TL;DR:
- CXMT facturó 150,310 millones de yuanes (unos 22,400 millones de dólares) de enero a junio y ganó 77,605 millones, contra una pérdida de 2,332 millones un año antes.
- Su margen bruto del negocio principal llegó a 84.84%, casi idéntico al récord histórico de Micron, pero con menos de la mitad de las ventas.
- En el mismo informe la empresa advierte que el alza de precios no es sostenible, que su cartera de clientes está concentrada y que su filial entró a la lista de empresas militares chinas del Pentágono.
La china CXMT publicó el viernes 28 de agosto de 2026 su primer informe semestral como empresa cotizada, y las cifras no se parecen a nada que hubiera reportado antes: 150,310 millones de yuanes de ingresos entre enero y junio, unos 22,400 millones de dólares, con un alza interanual de 873.64% y una utilidad neta atribuible de 77,605 millones de yuanes frente a una pérdida de 2,332 millones un año atrás. El fabricante de memoria DRAM salió a bolsa en Shanghái el 27 de julio y ya es la empresa más valiosa de China por capitalización. Rebasó en 25% el techo de ingresos de su propia guía previa a cotizar, y en 36% el de utilidad. En ese mismo documento escribe que el precio de la memoria que produjo el resultado no puede seguir subiendo así.
El margen ya es el de Micron; el tamaño, la mitad
El dato que ordena la historia no está en el crecimiento sino en el margen. CXMT cerró el semestre con un margen bruto del negocio principal de 84.84%, según el informe recogido por el diario financiero chino National Business Daily. Para dimensionarlo: Micron, el líder estadounidense, reportó un margen bruto de 84.6% en su trimestre cerrado el 28 de mayo de 2026, y lo presentó como un récord en la historia de la compañía.
Las dos cifras no son estrictamente comparables. Cubren periodos distintos (seis meses contra tres), se calculan bajo normas contables distintas y Micron incluye memoria NAND, que CXMT no fabrica. Aun así, el orden de magnitud es el mismo, y la empresa perdía dinero en cada uno de los tres ejercicios previos a 2025.
Donde la distancia sigue siendo enorme es en el tamaño. Micron facturó 41,456 millones de dólares en un solo trimestre, casi el doble de lo que CXMT facturó en medio año, y ganó 28,243 millones contra los aproximadamente 11,500 millones de la china. El fabricante de Hefei retiene hoy casi lo mismo por cada dólar que vende, pero vende mucho menos.
El resto del balance va en la misma dirección: el flujo de caja de operación llegó a 131,156 millones de yuanes, más de treinta veces el del mismo periodo de 2025, y la rentabilidad ponderada sobre patrimonio neto quedó en 81.06% en apenas seis meses.
Un semestre que pesa más que los tres años anteriores juntos
La tabla siguiente compara lo que CXMT facturó y ganó en cada ejercicio completo desde 2023, según su folleto de salida a bolsa, contra el primer semestre de 2026 que acaba de reportar. Todas las cifras están en millones de yuanes y el resultado es el atribuible a los accionistas de la matriz.
| Periodo | Ingresos | Resultado neto atribuible |
|---|---|---|
| 2023 | 9,087 | -16,340 |
| 2024 | 24,178 | -7,145 |
| 2025 | 61,799 | 1,875 |
| Enero-junio 2026 | 150,310 | 77,605 |
Sumados, los tres ejercicios anteriores dan 95,064 millones de yuanes de ingresos. El semestre, por sí solo, los supera en 58%. Y la utilidad de seis meses equivale a 41 veces la de todo 2025, que fue además el primer año con ganancias desde que la empresa se fundó en 2016.
La bolsa reaccionó a esa trayectoria antes de conocerla. CXMT colocó sus acciones a 8.66 yuanes el 27 de julio de 2026 y cerraron su primer día en 49 yuanes, un alza de 465.82%. Fue la mayor OPI en la historia del mercado STAR de Shanghái, por encima del récord que SMIC había fijado ahí en 2020, y la segunda mayor de la historia de China contando todos sus mercados, según Bloomberg. Al cierre del 28 de agosto la acción valía 58.6 yuanes y la capitalización, 3.98 billones de yuanes. Bloomberg reporta además que la empresa ya desplazó a Tencent del primer lugar por valor de mercado.
Dilis Salazar
Cuatro advertencias que la propia empresa escribió en el mismo documento
Junto a los récords, el informe incluye un apartado de riesgos donde CXMT dice cuatro cosas incómodas sobre su negocio, según el resumen publicado por National Business Daily.
La primera es la más directa: la industria de la DRAM es cíclica, el precio está en un punto alto y el alza continua y pronunciada de precios no puede mantenerse. La segunda es que la inteligencia artificial es uno de los motores de este ciclo y que la demanda futura que genere es incierta. La tercera, que su concentración de clientes es relativamente alta.
La cuarta es geopolítica. La empresa consigna que el Departamento de Defensa de Estados Unidos publicó el 8 de junio de 2026 una nueva versión de su lista de compañías militares chinas y que su filial ChangXin Memory quedó incluida. CXMT sostiene que eso no afectará de forma relevante su operación diaria ni su capacidad de seguir funcionando. La sección 1260H obliga al Pentágono a publicar esa lista, pero no es un régimen de sanciones ni impone por sí misma controles de exportación: lo que hace es restringir de forma progresiva que el propio Departamento de Defensa contrate o compre a las empresas designadas.
Para el segundo semestre, la compañía anticipa que la escasez global de memoria continúa.
Lo que este semestre le hace al precio de tu RAM y de tu teléfono
CXMT vende sobre todo dentro de China, pero fabrica los mismos chips que escasean en todas partes. Su serie DDR, la que va en computadoras, estaciones de trabajo y servidores, aportó 69,470 millones de yuanes en el semestre, el 46.3% de los ingresos de su negocio principal, contra 31.9% en 2025. Y anunció que su chip LPDDR6, con velocidad máxima de 12,800 Mbps y capacidad de hasta 16 GB, ya está en manos de clientes clave para validación. Es la primera vez que un fabricante chino de DRAM entra a la carrera comercial de una nueva generación LPDDR casi al mismo tiempo que los líderes globales, según el South China Morning Post.
Ese es el punto que aterriza la noticia en México, España y América Latina: la memoria que CXMT vende cara es la misma que encarece un kit de RAM, un portátil o un teléfono de gama media. La cadena ya viene trasladando el costo hacia abajo.
Dilis Salazar
Hay además una pieza que puede mover el mapa de proveedores. Bloomberg reportó el mes pasado que Apple negocia comprar chips de memoria a CXMT y a la también china Yangtze Memory para los dispositivos que vende en China, y que un grupo de senadores estadounidenses le pidió abandonar esa vía.
Quedan entonces dos lecturas dentro del mismo documento. CXMT alcanzó en año y medio el mismo margen que Micron solo tocó por primera vez este año. Y la empresa que más gana con el precio actual de la memoria es también la que dejó por escrito que ese precio no aguanta ahí, sin decir cuándo cede.
