Marvell Technology acordó comprar Lumentum mediante un canje de acciones en una operación que atribuye al fabricante de componentes ópticos un valor empresa de 115,000 millones de dólares. La compra reuniría chips y tecnología para conectar equipos en centros de datos de inteligencia artificial, aunque todavía necesita la aprobación de accionistas y reguladores.
Las compañías anunciaron el acuerdo el 2 de noviembre, después de que Bloomberg informara sobre conversaciones avanzadas la semana anterior. En aquel momento no se habían dado a conocer un precio ni la forma de pago.
Gerardo Pavez
Un precio ligado a las acciones de Marvell
Cada accionista de Lumentum recibiría 4.5 acciones ordinarias de Marvell por cada título ordinario que posea al cerrarse la operación. Los 115,000 millones de dólares representan un valor empresa implícito, una medida que contempla deuda y efectivo; no son una suma de efectivo que Marvell vaya a entregar a los accionistas.
Con las cotizaciones de cierre del 28 de octubre, antes de que se conocieran las negociaciones, el canje equivalía a unos 1,132 dólares por acción de Lumentum, una prima de aproximadamente 23.9%, según el comunicado. La proporción de intercambio es fija, pero su valor en dólares cambiará si se mueve el precio de Marvell antes del cierre.
Si se completa la compra, los accionistas actuales de Marvell conservarían aproximadamente el 67% de la empresa combinada y los de Lumentum tendrían el 33%, sobre una base totalmente diluida. Matt Murphy seguiría como director ejecutivo de Marvell y tres integrantes del consejo de Lumentum se incorporarían al de la compradora, incluido su director ejecutivo, Michael Hurlston.
Los consejos de ambas empresas aprobaron el acuerdo. Las compañías esperan cerrarlo en la primera mitad de 2028, siempre que reciban las aprobaciones de sus accionistas y de los reguladores, entre otras condiciones.
Chips y láseres para mover datos
Marvell diseña chips para infraestructura de datos; Lumentum fabrica láseres y otros componentes ópticos. Estos últimos permiten transmitir información mediante luz entre equipos y redes, una función cada vez más relevante para los centros de datos que procesan cargas de inteligencia artificial.
Las empresas sostienen que reunir sus tecnologías les permitirá desarrollar soluciones de conectividad más integradas. También ven una vía para alcanzar ahorros de costos superiores a 1,000 millones de dólares a un ritmo anual. Se trata de una expectativa de las compañías, no de ahorros ya obtenidos.
Gareth Owen, analista de Counterpoint Research, señaló antes del anuncio que Marvell ya compraba láseres a Lumentum. En su análisis del 29 de octubre, consideró que la unión podría reforzar a Marvell frente a Broadcom, pero advirtió que algunos fabricantes de módulos ópticos que compran chips a Marvell podrían buscar proveedores alternativos.
Nvidia ya tenía inversiones en ambas
Nvidia invirtió 2,000 millones de dólares en Lumentum mediante acciones preferentes convertibles el 2 de marzo de 2026. Ese mismo mes completó una inversión separada de 2,000 millones de dólares en acciones preferentes convertibles de Marvell, de acuerdo con los documentos financieros de ambas empresas.
El tamaño y el precio de una eventual operación ya habían provocado dudas antes del anuncio. El 29 de octubre, William Kerwin, de Morningstar, advirtió sobre el riesgo de pagar demasiado por Lumentum si parte de su crecimiento resultaba cíclico. Su análisis se publicó antes de conocerse las condiciones definitivas.
