TL;DR:
- Alphabet declaró en su reporte 10-Q que Google posee 94,100 millones de dólares en acciones de SpaceX, la primera valuación a precios de mercado desde la salida a bolsa del 12 de junio.
- 80,000 millones cargan restricciones de venta de corto plazo y 14,100 millones quedan bloqueados hasta el tercer trimestre de 2027: las dos cifras suman la posición completa.
- La valuación corresponde al 30 de junio. SPCX cerró el 22 de julio en 115.26 dólares, debajo de los 135 de su OPI y cerca de 49% abajo de su máximo de junio.
Alphabet le puso número a la apuesta más rentable de su historia. En el reporte trimestral 10-Q presentado el jueves 23 de julio de 2026 ante la SEC, Google declaró 94,100 millones de dólares en acciones de SpaceX, la primera vez que valúa a precios de mercado una participación que llevaba dos décadas anotada como inversión privada. La empresa de cohetes e inteligencia artificial de Elon Musk debutó en el Nasdaq el 12 de junio. El mismo documento trae la letra chica: 80,000 millones de esa posición están sujetos a restricciones de venta de corto plazo y otros 14,100 millones siguen bloqueados hasta el tercer trimestre de 2027. Las dos cifras suman el total exacto. Google acumula la mayor ganancia en papel de su historia y, por ahora, no tiene una sola acción libre para cobrarla.
La historia arranca en enero de 2015, cuando Google entró junto a Fidelity con un cheque de mil millones de dólares en una empresa que entonces valía unos 12,000 millones. Hoy su participación ronda el 5% de SpaceX, después de años de dilución y de la absorción de xAI a principios de 2026. Fortune calculó que al cierre de 2025 esa proporción todavía andaba cerca del 6%.
Un candado en dos tiempos que cubre la posición completa
El lockup es el periodo posterior a una salida a bolsa en el que los accionistas previos no pueden vender sus títulos, y existe para que una avalancha de acciones no hunda el precio en las primeras semanas. Google cayó de lleno en él.
SpaceX no usó el esquema habitual de 180 días. Por el tamaño de la empresa y de su base accionaria, los colocadores armaron un desbloqueo escalonado que libera acciones por tramos. El primero es grande: restricciones sobre 911.5 millones de acciones, con valor de hasta 116,000 millones de dólares, vencen el 6 de agosto, dos días después de que SpaceX publique sus primeros resultados trimestrales como empresa cotizada, según reportó Bloomberg. Es más oferta potencial que los 75,000 millones que la propia compañía levantó en su OPI.
Las acciones de Musk y de un grupo de directivos se quedan bajo llave hasta mediados de 2027. Ahí aparece un detalle que conviene subrayar del reporte de Alphabet: su tramo de 14,100 millones queda restringido hasta el tercer trimestre de ese mismo año. El documento no fija la fecha en que vence el tramo de corto plazo, el más grande de los dos.
La cifra es una foto del 30 de junio y la acción ya se movió
Aquí es donde el titular y la realidad se separan. Los 94,100 millones corresponden al cierre contable del trimestre, el 30 de junio. Desde entonces SPCX se desfondó.
La acción tocó un máximo intradía de 225.64 dólares el 16 de junio y cerró ese día en 211.39, su récord. El miércoles 22 de julio terminó en 115.26 dólares, una caída de 6.70% que marcó su peor cierre desde el debut, cerca de 49% abajo del pico y por debajo de los 135 dólares a los que se colocó la OPI. El jueves se movía alrededor de ese mismo nivel, con la mirada puesta en el vuelo de prueba 13 de Starship programado para esa noche desde Starbase, en Texas, tras el intento abortado de la semana pasada.
Los bajistas ya se acomodaron para esa caída. Alrededor del 30% de los títulos disponibles para negociar están vendidos en corto, con ganancias no realizadas cercanas a 7,000 millones de dólares, según datos de S3 Partners recogidos por Bloomberg.
Google es dueño de SpaceX y, al mismo tiempo, su inquilino
La parte que casi nadie está contando es la otra mitad de la relación. El 5 de junio, una semana antes de la OPI, SpaceX reveló ante la SEC un contrato por el que Google le pagará unos 920 millones de dólares al mes entre octubre de 2026 y junio de 2029 a cambio de acceso a cerca de 110,000 GPU de Nvidia, procesadores, memoria y componentes asociados. Google lo describió como un acuerdo temporal para tener "capacidad puente" ante la demanda de su plataforma Gemini Enterprise, mayor a la que la empresa esperaba. Cualquiera de las dos partes puede salirse con 90 días de aviso a partir del 1 de enero de 2027.
Sumado a los 1,250 millones mensuales que Anthropic paga por el centro de datos Colossus 1, cerca de Memphis, SpaceX construyó un negocio de renta de cómputo que factura más de 2,000 millones al mes. Y Alphabet también tiene una participación en Anthropic, que a su vez compra capacidad de Google Cloud.
El dinero da vueltas en círculo y termina en el estado de resultados. Robert Willens, consultor fiscal y contable, se lo dijo a Fortune en abril, cuando un ajuste más pequeño en Anthropic ya explicaba casi la mitad de la ganancia del primer trimestre de Alphabet: le parece llamativo que la compañía pueda "controlar o influir en el valor de uno de sus propios activos". El Wall Street Journal reportó además que las dos empresas exploran centros de datos en órbita.
El trimestre récord se sostiene en ganancias que no pasaron por caja
El contexto explica por qué la revelación llegó cuando llegó. Alphabet reportó el miércoles una utilidad neta de 112,107 millones de dólares en el segundo trimestre, un alza de 298% interanual, con ingresos de 119,796 millones (+24%). De ahí, unos 99,000 millones vinieron de la revaluación de su cartera de acciones, sobre todo SpaceX y Anthropic, y aportaron 77,100 millones a la utilidad después de impuestos. De los 9.11 dólares de utilidad por acción, 6.26 salieron de ese ajuste contable.
Lo que sí movió efectivo apunta en otra dirección:
- Google Cloud creció 82%, hasta 24,800 millones de dólares, con una cartera de contratos pendientes de 514,000 millones.
- El gasto de capital del trimestre llegó a 44,900 millones, el doble que un año antes.
- Alphabet subió su guía de inversión para 2026 a un rango de 195,000 a 205,000 millones, desde los 180,000 a 190,000 millones anteriores.
- El flujo de caja libre quedó en menos 5,900 millones, negativo por primera vez desde que la empresa salió a bolsa en 2004.
- La directora financiera, Anat Ashkenazi, anticipó a los analistas que el capex volverá a subir de forma marcada en 2027.
El mercado leyó la factura antes que el récord. GOOGL caía alrededor de 6% el jueves por la mañana, cerca de 321 dólares por título, y arrastró a Meta y Snap en la sesión. "Nuestras inversiones en IA están redefiniendo qué es posible", dijo el director ejecutivo Sundar Pichai en el comunicado de resultados.
Preguntas rápidas sobre la participación de Google en SpaceX
¿Google ya ganó los 94,100 millones de dólares de SpaceX?
No en efectivo. Es una valuación contable al 30 de junio de 2026 que Alphabet registra en su reporte 10-Q. Mientras no venda las acciones, la ganancia sube y baja con el precio de SPCX, que desde esa fecha cayó por debajo de su precio de salida a bolsa.
¿Cuándo puede vender Google sus acciones de SpaceX?
El reporte trimestral señala 80,000 millones de dólares bajo restricciones de corto plazo, sin fecha detallada, y 14,100 millones bloqueados hasta el tercer trimestre de 2027. El primer desbloqueo general del esquema escalonado de SpaceX ocurre el 6 de agosto de 2026, según reportó Bloomberg.
¿Cuánto le paga Google a SpaceX por computación?
Unos 920 millones de dólares mensuales entre octubre de 2026 y junio de 2029, por acceso a cerca de 110,000 GPU de Nvidia y hardware asociado, según el documento que SpaceX presentó ante la SEC el 5 de junio de 2026. Ambas partes pueden cancelar con 90 días de aviso a partir de 2027.
Para el lector que sigue a las grandes tecnológicas, la lección del reporte es de contabilidad más que de cohetes: una utilidad de 112,000 millones de dólares y un flujo de caja negativo pueden convivir en la misma hoja. El 4 de agosto SpaceX presenta sus primeros números como empresa pública y dos días después se abre la puerta a la mayor liberación de acciones que ha visto una OPI. Esas dos fechas, y no el reporte de Alphabet, van a decidir cuánto valen de verdad los 94,100 millones.
