TL;DR:
- Circle reportó 701 mdd de ingresos y renta de reservas en el segundo trimestre, 7% más que hace un año y por debajo del consenso de Wall Street, con una utilidad neta de 48 mdd que sí superó lo esperado.
- El USDC cerró junio con 73,300 mdd en circulación (+19% anual), pero en el trimestre se redimieron 87,000 mdd contra 83,000 emitidos y la tasa de retorno de la reserva bajó a 3.5%.
- La compañía duplicó su previsión de otros ingresos para 2026, de 150-170 mdd a 310-330 mdd, y el propio reporte aclara en una nota al pie que ese rango incluye la preventa del token ARC.
Circle Internet Group (NYSE: CRCL) reportó el miércoles 5 de agosto de 2026 ingresos y renta de reservas por 701 millones de dólares en su segundo trimestre, 7% más que un año atrás y por debajo de lo que esperaba Wall Street. La utilidad neta de operaciones continuas llegó a 48 mdd, mejor que el pronóstico de los analistas, y el USDC cerró junio con 73,300 mdd en circulación, 19% arriba en términos anuales pero lejos de su máximo de 2026. La acción llegó a subir 7% antes de la apertura y terminó dándose la vuelta. La compañía también duplicó su previsión de otros ingresos para el año, un salto que incluye la preventa de su token ARC.
Los números partieron a los inversionistas en dos. Del lado bueno: la utilidad por acción diluida fue de 0.18 dólares (0.19 la básica) y quedó arriba del consenso, que según el proveedor que se consulte estaba entre 0.16 y 0.17. El EBITDA ajustado creció 8%, hasta 143 mdd. Del lado incómodo: los 701 mdd se quedaron cortos frente a estimaciones que iban desde 712 mdd, según datos recopilados por Bloomberg, hasta los 717 mdd que citaron Benzinga y crypto.news. Mismo trimestre, tres varas distintas para medirlo.
La renta de reservas, que es el motor real del negocio, sumó 668 mdd y creció apenas 5%. La circulación promedio de USDC subió 25%, pero la tasa de retorno de la reserva cayó 66 puntos base, hasta 3.5%. La tasa de retorno de la reserva es el rendimiento que Circle obtiene del efectivo y los bonos del Tesoro que respaldan cada dólar digital: cuando ese rendimiento se encoge, se come buena parte del crecimiento en circulación.
Jeremy Allaire, cofundador, CEO y presidente de Circle, atribuyó el resultado al entorno de tasas y a un mercado cripto desacelerado, dos condiciones que, dijo, están fuera de la red. Su contrapunto fue la lista de clientes institucionales:
"Las instituciones que hoy usan USDC no están haciendo pilotos: están expandiéndose", dijo Jeremy Allaire durante la presentación de resultados.
Casi 6 de cada 10 dólares de ingreso se van en distribución
El reporte trae una cifra que explica por qué la competencia asusta tanto en este negocio. De los 701 mdd que entraron, 412 mdd salieron en costos de distribución, transacción y otros, un renglón que subió 1% anual. Lo que queda después de pagar esa cuenta, lo que Circle llama RLDC, fueron 289 mdd, 15% más que hace un año, con un margen de 41%.
Ese renglón es, sobre todo, lo que la empresa paga a quienes ponen el USDC en manos de los usuarios. Coinbase es su socio de distribución, y JPMorgan ya había descrito esa relación como un dilema del prisionero, según reportó CoinDesk: las dos compañías pueden terminar compitiendo por ampliar la distribución del mismo token a costa de su propia rentabilidad.
Dilis Salazar
Hay otro dato que conviene mirar junto al de circulación: durante el trimestre se emitieron 83,000 mdd en USDC y se redimieron 87,000 mdd. Salió más de lo que entró. La cuota de Circle dentro del mercado de stablecoins respaldadas en dólares terminó en 27%, 66 puntos base menos que un año antes.
La guía que subió no es la del negocio principal
Circle elevó su previsión de otros ingresos para 2026: del rango de 150 a 170 mdd pasó a uno de 310 a 330 mdd. El margen RLDC proyectado también subió, de 38-40% a 41.7-43.7%. En la letra chica del propio comunicado está la explicación: los dos rangos revisados incluyen ingresos reconocidos de la preventa del token ARC. La guía de circulación del USDC (40% de crecimiento anual compuesto a lo largo del ciclo) y la de gastos operativos ajustados (570 a 585 mdd) quedaron sin cambio.
Para dimensionarlo: los otros ingresos del trimestre fueron de 34 mdd contra 668 mdd de renta de reservas. La diversificación existe, pero todavía pesa poco.
Los mismos nombres que validan Arc respaldan a su rival
El segundo anuncio del día fue la lista de validadores fundadores de Arc, la cadena de bloques que Circle llevará a mainnet público el 16 de septiembre de 2026. Ahí están BlackRock, DTCC, Galaxy, Global Payments, ICE, Mastercard, MoneyGram, SBI Group, Standard Chartered, Sumitomo Corporation y Visa. BlackRock planea desplegar su fondo tokenizado BUIDL en la red y DTCC habilitará la tokenización de activos bajo su custodia a partir de la segunda mitad de 2027.
Varios de esos nombres juegan en las dos canchas. En junio de 2026, Visa, Mastercard y BlackRock se sumaron junto con Stripe y Coinbase a Open USD, la stablecoin de consorcio operada por la empresa Open Standard, según reportó Payments Dive. Es justo el proyecto que Morgan Stanley mencionó el 3 de agosto al bajar la recomendación de Circle a "underweight" y recortar su precio objetivo de 106 a 38 dólares, citando el costo creciente de defender la distribución del USDC. Ryan McInerney, CEO de Visa, había explicado la postura de su empresa en la llamada de resultados del 28 de julio:
"Nuestro papel no es elegir ganadores", dijo Ryan McInerney, CEO de Visa, citado por Payments Dive.
La dirección de Circle evitó hablar de competidores durante la llamada y prefirió el argumento del efecto de red: más de 15 socios bancarios, más de 150 socios comerciales de distribución y, según PYMNTS, la afirmación de que cerca del 70% de las empresas que participan en los consorcios recién anunciados ya usa USDC hoy.
También en el trimestre, Circle recibió la aprobación final de la Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos para operar Circle National Trust, con lo que se convirtió en uno de los primeros emisores de stablecoins con una carta bancaria federal, y el aval del Departamento de Servicios Financieros de Nueva York para Circle New York Trust.
Qué se movió para el mundo hispanohablante
Entre los acuerdos comerciales del trimestre hay uno con dirección clara hacia América Latina: Grupo BIND, uno de los mayores grupos de infraestructura financiera y banca de Argentina, llevará acceso a USDC a instituciones de ese país, con foco en la liquidez USDC/ARS. El anuncio se hizo a mediados de julio de 2026, durante una visita de Allaire a Buenos Aires, y se canaliza a través de BEN, la plataforma de activos digitales del grupo, registrada como proveedor de servicios de activos virtuales ante la Comisión Nacional de Valores.
En la misma lista del reporte aparecen otros movimientos que tocan a lectores fuera de Estados Unidos:
- Nium conectará la liquidación en USDC con su infraestructura de pagos en más de 190 países, para que las instituciones muevan fondos por la Circle Payments Network y liquiden en moneda local.
- JCB combinará la infraestructura de Circle con su red de comercios en Japón, empezando por transferencias de tesorería transfronterizas.
- Kakao Group comenzó a explorar la integración de USDC en Corea.
- Marex ejecutó la primera operación de margen inicial con stablecoins en compensación de derivados regulados, al permitir que clientes institucionales depositen USDC como colateral bajo la carta de no acción de la CFTC de diciembre de 2025.
Lo que no aparece en el reporte también dice algo: Circle no anunció ningún acuerdo nuevo con bancos o fintechs de México ni de España durante el trimestre.
Preguntas rápidas sobre los resultados de Circle
¿Cuánto ganó Circle en el segundo trimestre de 2026?
Circle reportó 48 mdd de utilidad neta de operaciones continuas sobre 701 mdd de ingresos y renta de reservas, con un EBITDA ajustado de 143 mdd y una utilidad por acción diluida de 0.18 dólares, según su reporte oficial del 5 de agosto de 2026.
¿Por qué cayó la acción de Circle si superó las expectativas de ganancias?
Porque los ingresos quedaron debajo del consenso y porque Mizuho subrayó la caída secuencial del USDC, un retroceso de 31% en volumen on-chain frente al trimestre previo y una compresión de 329 puntos base en el margen EBITDA ajustado. La firma sostuvo un precio objetivo de 45 dólares.
¿Cuándo se lanza Arc, la cadena de bloques de Circle?
El mainnet público está programado para el 16 de septiembre de 2026. La red ya opera en mainnet privado con más de 100 constructores y tendrá como validadores fundadores a BlackRock, DTCC, Galaxy, Global Payments, ICE, Mastercard, MoneyGram, SBI Group, Standard Chartered, Sumitomo Corporation y Visa.
El trimestre deja a Circle con un negocio que depende de dos cosas que no controla: cuántos dólares digitales hay en circulación y cuánto rinden. Lo que sí controla, la infraestructura de pagos y la nueva cadena, aportó 34 mdd frente a los 668 de la reserva. El 16 de septiembre, cuando Arc salga a mainnet público con Visa, Mastercard y BlackRock asegurando la red, empezará a medirse si esa segunda pata carga peso o solo carga anuncios.
