La caída del petróleo frena la urgencia del BCE para subir los tipos de interés en julio
La caída del crudo Brent alivia la presión sobre el BCE, alejando la probabilidad de un alza de tipos en julio.
TL;DR:
- El desplome del petróleo resta presión al BCE para aplicar un nuevo incremento de tipos de interés en su reunión de julio.
- El barril de crudo Brent bajó casi un 25% en junio, pasando de más de 96 dólares a situarse cerca de los 73 dólares.
- Los mercados reducen la probabilidad de una subida en julio a uno de cada tres, apuntando ahora a septiembre como el escenario más viable.
El Banco Central Europeo (BCE) se inclina por frenar la urgencia de una nueva subida de los tipos de interés en julio. La sorpresiva y rápida caída de los precios de la energía arrebató fuerza a los argumentos de los miembros más duros de la institución monetaria, quienes presionaban por otro incremento tras la subida de junio. Según fuentes cercanas a las deliberaciones del foro anual del BCE en Sintra, Portugal, el desplome del crudo Brent cambia por completo el tablero de juego para el próximo mes.
El desplome del crudo Brent cambia las proyecciones del BCE
La velocidad con la que retrocedieron los precios de los energéticos tomó por sorpresa a los banqueros centrales en Sintra. Cuatro fuentes con conocimiento directo de las discusiones explicaron a Reuters que la cotización actual del petróleo se sitúa incluso por debajo del escenario 'moderado' que el propio banco contemplaba en sus proyecciones.
El crudo Brent cayó desde un pico por encima de los 96 dólares por barril a principios de junio hasta rondar los 73 dólares, lo que representa un descenso cercano al 25%. El principal catalizador de este alivio ha sido el avance en el acuerdo marco de paz entre Estados Unidos e Irán, el cual disipó los temores de una interrupción prolongada en el suministro global de crudo.
La distensión en el mercado energético se debe a varios factores clave:
- Mayor oferta global: Arabia Saudita incrementó su producción de petróleo por encima de lo estimado originalmente.
- Sustitución en Asia: China aceleró de manera más agresiva de lo previsto la transición hacia fuentes de energía alternativas.
- Menor presión logística: Los temores a una escasez de combustible de aviación (jet fuel) no se materializaron.
- Inmunidad geopolítica: Incluso tras nuevos intercambios militares entre tropas estadounidenses e iraníes durante el último fin de semana, los precios apenas se movieron, consolidando la estabilidad del sector.
El debate interno y la tregua de la inflación de servicios
Este nuevo panorama de precios reconfigura el debate sobre la política monetaria de la eurozona. Apenas el 11 de junio, el BCE incrementó su tasa de facilidad de depósito en 25 puntos básicos para situarla en el 2.25%, siendo esta su primera subida desde 2023. La medida respondió directamente al choque energético derivado del conflicto en Oriente Medio, que elevó la inflación general por encima de la marca del 3%.
Tras esa decisión, miembros del Consejo de Gobierno de perfil más duro, como el belga Pierre Wunsch, insistieron a mediados de junio en que un incremento para el 23 de julio seguía siendo una opción muy real si la inflación de los servicios se mantenía alta.
Sin embargo, las condiciones de mercado han cambiado radicalmente. Hoy en día, los operadores financieros estiman que solo hay un 33% de probabilidad de que el banco aplique un aumento de tipos en julio. Tampoco se descuenta por completo una segunda subida sino hasta el mes de octubre, dejando septiembre como la fecha más probable para cualquier ajuste posterior.
La inflación de la eurozona dictará el calendario final
El siguiente gran examen para el BCE será la publicación del dato de inflación de la eurozona. Si la inflación general cede de su nivel actual del 3.2%, tal como prevén los analistas, la opción de pausar las tasas en julio y esperar hasta la reunión de septiembre ganará un consenso casi total entre los gobernadores.
En el marco del foro de Sintra, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, adoptó un enfoque de cautela y fortaleza. Lagarde enfatizó que la economía de la eurozona ha construido la resistencia suficiente como para soportar incrementos en los tipos de interés sin generar episodios de estrés financiero.
Aunque la economía resiste, el banco calcula que la inflación tardará en volver a su meta ideal del 2%, un objetivo que bajo sus estimaciones actuales no se alcanzará sino hasta la segunda mitad del próximo año. El desplome petrolero le ha dado al BCE el oxígeno que tanto necesitaba, pero el camino de regreso a la estabilidad de precios todavía requerirá paciencia.
