TL;DR:
- Alphabet reportó un flujo de caja libre negativo de 5,855 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, el primero desde la salida a bolsa de Google.
- La utilidad récord de 112,107 millones se apoya en 99,031 millones de plusvalías por sus participaciones en Anthropic y SpaceX: 77,100 millones ya descontados los impuestos.
- La compañía elevó su gasto de capital previsto para 2026 a un rango de 195,000 a 205,000 millones de dólares.
Alphabet, la matriz de Google, cerró el segundo trimestre de 2026 con un flujo de caja libre negativo de 5,855 millones de dólares: por primera vez desde que Google salió a bolsa, en agosto de 2004, la compañía gastó más efectivo del que generó. La explicación está en una sola línea del reporte publicado el 22 de julio de 2026: entre abril y junio destinó 44,924 millones a propiedad y equipo, casi todo infraestructura de inteligencia artificial, contra los 39,069 millones que produjo su operación. Encima, la directora financiera Anat Ashkenazi subió la previsión de gasto de capital del año a un rango de 195,000 a 205,000 millones de dólares, desde los 180,000 a 190,000 millones que había dado el trimestre anterior. El mercado castigó el reporte aunque el trimestre trajo, de paso, la mayor utilidad de la historia de la empresa.
El número pega más fuerte visto en serie. En el tercer trimestre de 2025 Alphabet generó 24,461 millones de dólares de flujo libre; en el cuarto, 24,551; en el primero de 2026, la cifra ya se había desplomado a 10,116. Y ahora, rojo. El gasto de capital hizo todo el trabajo: 22,446 millones en el segundo trimestre de 2025 contra 44,924 un año después. Exactamente el doble.
De ese desembolso, 60% se fue a comprar servidores y 40% a centros de datos, dijo Ashkenazi a los analistas. Es el primer trimestre con quema de efectivo desde la salida a bolsa, según TechSpot, y llega justo cuando los inversionistas dejaron de premiar el crecimiento y empezaron a preguntar por la factura.
La utilidad récord trae un asterisco de 99,031 millones de dólares
Alphabet reportó 112,107 millones de dólares de utilidad atribuible a accionistas comunes, un salto de 298% frente al mismo trimestre de 2025. Casi todo ese brinco viene de un renglón que no tiene nada que ver con anuncios ni con la nube: los otros ingresos sumaron 97,983 millones, empujados por una ganancia de 99,031 millones en valores de renta variable. Un año antes, ese mismo renglón fue de 1,286 millones.
La propia empresa lo desglosa en una nota al pie de su reporte: esa ganancia subió el impuesto a pagar en 21,900 millones, la utilidad neta en 77,100 millones y la utilidad diluida por acción en 6.26 dólares de los 9.11 reportados. Son plusvalías en su mayoría no realizadas por las participaciones de Google en Anthropic y SpaceX, según el desglose que publicaron Fortune y CNBC. Google entró a Anthropic en 2023 y en abril anunció planes para invertir hasta 40,000 millones de dólares más; en mayo, la empresa de IA fue valuada por sus inversionistas en 965,000 millones, desde 380,000 millones en febrero, de acuerdo con CNBC. SpaceX, donde Google puso 900 millones en 2015, salió a bolsa en junio de 2026.
La ganancia récord es contable. La quema de efectivo es dinero que salió de la caja. Ahí está la razón por la que nadie festejó el número más grande del reporte.
Cómo está pagando Google la cuenta: acciones, bonos y el doble de deuda
El reporte deja ver la otra mitad de la historia, la de dónde sale el dinero. En seis meses, Alphabet reacomodó su balance como no lo había hecho nunca:
- En junio emitió acciones clase A y clase C y acciones preferentes de conversión obligatoria por 49,600 millones de dólares netos, con destino explícito en el documento: usos corporativos generales, incluido el gasto de capital para escalar infraestructura de IA y cómputo global.
- Firmó además un programa At-the-Market para vender hasta 40,000 millones adicionales en acciones, que al 30 de junio seguía sin usarse y está pensado sobre todo para cubrir obligaciones fiscales de las acciones que entrega a empleados.
- Colocó notas senior no garantizadas por 20,300 millones netos durante el trimestre.
- Su deuda de largo plazo pasó de 46,547 millones de dólares al cierre de 2025 a 98,165 millones al 30 de junio de 2026.
La caja sigue siendo descomunal: 242,474 millones entre efectivo, equivalentes y valores negociables, casi el doble de los 126,843 millones de diciembre. Lo que cambió es el mecanismo. La empresa que durante dos décadas fue sinónimo de generar efectivo hoy financia sus centros de datos emitiendo papel.
La nube creció 82% y Search se quedó corto
El negocio de fondo no está en problemas. Estas son las cifras del trimestre frente al mismo periodo de 2025:
- Google Cloud: 24,768 millones de dólares, 82% más, con utilidad operativa de 8,814 millones contra 2,826 millones, más del triple.
- Google Search y otros: 63,271 millones, 17% más.
- YouTube (publicidad): 11,055 millones, 13% más.
- Suscripciones, plataformas y dispositivos: 12,911 millones, 15% más.
- Other Bets: 382 millones de ingresos y una pérdida operativa de 1,799 millones.
La utilidad operativa consolidada subió 30%, hasta 40,770 millones, y el margen pasó de 32% a 34%. Van doce trimestres seguidos de crecimiento de ingresos de doble dígito.
El disgusto del mercado vino por otro lado. Search llegó ligeramente por debajo de lo que esperaba Wall Street justo cuando la factura de la IA se dispara, apuntó Mandeep Singh, analista de Bloomberg Intelligence, en Bloomberg TV. A eso se suma un frente que no aparece en ningún estado financiero: Axios publicó el 23 de julio que el desánimo interno en Google DeepMind está retrasando la salida de modelos, con Gemini 3.5 Pro varios meses atrasado según Bloomberg y salidas de investigadores de peso hacia OpenAI y Anthropic. Google rechaza esa lectura y responde que su rotación en talento de IA es menor que hace un año y que más del 90% de quienes reciben una oferta para un puesto de IA la acepta.
Sundar Pichai, CEO de Google y Alphabet, defendió la apuesta en el comunicado oficial:
"Nuestras inversiones en IA están redefiniendo lo que es posible en cada parte de nuestro negocio." Sundar Pichai, CEO de Google y Alphabet
Ashkenazi fue más cruda en la llamada con analistas, donde anunció el nuevo rango de gasto:
"Esperamos que el flujo de caja libre siga bajo presión por nuestras inversiones en infraestructura técnica, que nos permiten aprovechar la oportunidad de la IA y seguir generando retornos atractivos." Anat Ashkenazi, directora financiera de Alphabet
También adelantó que el capex crecerá de forma significativa en 2027, sin poner número. Bloomberg calcula que llegará a 262,000 millones de dólares.
Google no es el único que se quedó sin efectivo
Tesla reportó el mismo día un flujo de caja libre negativo de unos 1,100 millones de dólares, el primero en más de dos años, con un gasto de capital que su director financiero, Vaibhav Taneja, dijo que podría más que duplicarse este año hasta 25,000 millones. TechSpot apunta que Meta, Microsoft y Amazon podrían ver su flujo libre en negativo el año próximo. Microsoft ya venía cargando su propia cuenta: su gasto de capital proyectado para 2026 ronda los 190,000 millones de dólares según estimaciones de mercado.
La acción de Alphabet retrocedió alrededor de 3% en las operaciones posteriores al cierre del miércoles y amplió la caída el jueves 23 de julio, cuando llegó a operar más de 6% abajo, de acuerdo con Benzinga.
Qué toca de este lado: Mundial, Gemini y la factura de la nube
Para el lector hispanohablante, el trimestre deja tres datos concretos. Los ingresos de Alphabet en Other Americas, la región que agrupa a América Latina y Canadá, crecieron 23%, hasta 7,026 millones de dólares; en EMEA, donde entra España, subieron 15%, hasta 32,501 millones. YouTube contabilizó más de 1,700 millones de espectadores únicos viendo videos relacionados con la Copa Mundial de la FIFA 2026, según Pichai. Y la app de Gemini llegó a 950 millones de usuarios activos mensuales, con modelos que procesan 22,000 millones de tokens de API por minuto.
Hay un cuarto dato, menos cómodo para quien contrata nube en la región: Ashkenazi adelantó que Alphabet ampliará el uso de capacidad de terceros durante el tercer trimestre, como puente mientras construye la propia, y que ese costo presionará los márgenes operativos de Google Cloud, según reportó la agencia EFE.
Preguntas rápidas sobre el flujo de caja de Alphabet
¿Qué es el flujo de caja libre?
Es el dinero que le queda a una empresa después de pagar su operación y sus inversiones en activos fijos. Alphabet lo calcula como el efectivo generado por actividades operativas menos las compras de propiedad y equipo. En el segundo trimestre de 2026 esa resta dio 5,855 millones de dólares negativos.
¿Alphabet perdió dinero en el segundo trimestre de 2026?
No. Reportó una utilidad operativa de 40,770 millones de dólares y una utilidad neta atribuible a accionistas comunes de 112,107 millones. El flujo de caja libre negativo significa que gastó más efectivo del que generó una vez descontadas sus inversiones en infraestructura.
¿Cuánto va a gastar Google en infraestructura de IA en 2026?
Entre 195,000 y 205,000 millones de dólares, según la previsión que dio la directora financiera Anat Ashkenazi en la llamada con analistas del 22 de julio de 2026. El rango anterior era de 180,000 a 190,000 millones. Para 2027 la empresa anticipa un aumento significativo, sin cifra pública.
Alphabet puede permitirse un trimestre en rojo: tiene 242,474 millones de dólares en caja y valores, y su operación produce más utilidad que nunca. Lo que cambió es el contrato con sus inversionistas. Durante veinte años, Google financió sus apuestas con el efectivo que le sobraba de la publicidad; ahora emite acciones y coloca deuda para levantar centros de datos. La siguiente revisión de esa cuenta llega con el reporte del tercer trimestre, cuando se sabrá si el flujo de caja libre regresa a terreno positivo o si la quema se queda a vivir en el balance.
