El crudo Brent entra en contango por primera vez en el año tras la reapertura del golfo Pérsico
El crudo Brent entra en contango por primera vez en el año tras reactivarse el bombeo de petróleo en el golfo Pérsico.
TL;DR:
- El mercado petrolero experimenta un giro drástico tras el acuerdo de paz interino entre Estados Unidos e Irán, que reabrió el estrecho de Ormuz.
- La producción de la OPEP se disparó en 2.34 millones de barriles diarios en junio, empujando la curva de futuros del Brent hacia el contango.
- Los productores inundan el mercado con barriles almacenados, lo que desplomó el precio del crudo por debajo de los 74 dólares por barril.
El mercado global de petróleo ha cambiado por completo su dinámica. La firma del acuerdo de paz interino entre Estados Unidos e Irán en junio de 2026 permitió la reapertura del estrecho de Ormuz, desatando una inundación de crudo que ha empujado la curva de futuros del crudo Brent a una estructura de contango por primera vez en el año. Los miembros de la OPEP en el golfo Pérsico, liderados por Kuwait y Arabia Saudita, han reactivado rápidamente sus exportaciones de barriles que se mantuvieron acumulados durante los cuatro meses que duró el conflicto bélico. Este repentino exceso de oferta a corto plazo marca el fin de la escasez extrema y presiona los precios a la baja en un momento de debilidad de la demanda en Asia.
El drástico retorno de los barriles del Golfo
La velocidad con la que los productores del Golfo han devuelto su crudo al mercado tomó por sorpresa a los operadores de futuros. De acuerdo con una encuesta de Bloomberg, la producción total de la OPEP aumentó en 2.34 millones de barriles diarios en junio de 2026.
El repunte de Kuwait destaca como uno de los más agresivos. Su producción de crudo saltó a 1.65 millones de barriles diarios en junio, frente a los apenas 580,000 barriles diarios registrados en mayo, según informó Reuters. En los últimos diez días del mes, el país llegó a bombear hasta 1.9 millones de barriles diarios, acercándose paulatinamente a su nivel previo a la guerra, que rondaba los 2.5 millones de barriles diarios.
Por su parte, Saudi Aramco, la gigante estatal de Arabia Saudita, ha recurrido a una estrategia comercial poco habitual. En lugar de limitarse a sus contratos a largo plazo, vendió al menos 6 millones de barriles en el mercado spot (inmediato) a bordo de superpetroleros con destino a Corea del Sur, Japón y China. Bloomberg reportó esta inusual jugada. Según reportes de Reuters, al menos de cinco superpetroleros cargados con aproximadamente 10 millones de barriles de crudo saudí zarparon desde la terminal de Ras Tanura y cruzaron con éxito el estrecho de Ormuz. Con esta transición hacia los precios spot, la petrolera acelera el paso en un mercado donde la competencia entre los proveedores del Golfo se recrudece. Actualmente, las exportaciones de Arabia Saudita ya se han recuperado hasta alcanzar el 90 por ciento de los niveles previos a la guerra.
¿Por qué importa el contango en el crudo Brent?
Esta avalancha de petróleo reconfiguró por completo la estructura de precios del mercado de futuros. El diferencial de seis meses del crudo Brent cayó el pasado jueves a un descuento de menos 56 centavos por barril, marcando un giro de 180 grados respecto a la dinámica que dominó durante el conflicto bélico que inició el 28 de febrero de 2026.
Este fenómeno técnico, conocido como contango, ocurre cuando los contratos de futuros para entrega inmediata cotizan más baratos que los contratos para meses posteriores. En términos sencillos, el mercado financiero de la energía está enviando una señal clara: hoy sobra petróleo.
La situación actual es radicalmente opuesta a la backwardation extrema (la estructura inversa) registrada durante los cuatro meses de hostilidades. En el peor momento del conflicto, los contratos del Brent para entrega inmediata llegaron a cotizar hasta 40 dólares por encima de los contratos diferidos, reflejando el pánico ante una escasez inminente.
Una sobreoferta que choca con la débil demanda asiática
El regreso masivo de los barriles del Golfo coincide con un enfriamiento en la demanda de los principales compradores en Asia. Ante este panorama, Arabia Saudita ya se había visto obligada a recortar drásticamente su precio oficial de venta para julio del crudo Arab Light destinado a Asia en 6 dólares por barril, dejándolo en una prima de 9.50 dólares sobre las referencias regionales.
El impacto del cierre temporal del estrecho de Ormuz fue masivo. El director ejecutivo de TotalEnergies, Patrick Pouyanné, advirtió a principios de año que el bloqueo de esta vía de navegación clave había afectado a cerca del 20 por ciento de las exportaciones globales de crudo, productos refinados y gas natural licuado (GNL). Pouyanné también anticipó que, incluso tras resolverse el conflicto político, el petróleo tardaría un promedio de 25 días en llegar físicamente a los clientes asiáticos clave debido a las distancias de navegación.
La gran incógnita que el mercado aún no logra descifrar es si los productores del Golfo podrán mantener este ritmo de recuperación o si se verán obligados a coordinar nuevos recortes para estabilizar el valor del recurso. A finales de junio de 2026, el crudo Brent ya cotizaba por debajo de los 74 dólares por barril, una caída libre desde los máximos de más de 100 dólares que alcanzó en el momento más crítico de la guerra. Mientras los tanques de almacenamiento se llenan y los superpetroleros vuelven a navegar libremente por la región, la estructura de contango deja claro que la escasez del primer semestre ha quedado en el pasado, dando paso a una nueva era de sobreoferta.
