TL;DR:
- Supermicro cerró su cuarto trimestre fiscal, terminado el 30 de junio de 2026, con ventas de 11,120 mdd, 93% más que un año antes, y utilidad neta de 1,178 mdd.
- Para su año fiscal 2027 proyecta entre 65,000 y 72,000 mdd de ingresos, hasta 84% por encima de los 39,063 mdd que acaba de reportar.
- En ese mismo ejercicio la operación consumió 6,810 mdd de efectivo: el inventario casi se triplicó y la empresa tapó el hueco con acciones, preferentes y deuda.
Super Micro Computer reportó el 11 de agosto de 2026 ventas por 11,120 mdd en su cuarto trimestre fiscal, cerrado el 30 de junio, un alza de 93% frente al mismo periodo del año anterior, y proyectó ingresos de entre 65,000 y 72,000 mdd para su año fiscal 2027. La acción del fabricante de servidores para inteligencia artificial subía más de 8% en operaciones fuera de horario, según Yahoo Finance, que cita el consenso de Bloomberg para el trimestre en 11,100 mdd de ventas y 1.59 dólares de utilidad ajustada por acción; la empresa reportó 1.70. El estado de flujo de efectivo del mismo comunicado cuenta la otra parte. En todo el año fiscal 2026 la operación de Supermicro consumió 6,810 mdd, porque el inventario creció hasta 12,896 mdd para surtir los pedidos que hoy sostienen esa proyección.
El trimestre récord dejó el margen anual por debajo del año pasado
El salto del trimestre es real y es de márgenes. El margen bruto llegó a 17.5%, contra 9.9% en el trimestre previo y 9.5% un año antes, y la utilidad neta se multiplicó por seis, de 195 a 1,178 mdd. La utilidad diluida por acción pasó de 0.31 a 1.62 dólares, y a 1.70 en la versión ajustada que excluye el pago basado en acciones.
Nada de eso sorprendió del todo. El 21 de julio, Supermicro había adelantado ante la SEC que sus ingresos quedarían cerca del piso del rango prometido y que el margen bruto se ubicaría entre 15% y 17%, muy arriba del rango de 8.2% a 8.4% que había guiado antes. La empresa atribuyó la mejora a una mezcla más favorable de clientes y productos.
El año completo cuenta algo distinto. Las ventas del ejercicio sumaron 39,063 mdd frente a 21,972 mdd del anterior, un crecimiento de 78%, pero el margen bruto anual quedó en 10.8%, por debajo del 11.1% de 2025. Un solo trimestre extraordinario no alcanzó para levantar el promedio de doce meses.
La guía para 2027 supone casi duplicar la empresa en un año
Para el trimestre en curso, que termina el 30 de septiembre de 2026, Supermicro proyecta ventas de 14,500 a 15,500 mdd. Son entre 30% y 39% más que los 11,120 mdd que acaba de facturar, y muy por encima de los 11,900 mdd que esperaban los analistas, según Yahoo Finance. Para el ejercicio completo, el rango de 65,000 a 72,000 mdd implica crecer entre 66% y 84% sobre lo reportado.
El respaldo de ese número está en la cartera de pedidos. En el aviso preliminar del 21 de julio, la empresa informó que recibió más de 60,000 mdd en pedidos nuevos durante el cuarto trimestre y que su backlog llegó a niveles récord al cierre del ejercicio. Charles Liang, fundador, presidente y director ejecutivo, agregó otro dato en el comunicado de resultados:
Sumamos varios cientos de clientes empresariales y de otro tipo en el último año [traducción propia]
El aviso de julio también trae la letra chica: parte de esos pedidos puede no constituir compromisos en firme y está sujeta a cancelaciones o retrasos, y a que ambas partes cumplan los términos acordados. La empresa advierte además que, conforme persigue clientes más grandes, su base se concentra, sus costos suben y sus ventas se vuelven menos predecibles.
El efectivo se fue al inventario y a las cuentas por cobrar
En el año fiscal 2026, la operación de Supermicro consumió 6,810 mdd de efectivo, después de haber generado 1,660 mdd el año previo. El giro se ve en dos renglones del balance: el inventario subió de 4,680 a 12,896 mdd, casi el triple, y las cuentas por cobrar pasaron de 2,204 a 6,125 mdd. Comprar componentes y armar servidores para 60,000 mdd de pedidos cuesta dinero mucho antes de cobrarlos.
El cuarto trimestre por sí solo sí generó efectivo, 747 mdd, con 25 mdd de inversiones de capital. La diferencia del año la cubrió el mercado: las actividades de financiamiento aportaron 9,479 mdd netos, entre ellos 4,231 mdd por acciones preferentes convertibles obligatorias y 1,407 mdd por emisión de acciones comunes. En junio la empresa había anunciado que levantaría hasta 7,000 mdd en financiamiento ligado a capital, según Yahoo Finance. Al 30 de junio, Supermicro tenía 7,521 mdd en efectivo y equivalentes contra 8,700 mdd de deuda bancaria y notas convertibles.
Supermicro no es la única que está pagando la construcción antes de cobrarla. Hace dos días Nvidia anunció un paquete de 500,000 mdd de Wall Street para infraestructura de IA, como contamos entonces.
Dilis Salazar
¿Cómo puede una empresa vender más y tener flujo de efectivo operativo negativo?
La utilidad se registra cuando se factura la venta; el efectivo se mueve cuando se paga y se cobra. Si una empresa compra componentes y acumula inventario antes de entregar, y sus clientes tardan en pagar, la operación puede consumir efectivo aunque el estado de resultados muestre ganancias, como ocurrió con Supermicro en su año fiscal 2026.
La revisión del consejo puede mover estas cifras
El comunicado dedica una sección entera a advertir que la información financiera es preliminar y no auditada, y que los procedimientos de cierre del trimestre y del ejercicio siguen abiertos. Encima de eso, el propio texto señala que el consejo mantiene una revisión independiente sobre ciertas transacciones relacionadas con controles de exportación, y que el resultado de esa investigación podría afectar sus pronósticos, estos resultados preliminares y los de periodos anteriores.
El origen de esa revisión es judicial. En abril, la empresa abrió una investigación independiente después de que el Departamento de Justicia de Estados Unidos acusó formalmente al cofundador Yih-Shyan Liaw y a otras dos personas por presuntas violaciones a los controles de exportación, según Yahoo Finance. Supermicro no fue nombrada como demandada en el caso, y una acusación no equivale a una condena.
Ese expediente ayuda a explicar por qué la acción no ha seguido al negocio. Los papeles de Supermicro caen alrededor de 30% en doce meses, mientras HPE sube cerca de 160% y Dell Technologies más de 230% en el mismo lapso, de acuerdo con Yahoo Finance. En junio, Liang escribió en X que la empresa planeaba construir junto con SpaceX y xAI un centro de datos de escala gigavatio dentro de un año.
Supermicro ya tiene la demanda en su cartera de pedidos y ahora tiene una guía que la pone en números. Lo que el ejercicio 2026 deja documentado es cuánto costó llegar hasta aquí: 6,810 mdd de efectivo consumidos por la operación y 9,479 mdd netos levantados en el mercado para sostener el inventario. El próximo corte llega el 30 de septiembre, al cierre del trimestre que la empresa acaba de prometer.
