TL;DR:
- Microsoft redujo su previsión de inversión de capital para el año calendario 2026, de unos 190,000 a unos 175,000 millones de dólares, por un cambio en la forma de clasificar los arrendamientos de sus centros de datos.
- En el trimestre de abril a junio desembolsó 41,000 millones de dólares, 69% más que un año antes, y anticipa más de 50,000 millones en el trimestre en curso.
- La acción subió cerca de 15% el jueves 30 de julio, camino a su mejor sesión desde octubre de 2008, y aun así acumula pérdidas en lo que va del año.
Microsoft reportó el miércoles 29 de julio ingresos por 90,007 millones de dólares en su cuarto trimestre fiscal, 18% más que un año antes, y una utilidad neta de 35,766 millones, con un alza de 31%. Pero la cifra que Wall Street llevaba semanas esperando era otra: la compañía bajó su previsión de inversión de capital para el año calendario 2026 de unos 190,000 millones a unos 175,000 millones de dólares. Esos 15,000 millones de diferencia no salen de la obra. Salen de la contabilidad. A partir del ejercicio fiscal 2027, Microsoft alargará la vida útil estimada de sus centros de datos y edificios de oficinas de 15 a 25 años, y ese ajuste empuja a que más arrendamientos futuros dejen de contar como inversión. El plan de gasto, dijo la directora financiera Amy Hood, sigue igual. El mercado lo celebró de todos modos: la acción subió cerca de 15% el jueves.
El periodo de abril a junio cerró el ejercicio fiscal 2026 de la compañía. Así quedó el trimestre frente al mismo periodo del año anterior, según el comunicado oficial:
- Ingresos: 90,007 millones de dólares, 18% más (17% a tipo de cambio constante)
- Utilidad operativa: 40,603 millones, 18% más
- Utilidad neta: 35,766 millones, 31% más en términos GAAP; 35,286 millones y 22% en términos no GAAP, que excluyen el efecto de las inversiones en OpenAI
- Ganancia por acción diluida: 4.81 dólares, 32% más
- Microsoft Cloud: 59,300 millones, 27% más
- Azure y otros servicios de nube: 43% más, con los ingresos anuales de Azure por encima de los 100,000 millones por primera vez
- Cartera contratada pendiente de reconocer: 678,000 millones, 84% más
En el año fiscal completo, los ingresos llegaron a 331,839 millones y la utilidad neta a 133,749 millones. Satya Nadella lo resumió así en el comunicado:
"Estamos avanzando la frontera en la curva de costo a resultado", dijo Satya Nadella, presidente y director ejecutivo de Microsoft.
La idea detrás de la frase es que cada dólar de cómputo rinda más trabajo útil para el cliente. Nadella agregó que los modelos propios de la compañía son 40% más eficientes, según declaraciones citadas por IT Pro.
El cambio contable que baja la cifra sin bajar el gasto
Un arrendamiento financiero es un contrato de renta que la contabilidad trata como si fuera una compra: el activo entra al balance y el desembolso cuenta dentro del capex, el gasto de capital. Un arrendamiento operativo, en cambio, se registra como gasto corriente y nunca toca esa línea.
Hood fue explícita en la llamada con analistas. El ajuste solo mueve el calendario de la depreciación futura y tendrá un beneficio mínimo en la utilidad operativa del próximo ejercicio. Donde sí pega es en la línea que todo el mercado vigila.
"Los arrendamientos financieros se incluyen en el gasto de capital; los operativos no", explicó Amy Hood, directora financiera de Microsoft.
Fuera de ese efecto, aclaró, las expectativas de inversión para el año calendario 2026 quedan sin cambio. Lo que cambió fue el número que se publica.
Paul Thurrott, que cubre a Microsoft desde hace tres décadas, leyó la maniobra con bastante menos entusiasmo que la bolsa: sostiene que la compañía lleva dos décadas reduciendo la transparencia de sus reportes y que este movimiento saca del capex el costo de la tierra y los inmuebles, justo el renglón que los inversionistas empezaron a mirar con lupa este año. El costo sigue existiendo. Solo cambió de casilla.
Qué compró Microsoft con 41,000 millones en un trimestre
El desembolso real del trimestre, incluidos los activos adquiridos bajo arrendamiento financiero, fue de 41,000 millones de dólares, un aumento de 69% interanual y en línea con la guía de más de 40,000 millones que la propia empresa había dado en abril. Dos tercios se fueron en activos de vida corta, sobre todo CPU y GPU. Hood señaló además que la cifra ya carga el encarecimiento de los componentes.
El resto de las cuentas apunta en la misma dirección. Gadjo Sevilla, analista de Emarketer, hizo notar a IT Pro que el efectivo pagado por propiedad y equipo llegó a 35,802 millones en el trimestre, más del doble de los 17,079 millones del año anterior, y a 115,948 millones en el ejercicio completo, casi 80% por arriba de los 64,551 millones de 2025. Aun con ese ritmo, Microsoft generó 55,441 millones de flujo de operación en el trimestre, señal de que la construcción todavía no se está comiendo al negocio de siempre. El flujo de caja libre sí lo resintió: 19,640 millones, 23% menos que un año atrás, según CNBC.
Para el trimestre en curso, la compañía anticipa un gasto de capital superior a 50,000 millones de dólares, y Hood dijo que la inversión del ejercicio fiscal 2027 volverá a crecer año contra año por las señales de demanda en todo el portafolio. También prometió que Microsoft seguirá generando flujo de caja libre positivo, un matiz que ganó peso después de que Alphabet, según el análisis de Thurrott, reportara la semana pasada su primer flujo de caja negativo. Detrás de esas cifras hay obra física y una guerra por mano de obra que ya disparó los sueldos de los electricistas en Estados Unidos.
Lo que la euforia del jueves no resuelve
La acción llegó a subir 14.8% el jueves, hasta 448.45 dólares, camino a su mejor sesión desde octubre de 2008, de acuerdo con Schaeffer's Investment Research. Incluso con ese salto, Microsoft seguía alrededor de 7% abajo en lo que va de 2026, después de haber acumulado una caída cercana a 19% antes del reporte. Bernstein subió su precio objetivo a 647 dólares y Goldman Sachs a 640.
No todos los analistas quedaron convencidos. Tracy Woo, analista principal de Forrester, reconoció que la adopción de Copilot y el crecimiento de ingresos apuntan a que la inversión empieza a pagar, pero puso el freno de mano.
"Los resultados no alcanzan a validar del todo su estrategia de IA", dijo Tracy Woo, analista principal de Forrester, a IT Pro.
Su dato duro es el que menos circuló: cerca del 45% de la cartera contratada comercial sigue atada a OpenAI como proveedor de modelos, incluso después de que la alianza con Anthropic redujera esa dependencia. Y quedó una pregunta abierta que Woo formula sin adornos: si la expansión de infraestructura puede correr más rápido que la presión sobre los márgenes que trae sostener modelos de frontera.
Varias partidas puntuales aportaron 27 centavos a la ganancia por acción del trimestre: una ganancia de 3,200 millones de dólares por la inversión en Anthropic y gastos menores a lo previsto en el Programa de Retiro Voluntario, compensados en parte por indemnizaciones y cargos por deterioro en XBOX. Son ingresos financieros, no ventas de software.
Las PC suben de precio y Windows lo resiente
El único segmento en rojo fue More Personal Computing, con 12,854 millones de ingresos y una caída de 4%. Los ingresos de Windows para fabricantes de equipos y dispositivos bajaron 7%, y los de contenido y servicios de XBOX, 10%.
La explicación viene de la crisis de componentes. Hood dijo que las ventas de Windows a fabricantes superaron las expectativas porque los ensambladores y el canal se adelantaron a comprar inventario ante la subida de precios de las piezas, sobre todo memoria, un mercado que ya venía tensándose desde antes.
Dilis Salazar
Ese adelanto se paga después. Para el trimestre en curso, la compañía advirtió que el negocio de Windows con fabricantes caerá bastante más, con inventarios altos, menor demanda de PC y equipos más caros por el costo de los componentes. Es la parte de la historia que llega al mostrador: quien vaya a comprar una computadora en México o España en los próximos meses va a encontrar precios más altos por la misma razón que infló el capex de Microsoft.
El vínculo con la región no es solo de precios. Microsoft opera su región de nube México Central, en Querétaro, la primera de hiperescala de la compañía en América Latina y parte de un plan de inversión que anunció en 2020, y Spain Central, en la Comunidad de Madrid, dentro de un compromiso cercano a los 2,100 millones de dólares. Cada dólar del capex que Wall Street discute termina, en alguna proporción, en concreto y servidores instalados en esos países.
Preguntas rápidas sobre los resultados de Microsoft
¿Microsoft va a gastar menos en centros de datos?
No. Amy Hood dijo en la llamada del 29 de julio que, fuera del efecto contable, las expectativas de inversión para el año calendario 2026 quedan sin cambio, que el gasto de capital del ejercicio fiscal 2027 crecerá año contra año y que el trimestre en curso superará los 50,000 millones de dólares.
¿Por qué van a subir de precio las computadoras?
Microsoft atribuyó la caída de 7% en sus ingresos de Windows para fabricantes a una menor demanda de PC y avisó que el encarecimiento de componentes como la memoria está subiendo el precio final de los equipos. Los ensambladores ya adelantaron compras para amarrar los precios viejos.
El saldo para quien no compra acciones es más terrenal. La nube de Microsoft aceleró otra vez y Azure ya factura más de 100,000 millones de dólares al año. La factura que la sostiene, la de la memoria y los chips, es la misma que encarecerá la próxima computadora que alguien compre en Guadalajara, Madrid o San Diego.
