TL;DR:

• Strategy vendió 3,588 bitcoin por unos 216 millones de dólares entre el 29 de junio y el 5 de julio, según un reporte ante la SEC.
• La venta se hizo a un promedio cercano a 60,000 dólares por bitcoin, por debajo de su costo de unos 75,476 dólares: es decir, con pérdida.
• Sus tenencias, 843,775 BTC, arrastran una pérdida no realizada de unos 11,400 millones de dólares a precios actuales.

Strategy vendió 3,588 bitcoin por unos 216 millones de dólares la semana pasada, la mayor venta de la criptomoneda en su historia, según un documento (formato 8-K) presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) el lunes 6 de julio de 2026. La compañía que preside Michael Saylor usó el dinero para pagar dividendos de sus acciones preferentes y reponer su reserva en dólares, que quedó en 2,550 millones al 5 de julio. Con la operación, sus tenencias bajaron a 843,775 bitcoin, valuados en cerca de 52,300 millones, todavía por debajo de los 63,700 millones que le costaron. La venta es pequeña frente a su tesoro, pero marca un giro: la empresa que convirtió el "no vendas" en bandera ahora se deshace de bitcoin, y con pérdida, para cubrir compromisos en efectivo.

La venta se hizo en dos tandas y a precio de pérdida

El reporte detalla dos ventas seguidas. La primera ocurrió con el bitcoin cerca de sus mínimos recientes; la segunda, apenas unos días después. En ambos casos, Strategy colocó monedas por debajo de lo que pagó por ellas.

• Entre el 29 y el 30 de junio vendió 1,363 bitcoin por 80.8 millones de dólares, a un promedio de 59,256 dólares por unidad.
• Entre el 1 y el 5 de julio colocó otros 2,225 bitcoin por 135.2 millones, a 60,773 dólares en promedio.
• Al 5 de julio le quedaban 843,775 bitcoin y una reserva de 2,550 millones de dólares.

Su costo promedio ronda los 75,476 dólares por moneda, así que vender cerca de 60,000 significa asumir una pérdida. En conjunto, sus tenencias equivalen a más del 4% de los 21 millones de bitcoin que existirán y cargan una pérdida no realizada de unos 11,400 millones de dólares a los precios actuales.

Saylor predicó el domingo y vendió el lunes

El fin de semana previo al reporte, Saylor volvió a publicar en X su gráfico de compras de bitcoin con la leyenda "Bitcoin is digital energy". Los operadores ya leen esos posts de domingo como el aviso de una compra nueva. Esta vez, el lunes no trajo una compra, sino una venta.

La escena resume la incomodidad. Durante años, Saylor levantó una identidad sobre la idea de no vender jamás. En octubre lo dijo sin rodeos:

"No vendes tu Bitcoin".

Su defensa es que esa frase siempre fue un consejo para el inversionista individual, no una promesa sobre la tesorería corporativa. En 2022, cuando le preguntaron si la compañía vendería, respondió que no eran vendedores, que solo compraban y mantenían bitcoin. La distinción es real, aunque también algo conveniente. Los reportes de Strategy nunca cerraron la opción de vender, pero su marca, su acción y su comunidad se construyeron sobre esas cuatro palabras.

El dividendo en dólares es lo que obliga a vender

La razón de fondo es más aburrida que un cambio de fe: Strategy tiene una cuenta en dólares que pagar cada trimestre. Sus cinco instrumentos preferentes (STRF, STRE, STRK, STRD y STRC) reparten dividendos en efectivo, no en bitcoin, y el negocio de software de la empresa no genera lo suficiente para cubrirlos. Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale, calculó esa carga anual de dividendos en unos 1,500 millones de dólares.

El caso de STRC, apodada "Stretch", muestra la presión. Saylor la vendió como un instrumento que debía mantenerse cerca de los 100 dólares, pero rompió esa paridad y ronda los 89. Para sostenerla, la empresa subió su dividendo a 12% desde el 1 de julio.

La salida tradicional para juntar ese efectivo era emitir acciones. Esa vía se estrechó: con la prima de MSTR sobre el valor de su bitcoin comprimida, vender acciones al mercado diluye a los accionistas, y en este periodo la empresa no colocó papeles bajo ese programa ni recompró acciones. Lo que queda es el bitcoin. El 29 de junio, Strategy autorizó un Programa de Monetización de Bitcoin para levantar hasta 1,250 millones de dólares, capacidad que sigue intacta y que equivale a casi seis ventas del tamaño de esta.

Wall Street se divide sobre el riesgo de dos vías

El anuncio partió a los analistas. JPMorgan advirtió que la nueva política de vender bitcoin para pagar dividendos mete al mercado un riesgo de "dos vías" evitable, porque el mayor comprador puede volverse también vendedor; el banco calcula que Strategy necesitaría reservas para cubrir de dos a tres años de dividendos antes de que los inversionistas confíen en que no tocará sus monedas. Bernstein lo ve distinto: sostiene que el balance de la empresa hace improbable una venta forzada y mantiene su objetivo de 150,000 dólares por bitcoin para el cierre del año. De hecho, en 2026 Strategy compró unos 175,000 bitcoin por cerca de 14,000 millones, así que sigue siendo un acumulador neto.

El mercado reaccionó con calma. Tras el reporte, las acciones de Strategy (MSTR) cayeron cerca de 5% en la apertura y luego se recuperaron hasta rondar los 100 dólares. El bitcoin cedió parte de su avance del fin de semana, hasta unos 61,900 dólares desde cerca de 62,900 previos al anuncio, y se estabilizó apenas por encima de los 62,000.

El episodio también toca a los imitadores. En el último año, decenas de empresas cotizadas se llenaron de cripto para inflar su acción, y ese negocio perdió fuelle. El vehículo de Solana Solmate perdió casi todo su valor y el BSTR de Cantor Fitzgerald batalló para sostener su salida a bolsa. La venta de Strategy es una nota al pie frente a sus 843,775 bitcoin, pero fija un precedente para todo el modelo de empresa tesorería de bitcoin (compañías cotizadas que usan su balance para acumular la criptomoneda como reserva).

Lo que importa no es el tamaño de la venta, sino su dirección. El mayor tenedor corporativo de bitcoin ahora vende cuando le llegan las cuentas en dólares, y eso cambia cómo el mercado leerá sus próximos gráficos de domingo. Para el inversionista hispanohablante que tiene bitcoin o acciones de estos vehículos, la lección va menos de convicción y más de cómo funciona el apalancamiento cuando el precio no acompaña.

Fuentes: 1, 2, 3