la presión no se limita a los equipos de entrada: la compañía habló de una demanda más suave en todos los segmentos, con el encarecimiento de la memoria empujando el costo de materiales hacia arriba. Para el segundo trimestre fiscal, Arm espera que las regalías crezcan a un ritmo de dígitos bajos de dos cifras y que las de smartphones bajen, mientras las licencias suben alrededor de 30% interanual. Traducido: la mitad del negocio que depende del bolsillo del consumidor se está enfriando, y la que depende del gasto en inteligencia artificial la está sosteniendo.
Las regalías del centro de datos se duplicaron y Neoverse rebasó 1,500 millones de núcleos
Del otro lado del tablero, los números son los mejores que Arm ha mostrado en esa línea. Los embarques de núcleos Neoverse superaron los 1,500 millones, y los últimos 500 millones salieron en apenas nueve meses, cuando los primeros 1,000 millones tomaron seis años.
La lista de socios que la compañía enumeró en el trimestre explica de dónde viene ese salto:
- NVIDIA puso en producción plena su CPU Vera, construida sobre Arm, que según la propia NVIDIA entrega hasta 50% más rendimiento y el doble de eficiencia energética que sistemas x86 comparables.
- Google describió su CPU Axion como pieza central de su estrategia de infraestructura de IA y como el host de sus sistemas más recientes de TPU.
- AWS anunció un acuerdo multianual con Meta para desplegar decenas de millones de núcleos Graviton5 en cargas de IA agéntica.
- Microsoft amplió sus máquinas virtuales Azure Cobalt 200, y Qualcomm anunció su entrada al mercado de CPU para centros de datos con el Dragonfly C1000, que todavía no aporta ingresos a Arm.
Arm también citó datos de IDC según los cuales el gasto en plataformas de servidores acelerados basados en Arm casi se duplicó en los últimos dos trimestres y ya rebasó a las plataformas x86. La misma firma elevó su pronóstico de inversión en infraestructura de IA para 2026 a casi 500,000 mdd. El ecosistema de software de la compañía, por su parte, ya suma más de 22 millones de desarrolladores.
La demanda del AGI CPU se duplicó a 2,000 mdd y Oracle ya está en la lista
En marzo de 2026, Arm dejó de ser solo una casa de propiedad intelectual y presentó el Arm AGI CPU, su primer chip de producción propia, desarrollado con Meta. El trimestre pasado hablaba de una oportunidad de 1,000 mdd entre los años fiscales 2027 y 2028. Ahora habla de más de 2,000 mdd.
"La demanda del Arm AGI CPU ha seguido superando nuestras expectativas iniciales"
Lo dijo el CEO Rene Haas en la carta a accionistas, donde la compañía confirmó que ya entregó producto inicial a varios clientes y que asegura la capacidad de manufactura para el primer tramo de 1,000 mdd. A Reuters, Haas agregó dos datos que no están en el documento: hay clientes nuevos en Norteamérica y China, y Oracle aceptó comprar el chip, sin revelar el valor del contrato. Sobre el suministro, que es el cuello de botella real (obleas, sustratos, capacidad de prueba y, otra vez, memoria), dijo sentirse mejor que 90 días antes.
Ahí aparece el matiz que el entusiasmo suele saltarse. Vender licencias le da a Arm un margen bruto no-GAAP de 98%; vender silicio, no. La compañía anticipa márgenes brutos de dígitos altos de 30% a bajos de 40% en la primera generación del AGI CPU durante los años fiscales 2027 y 2028, con la expectativa de acercarse a 50% conforme más trabajo se haga en casa. Para el año fiscal 2031, su presentación a inversionistas apunta a unos 25,000 mdd de ingresos totales: 10,000 mdd del negocio de IP y CSS con margen operativo arriba de 65%, y 15,000 mdd del AGI CPU con margen arriba de 30%. Los analistas de Jefferies calculan 18,000 mdd para ese chip en 2031, por arriba del propio pronóstico de la compañía. Haas aclaró que Arm no cambió ninguna proyección ese día.
La acción cayó 8% antes del reporte y siguió bajando después
Conviene ordenar la cronología, porque es fácil confundir las dos caídas. El desplome de 8.11% ocurrió durante la sesión regular, cuando los resultados todavía no se publicaban, en una jornada marcada por la venta generalizada de acciones de semiconductores y por la decisión de la Reserva Federal de dejar las tasas sin cambio. El reporte salió después del cierre y ahí llegó el segundo golpe: Reuters describió un descenso cercano a 8% en operaciones fuera de horario, con negociación errática. En cinco sesiones, la acción acumula una caída de 22.38%, según datos de mercado de MarketScreener, con una capitalización alrededor de 261,000 mdd.
El tamaño de la sorpresa ayuda a entender la reacción. Contra el consenso que reporta LSEG, los ingresos superaron lo esperado por poco más de 2% y la utilidad por acción por 12.5%. Es un buen trimestre, no un trimestre extraordinario, y con un múltiplo tan exigente como el de Arm, la diferencia entre esas dos cosas se cobra caro.
Al fondo hay un riesgo que no aparece en el estado de resultados. En mayo de 2026, Bloomberg reportó que la Comisión Federal de Comercio de Estados Unidos abrió una investigación antimonopolio sobre las prácticas de licenciamiento de Arm, para determinar si la empresa podría negar o degradar las licencias de arquitectura de CPU de las que dependen sus clientes mientras acelera su propio negocio de chips. En noviembre de 2025, el regulador antimonopolio de Corea del Sur inspeccionó sin aviso las oficinas de Arm en Seúl tras una queja de Qualcomm. El AGI CPU es la apuesta de crecimiento y también el punto exacto donde los reguladores están mirando.
Qué implica esto para quien compra un celular en México, España o LATAM
El recorte de regalías de Arm es, visto desde el mostrador, el reflejo contable de algo que los compradores hispanohablantes ya sienten. La producción de memoria se desvió hacia los centros de datos de inteligencia artificial y la que queda para teléfonos se encareció. IDC estima que los embarques globales de smartphones caerán cerca de 12.9% en 2026, la mayor contracción en más de una década, mientras los ingresos del sector apenas retroceden 0.5%: se venden muchos menos equipos, pero más caros. Los precios de la DRAM móvil subieron más de 70% desde inicios de 2025, según Omdia, firma que también calcula que los embarques de teléfonos por debajo de 400 dólares caerán 22% este año.
El golpe se concentra justo donde compra la región. Counterpoint Research calcula que en México los equipos por debajo de 250 dólares representan cerca de 64% de las ventas, y que entre enero y febrero de 2026 las ventas de smartphones en el país cayeron 9% interanual. La misma consultora midió alzas de más de 50% en un solo trimestre para la DRAM de smartphones y de más de 90% en la NAND de almacenamiento, con precios mayoristas de teléfonos 14% arriba a nivel global. En la gama baja, donde la memoria pesa proporcionalmente más, el aumento del costo de materiales puede llegar a 25%.
Los fabricantes de memoria están del otro lado de esa misma operación, y su temporada de resultados viene mostrando lo cara que salió la apuesta.
Dilis Salazar
Preguntas rápidas sobre los resultados de Arm
¿Cuánto reportó Arm en su primer trimestre fiscal 2027?
Ingresos de 1,289 mdd, 22% más interanual y récord para la compañía, con 715 mdd de regalías y 574 mdd de licencias. La utilidad por acción no-GAAP fue de 0.45 dólares y la GAAP de 0.25 dólares, según la carta a accionistas publicada el 29 de julio de 2026.
¿Por qué cayó la acción de Arm si superó las expectativas?
Porque el reporte llegó con un recorte: la previsión anual de crecimiento de regalías bajó de cerca de 20% a un rango de 17% a 19% por la debilidad del mercado de smartphones. La caída de 8.11% del miércoles, en cambio, ocurrió antes del reporte, en una jornada de venta generalizada de chips.
¿Los celulares van a subir de precio por la crisis de memoria?
Ya están subiendo. Counterpoint Research reporta precios mayoristas de teléfonos 14% arriba a nivel global y alzas de más de 50% en un trimestre para la DRAM móvil. IDC prevé que los embarques globales caigan cerca de 12.9% en 2026 mientras los ingresos del sector se mantienen casi planos.
Arm salió del trimestre con dos motores girando a velocidades opuestas: el del centro de datos duplicando regalías y el de los teléfonos frenando por el precio de un componente que la compañía no fabrica ni controla. El primero manda los titulares y las metas de 2031. El segundo manda el pronóstico de los próximos nueve meses y, de paso, lo que costará el próximo celular de gama de entrada en Guadalajara, Bogotá o Madrid.
