TL;DR:
- Amazon y Alphabet sumaron aproximadamente US$120,620 millones de “otros ingresos” después de impuestos en el segundo trimestre de 2026, una cifra redondeada a US$121,000 millones.
- Ese renglón aportó cerca de 66% de la utilidad neta de Amazon y 71% de la de Alphabet, o 69% de las ganancias combinadas de ambas empresas.
- Casi todo provino de revaluar inversiones como Anthropic y SpaceX: son ganancias contables legítimas, pero en su mayoría no generaron efectivo y pueden revertirse.
Amazon y Alphabet acumularon unos US$120,620 millones de “otros ingresos” después de impuestos en el segundo trimestre de 2026, una cifra que un análisis de The Wall Street Journal publicado el 14 de agosto redondeó a US$121,000 millones. Ese renglón representó cerca de 66% de la utilidad neta de Amazon y 71% de la de Alphabet. Casi todo provino de revaluar participaciones en otras compañías, principalmente Anthropic para Amazon y una cartera de Alphabet que incluye SpaceX y Anthropic, no de vender más productos, publicidad o servicios de nube. Las ganancias son válidas bajo las reglas contables, pero en su mayoría no generaron efectivo y pueden revertirse si cae el valor de las inversiones. Por su tamaño, también alteran la lectura de las utilidades del S&P 500 y de los múltiplos bursátiles de ambas empresas.
La aritmética detrás de los US$121,000 millones
La cifra no aparece como una partida de US$121,000 millones en ninguno de los dos reportes. Amazon y Alphabet publican “otros ingresos” antes de impuestos. El redondeo se reproduce al aplicar a ese renglón la tasa fiscal efectiva de cada empresa durante el trimestre: aproximadamente 22.5% en Amazon y 19.1% en Alphabet.
| Empresa | Otros ingresos antes de impuestos | Estimación después de impuestos | Parte de la utilidad neta |
|---|---|---|---|
| Alphabet | US$97,983 millones | US$79,227 millones | 71% |
| Amazon | US$53,415 millones | US$41,393 millones | 66% |
| Total | US$151,398 millones | US$120,620 millones | 69% |
Son cifras aproximadas, no montos netos que las compañías hayan presentado como una partida separada. El redondeo explica el titular de US$121,000 millones. La utilidad neta combinada de ambas empresas fue de US$174,754 millones.
En Amazon, US$50,486 millones de los US$53,415 millones de otros ingresos provinieron de ajustes al alza en inversiones de empresas privadas, principalmente sus acciones preferentes sin voto de Anthropic. El resto incluyó ganancias por valores bursátiles, warrants y movimientos de divisas. La compañía terminó el trimestre con una utilidad neta de US$62,647 millones.
Patricia Rodriguez
Alphabet registró US$97,983 millones en otros ingresos. Dentro de esa cifra hubo US$99,031 millones de ganancias en valores de capital, parcialmente compensadas por intereses, divisas y otros conceptos. La empresa sí detalló el efecto de esa revaluación: después de US$21,900 millones en impuestos, añadió US$77,100 millones a la utilidad neta y US$6.26 a la ganancia diluida por acción. Alphabet cerró con US$112,107 millones de utilidad disponible para los accionistas comunes.
La posición de Alphabet en SpaceX estaba valuada en US$94,100 millones al 30 de junio, pero seguía sujeta a restricciones de venta. Esa limitación ayuda a entender por qué una ganancia reconocida en resultados no equivale a dinero disponible.
Patricia Rodriguez
Una ganancia legítima que no pasó por caja
“No operativa” no significa falsa ni irregular. Alphabet mide las acciones cotizadas a su valor de mercado y ajusta ciertas inversiones privadas cuando una transacción aporta un cambio de precio observable. Amazon aplicó este segundo mecanismo a sus acciones preferentes de Anthropic después de las rondas de financiamiento. El ajuste entra al estado de resultados aunque la empresa conserve las acciones y no reciba efectivo en ese momento.
La distinción importa porque ese valor puede moverse en ambas direcciones. Alphabet advirtió en su reporte que las fluctuaciones de sus inversiones pueden provocar volatilidad material en “otros ingresos y gastos”. Amazon, por su parte, señaló que valuar compañías privadas es más complejo por la falta de datos de mercado disponibles. Una ronda de financiamiento a una valuación mayor puede producir una ganancia; una ronda a menor precio o un deterioro puede convertir el mismo mecanismo en pérdida.
Las operaciones principales tampoco fueron débiles. Amazon aumentó 43% su utilidad operativa, hasta US$27,461 millones, y Alphabet la elevó 30%, a US$40,770 millones. El problema de lectura aparece cuando la utilidad neta, impulsada por las inversiones, se usa como si fuera una medida repetible del comercio electrónico, la publicidad o la nube.
Dos partidas explican cerca de 15% de la utilidad trimestral del S&P 500
El cálculo de The Wall Street Journal estima que los otros ingresos después de impuestos de Alphabet representarán alrededor de 10% de todas las ganancias del S&P 500 en el segundo trimestre, mientras que los de Amazon aportarán otro 5%. Dos renglones ajenos a la operación de esas compañías explicarían así cerca de 15% de la utilidad del índice durante el periodo.
Eso también puede distorsionar una comparación bursátil común. El múltiplo precio-utilidad basado en los últimos 12 meses usa como denominador la ganancia reportada, incluidos estos ajustes. Si el mercado no espera que se repitan el próximo año, una acción puede parecer más barata con la utilidad pasada que con la proyectada, aunque el precio no haya cambiado.
En Amazon, la relación con Anthropic une inversión y negocio de nube. Su 10-Q vincula una línea de financiamiento de hasta US$20,000 millones para la desarrolladora de Claude con hitos de entrega de capacidad de cómputo de AWS. Cuando la valuación de Anthropic sube, Amazon puede reconocer una ganancia en su participación; al mismo tiempo, Anthropic contrata infraestructura que genera ingresos para AWS. Los contratos y las ventas son reales, pero ambos resultados dependen en parte del mismo ciclo de financiamiento y gasto en inteligencia artificial.
Los US$174,754 millones de utilidad combinada que reportaron Amazon y Alphabet no desaparecen por separar las partidas. La lectura útil es otra: cerca de siete de cada diez dólares de utilidad se originaron en partidas ajenas a sus operaciones, y el mismo mecanismo que elevó el resultado del segundo trimestre puede reducirlo cuando cambien las valuaciones de Anthropic, SpaceX u otras inversiones.
