TL;DR:
- KPMG U.S. emitió una opinión sin salvedades sobre los estados financieros 2025 de Tether International, la sociedad que emite USDT, y la propia auditora confirmó el dictamen a The Block.
- Los estados auditados reportan reservas por encima de los pasivos en 6,814 millones de dólares al 31 de diciembre de 2025, pero Tether no publicó el documento.
- La atestación de BDO dejó ese excedente en 4,110 millones al 30 de junio de 2026, casi 40% menos que la cifra que KPMG revisó.
Tether anunció el jueves 13 de agosto de 2026 que KPMG U.S. terminó la primera auditoría completa de sus estados financieros y emitió una opinión sin salvedades, el resultado más favorable que puede firmar un auditor independiente. El dictamen cubre a Tether International, S.A. de C.V., la sociedad con sede en El Salvador que emite USDT, la stablecoin más grande del mundo, con más de 180,000 millones de dólares en circulación. Los auditores revisaron transacciones, sistemas, valuaciones, contrapartes y registros de propiedad, y contaron una por una las barras de oro de la empresa. Un vocero de KPMG confirmó el dictamen a The Block. Tether llevaba nueve años prometiendo esta auditoría. Lo que no entregó el jueves fue el documento. Los estados auditados siguen sin publicarse y la cifra que respaldan tiene fecha de corte de hace más de siete meses.
Qué firmó KPMG y qué queda fuera del dictamen
Una opinión sin salvedades significa que el auditor no encontró reservas, excepciones ni objeciones a la forma en que están presentados los estados financieros. Según Tether, KPMG concluyó que esos estados presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales, la posición financiera de la compañía al 31 de diciembre de 2025, sus resultados y sus flujos de efectivo, conforme a los principios contables de Estados Unidos. El trabajo se hizo bajo las normas del AICPA, el instituto que agrupa a los contadores públicos certificados estadounidenses.
El dictamen no avala el modelo de negocio de Tether ni garantiza que la empresa pueda cumplir sus obligaciones futuras. Certifica cómo quedaron presentadas unas cuentas en una fecha concreta.
El alcance también tiene un límite societario. La auditoría cubre a Tether International, S.A. de C.V., no al grupo entero. Cuando The Block le preguntó al director ejecutivo, Paolo Ardoino, si el trabajo abarcaba todas las finanzas de la entidad principal, su respuesta fue que "Tether International es la emisora de la stablecoin USDT". En su reporte de cierre de 2025, la empresa aclaró que su cartera de inversiones propias en inteligencia artificial, energía, medios y otros sectores, que entonces superaba 20,000 millones de dólares, está segregada de las reservas que respaldan el token y se financia con capital y utilidades excedentes.
La confirmación de la auditora es lo que faltaba en anuncios anteriores de Tether. Su vocero precisó a The Block que la opinión se emitió bajo normas del AICPA para el ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2025 y añadió que, por confidencialidad con el cliente, no haría más comentarios. Ahí se detiene la información pública.
El documento auditado sigue sin publicarse
Tether difundió un comunicado con el resultado, no los estados financieros. Bloomberg reportó el mismo jueves que la empresa no publicó la auditoría. CoinDesk preguntó a Tether si compartiría los hallazgos de KPMG y, al momento de publicar, no había recibido respuesta.
La diferencia es práctica. Un estado financiero completo trae notas, políticas contables, composición de reservas y operaciones con partes relacionadas. Con esos anexos, un analista externo puede rehacer las cuentas; sin ellos, queda la cifra del comunicado.
Estados Unidos ya fijó ese estándar para los emisores del tamaño de Tether. La GENIUS Act, la ley de stablecoins firmada en julio de 2025, obliga a los emisores autorizados con más de 50,000 millones de dólares en circulación a preparar estados financieros anuales bajo principios contables estadounidenses, incluida la revelación de operaciones con partes relacionadas, hacerlos auditar y publicarlos en su propio sitio web, además de entregarlos a su regulador federal. USDT no es hoy un emisor autorizado bajo esa ley, así que el artículo no le aplica todavía. Sirve como referencia de lo que Washington considera transparencia suficiente para un emisor de ese tamaño.
Para el lector de América Latina el asunto no es abstracto. Tether afirma que más de 650 millones de personas en mercados emergentes usan USDT a diario para ahorrar, cobrar y comprar. Es una cifra de la propia empresa y el comunicado no la desglosa por país.
Tres cifras del mismo colchón, con tres fechas distintas
El excedente de reservas sobre pasivos aparece con tres valores en documentos difundidos por la misma compañía:
| Excedente reportado | Fecha de corte | De dónde sale |
|---|---|---|
| 6,300 millones de dólares | 31 de diciembre de 2025 | Atestación de BDO, anunciada por Tether el 30 de enero de 2026 |
| 6,814 millones de dólares | 31 de diciembre de 2025 | Estados financieros auditados por KPMG, según Tether |
| 4,110 millones de dólares | 30 de junio de 2026 | Atestación de BDO del segundo trimestre, publicada el 31 de julio de 2026 |
Las dos primeras filas corresponden a la misma fecha y difieren en 514 millones de dólares. Tether presentó la auditoría como una confirmación de la calidad de sus atestaciones públicas, en palabras de su director financiero, Simon McWilliams, y no explicó de dónde sale la diferencia. Los dos ejercicios no son equivalentes. La atestación trimestral revisa la foto de reservas a una fecha determinada, mientras que la auditoría de KPMG examinó las cuentas de un año completo bajo normas contables estadounidenses.
La tercera fila es la que más pesa hoy. Entre diciembre y junio, el colchón perdió 2,704 millones de dólares, casi 40%, y lo hizo en un semestre en el que Tether reportó 1,500 millones de utilidad operativa neta solo en el segundo trimestre. El dictamen de KPMG no cubre ese periodo.
Nueve años de auditorías prometidas
La promesa arranca en 2017, cuando Tether contrató a la firma contable Friedman LLP. La relación terminó sin auditoría. En febrero de 2021 la empresa pagó 18.5 millones de dólares para cerrar una investigación de la Fiscalía General de Nueva York sobre sus reservas, y en octubre de ese año la CFTC le impuso una multa de 41 millones de dólares por afirmaciones engañosas de que USDT estaba totalmente respaldado por dólares. Desde entonces publica atestaciones trimestrales, hoy preparadas por BDO Italia.
El giro llegó en marzo de 2026, cuando Tether dijo haber contratado a una firma del Big Four sin decir cuál. El Financial Times identificó a KPMG días después y reportó que la empresa también contrató a PwC para preparar sus sistemas internos de cara a la auditoría. El anuncio del jueves no menciona a PwC. Simon McWilliams llegó a la dirección financiera a principios de 2025 con el encargo de construir la estructura contable que hiciera posible el trabajo. Entre la contratación y el dictamen pasaron cinco meses. El propio Ardoino enmarcó el resultado como una respuesta a sus críticos: "Por años, algunos detractores dijeron que una auditoría de Tether no podía completarse", declaró en el comunicado.
El dictamen no vuelve elegible a USDT en Estados Unidos
La auditoría no resuelve el frente regulatorio. Bajo la GENIUS Act, un emisor extranjero que quiera mantener su moneda listada en plataformas estadounidenses debe registrarse ante la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), conseguir que el Tesoro certifique a su regulador de origen como comparable con el marco estadounidense y mantener reservas en instituciones de ese país. El plazo general vence el 18 de julio de 2028 y las agencias federales todavía no terminan las reglas.
El obstáculo mayor está en la composición de las reservas. CoinDesk reportó en julio que hasta una cuarta parte de las reservas de USDT seguía colocada en activos que la ley no admite, como metales preciosos, préstamos y bitcoin; la norma exige efectivo y bonos del Tesoro de corto plazo. Tether lanzó en enero de 2026 una moneda distinta para ese mercado, USAT, emitida por el banco estadounidense Anchorage Digital, y dejó USDT operando fuera del perímetro. Ardoino dijo hace un año, en la Casa Blanca, que Tether cumpliría con la ley.
La siguiente prueba verificable no depende de KPMG. La atestación del tercer trimestre dirá si el colchón de reservas siguió bajando, y el dictamen firmado, mientras no se publique, solo se puede leer en el comunicado que lo anuncia.
