El BCE perfila una pausa en julio tras una caída inesperada de la inflación en la eurozona
El BCE perfila una pausa en el alza de tasas para julio tras una caída inesperada de la inflación en la eurozona.
TL;DR:
- La inflación de la eurozona bajó al 2,8% en junio, superando las expectativas del mercado que preveían un 3,0%.
- El gobernador del Banco de Grecia, Yannis Stournaras, calificó el dato como una gran sorpresa y descartó una subida de tasas en julio.
- La moderación en los precios de la energía, impulsada por expectativas de paz en Oriente Medio, consolida la opción de una pausa monetaria.
El Banco Central Europeo (BCE) se encamina a mantener sin cambios sus tasas de interés en su reunión de julio. Así lo sugirió este miércoles Yannis Stournaras, miembro del Consejo de Gobierno de la institución, luego de que la inflación de la eurozona retrocediera de forma más pronunciada de lo previsto durante el mes de junio. El dato inflacionario, que se ubicó en un 2,8% interanual, representa un alivio inmediato para las presiones monetarias europeas, enfriando las apuestas de los mercados que contemplaban un nuevo incremento del costo del dinero a finales de mes.
Una sorpresa a la baja en el costo de la vida
Stournaras, quien también se desempeña como gobernador del Banco de Grecia, calificó las cifras recientes como una "gran sorpresa a la baja" durante su participación en el foro anual del BCE en Sintra, Portugal. Su postura refleja un cambio de dirección respecto a la última reunión de política monetaria.
Apenas el pasado 11 de junio, la institución dirigida por Christine Lagarde ejecutó un incremento de 25 puntos básicos en su tasa de depósito, situándola en el 2,25%. Aquella decisión, que supuso el primer endurecimiento monetario desde 2023, respondió al repunte inflacionario detonado por las tensiones en el Estrecho de Ormuz y el conflicto con Irán. Aunque el BCE dejó la puerta abierta a futuros movimientos, la caída de los precios en junio altera el calendario previsto.
Según los datos preliminares publicados por Eurostat, el retroceso inflacionario al 2,8% (frente al 3,2% registrado en mayo) se debió principalmente a la tregua en los mercados energéticos. Los costos de la energía en la eurozona crecieron un 8,7% interanual en junio, una desaceleración notable frente al 10,9% del mes previo. Detrás de esta moderación destaca el optimismo global en torno a una posible reapertura del Estrecho de Ormuz y los avances en las negociaciones diplomáticas de la administración estadounidense.
El mercado recalibra sus expectativas para septiembre
La publicación de las cifras de Eurostat transformó las proyecciones de los inversionistas. Antes de conocerse el dato, las probabilidades implícitas en el mercado para un alza de tasas en la reunión del 22 y 23 de julio rondaban el 34%. Ahora, la balanza se inclina con fuerza hacia una pausa táctica.
Los indicadores subyacentes también respaldan este respiro:
- La inflación subyacente (que excluye alimentos y energía por su alta volatilidad) descendió al 2,4% en junio, frente al 2,6% de mayo.
- Las expectativas de un acuerdo de paz interino entre Estados Unidos e Irán han estabilizado el precio del crudo a nivel internacional.
- Los informes internos del banco central, citados previamente por Reuters, ya apuntaban a que los funcionarios preferían esperar hasta septiembre para evaluar cualquier ajuste adicional, condicionado a la estabilidad de los precios de la energía.
Este panorama da margen de maniobra al BCE, aunque el camino hacia la estabilidad de precios dista de ser sencillo.
A pesar de la buena noticia de junio, la inflación general en la eurozona continúa por encima de la meta oficial del 2%. De hecho, las proyecciones macroeconómicas elaboradas por el propio BCE sugieren que el indicador no se alineará con ese objetivo de forma sostenida sino hasta finales de 2028. Con este horizonte a largo plazo, la reunión de septiembre se perfila ahora como el verdadero escenario de definición para la política monetaria europea, mientras que julio se consolida como un periodo de observación y tregua para los mercados de la región.
