TL;DR:
- SK hynix reportó el mejor trimestre de su historia el miércoles 29 de julio: 79.3 billones de wones de ingresos y 60.5 billones de ganancia operativa, con un margen de 76%.
- Aun así quedó debajo del consenso, que esperaba 84 billones de ingresos y 64 billones de ganancia operativa, según el SmartEstimate de LSEG.
- La utilidad neta, 93.9 billones de wones, supera a los propios ingresos por una plusvalía extraordinaria que no se repite el próximo trimestre.
SK hynix acaba de firmar el mejor trimestre de su historia y el mercado lo recibió con una mueca. La fabricante surcoreana de memorias reportó este miércoles 29 de julio ingresos por 79.3187 billones de wones (unos 54,550 millones de dólares) y una ganancia operativa de 60.5426 billones (cerca de 41,620 millones de dólares) entre abril y junio, con un margen operativo de 76%. Frente al mismo periodo de 2025, los ingresos subieron 257% y la ganancia operativa, 557%. El problema aparece al comparar contra lo que esperaban los analistas: el SmartEstimate de LSEG, citado por CNBC, apuntaba a 84 billones de wones de ingresos y 64 billones de ganancia operativa. Un récord que llega corto sigue siendo un récord, pero para una acción que ya venía en caída libre, la diferencia pesa.
Las cifras del trimestre, según el reporte preliminar de la compañía:
- Ingresos de 79.3187 billones de wones, 51% más que el trimestre anterior y 257% más que hace un año.
- Ganancia operativa de 60.5426 billones, con margen de 76% frente al 41% del segundo trimestre de 2025.
- Utilidad neta de 93.9226 billones, con un margen neto de 118%.
- Caja y equivalentes por 88 billones, 33.6 billones más que en marzo, y deuda total de 18.6 billones.
- Ingresos acumulados del semestre por 131.9 billones, la primera vez que la empresa rebasa los 100 billones en seis meses.
El contraste ayuda a dimensionarlo. En todo 2025, SK hynix reportó 47.2 billones de wones de ganancia operativa; este trimestre, por sí solo, la superó.
Por qué un salto de 557% terminó leyéndose como decepción
SK hynix es el proveedor de referencia de Nvidia en HBM, y ahí manda. La HBM (memoria de alto ancho de banda) es DRAM apilada en capas que alimenta a los aceleradores de inteligencia artificial. Ese liderazgo es su gran activo y, este trimestre, también fue su techo: de acuerdo con Reuters, la compañía quedó por debajo de los pronósticos porque su mayor exposición a memoria de gama alta para centros de datos hizo que aprovechara menos el alza de precios de la memoria convencional, que resultó todavía más violenta.
Dicho de otra forma, el rally que más dinero repartió en el trimestre pasó por el pasillo de al lado. Los precios contractuales de DRAM convencional subieron alrededor de 60% entre abril y junio, según la firma de análisis TrendForce, y en ese terreno Samsung y Micron tenían más piel en juego.
La propia compañía dedicó buena parte de su comunicado a lo que sí controla: cerró acuerdos de suministro de largo plazo con cerca de 10 clientes, arrancó los envíos masivos de HBM4 durante el trimestre y prometió acelerar el ritmo en la segunda mitad del año, con la producción de M15X adelantada y la primera sala limpia de Yongin abriendo a inicios de 2027.
La utilidad neta supera a los ingresos y eso tiene una explicación de una sola vez
El dato más llamativo del reporte no es operativo. SK hynix ganó 93.9226 billones de wones netos sobre ingresos de 79.3187 billones, un margen neto de 118% que ninguna operación industrial produce por sí sola. La empresa reportó 60.9 billones de wones de resultado no operativo neto, con ganancias ligadas a activos de inversión, sin dar más detalle.
Kim Sunwoo, analista senior de Meritz Securities, estimó ante Reuters que se trata de las plusvalías acumuladas que la compañía reconoció tras completar el mes pasado la venta de su participación en la japonesa Kioxia, fabricante de memoria NAND. Es dinero real, y también es dinero de una sola vez: no se repite el trimestre que entra ni dice nada sobre la demanda de chips. Quien quiera medir el pulso del negocio tiene que quedarse con los 60.5 billones de la línea operativa.
La cuenta llega al comprador de laptops, celulares y SSD
Aquí es donde la historia deja de ser coreana. La misma escasez que infló los márgenes de SK hynix viene encareciendo la memoria en todo el mundo, y esa factura ya se está pasando al mostrador.
TrendForce proyecta que en el tercer trimestre de 2026 los precios contractuales de la DRAM convencional suban entre 13% y 18% respecto al trimestre anterior, y los de la memoria NAND, entre 10% y 15%. Es un freno frente a los saltos cercanos al 60% del trimestre previo, pero sigue siendo alza sobre alza. La consultora es explícita sobre el motivo del freno: los clientes de consumo, fabricantes de PC y de teléfonos, llegaron al tope de lo que pueden absorber.
Lo que la consultora anticipa para lo que resta del año:
- Los precios de las laptops en tienda suben de forma generalizada conforme el componente caro se filtra al inventario.
- Las marcas de smartphones están elevando precios para compensar el costo de la LPDDR, con el riesgo de frenar sus propias ventas.
- Los fabricantes de PC acumularon tanto inventario de SSD en el primer semestre que ya se resisten a otra ronda de aumentos, lo que suavizó las negociaciones en ese segmento.
TrendForce calcula que los envíos globales de laptops caerán 13.6% en 2026. Para el lector de México, España o cualquier mercado hispanohablante eso significa que armar o actualizar una computadora seguirá costando más caro en la segunda mitad del año, y el módulo de RAM es el principal responsable.
La acción ya venía castigada antes del reporte
El resultado aterrizó en el peor momento posible. El martes 28 de julio, un día antes del reporte, la acción de SK hynix se desplomó 14.65% en Seúl hasta 1,550,000 wones y acumuló en julio una caída de alrededor de 41%, su peor mes desde octubre de 2008, según datos de S&P Global Market Intelligence. El Kospi cerró esa jornada con una baja de 10.84% y un corte temporal de operaciones.
Patricia Rodriguez
No hubo un solo detonante. Seo Sang-young, de Mirae Asset Securities, apuntó que no apareció ningún factor negativo completamente nuevo, sino una mezcla de inquietudes previas y menor apetito por el riesgo antes de los reportes de las grandes tecnológicas. Detrás de ese nerviosismo también está el debut bursátil de CXMT: la fabricante china de DRAM se disparó más de 460% en su estreno del 27 de julio en Shanghái y se convirtió en la empresa más valiosa listada en una bolsa de China continental. Según Counterpoint Research, CXMT fue el cuarto mayor productor mundial de DRAM en 2025 por embarques, con cerca de 8% del mercado, frente a 36% de Samsung, 29% de SK hynix y 24% de Micron. La distancia tecnológica en HBM sigue siendo enorme, pero el mercado ya empezó a ponerle precio al cuarto jugador, el mismo miedo a la sobreoferta que lleva semanas golpeando a las acciones de memoria.
SK hynix llega a la segunda mitad del año con 69.4 billones de wones de caja neta, contratos plurianuales firmados y el HBM4 saliendo de la fábrica. Lo que el reporte no resuelve es la duda que trae nerviosos a los inversionistas desde hace tres semanas: cuánto de este superciclo es demanda estructural y cuánto es un pico de precios. Esa respuesta está en manos de los clientes que firman los contratos largos, y va a llegar con el gasto que anuncien las grandes tecnológicas en las próximas semanas.
