Strategy pausa la compra de bitcoin y autoriza vender hasta $1,250 millones en BTC para blindar su crédito preferente
Strategy pausó la compra de BTC y habilitó vender hasta $1,250 M en bitcoin para blindar su crédito preferente.
TL;DR:
- Strategy no compró más bitcoin la semana pasada: sus tenencias se quedan estáticas en 847,363 BTC pese a recaudar $1,150 millones en acciones MSTR.
- El nuevo Digital Credit Capital Framework eleva la reserva en dólares a $2,550 millones y autoriza, por primera vez, la venta de hasta $1,250 millones en BTC para mantener liquidez.
- El plan busca calmar a inversionistas de su bono preferente STRC, que cerró el viernes a $74 cuando se supone que debería rondar los $100.
Strategy Inc. dio un giro brusco al timón este lunes. La compañía que convirtió el bitcoin en el eje de su balance —y cuyo fundador repitió durante años que los buenos inversionistas "nunca venden su bitcoin"— anunció un marco de capital que, por primera vez en su historia, le da autorización explícita para liquidar BTC. No como señal de derrota, insiste Michael Saylor. Pero los números hablan por sí solos: con MSTR acumulando una caída de 44% en doce meses y su instrumento de crédito preferente STRC en $74 en lugar de los $100 que prometía, algo tenía que moverse.
Las cinco palancas del nuevo marco de capital
El Digital Credit Capital Framework que Strategy publicó hoy tiene cinco componentes y un objetivo concreto: proteger la estabilidad de sus instrumentos de crédito preferente —agrupados bajo la marca "Digital Credit Securities"— sin abandonar su posición en bitcoin.
La primera pieza es la más inmediata: la reserva en dólares, que hoy suma $2,550 millones al 28 de junio. Ese dinero está blindado; por política del consejo solo puede destinarse a pagar dividendos sobre acciones preferentes e intereses sobre deuda. La cifra actual equivale a unos 17.4 meses del gasto anual comprometido —que ronda los $1,760 millones entre dividendos preferentes e intereses—, con un piso mínimo aprobado de 12 meses de cobertura.
La segunda es el alza de dividendo del STRC: a partir del 1 de julio, la tasa sube a 12% anual, con revisión mensual, en un intento explícito de que el papel cotice más cerca de su valor nominal de $100.
La tercera y la cuarta son los programas de recompra: hasta $1,000 millones en Digital Credit Securities (STRC, STRF, STRD y STRK, los distintos instrumentos preferentes de la empresa) y hasta $1,000 millones en acciones clase A de MSTR. Ninguno de los dos se financia con la reserva en dólares —eso es un límite explícito del marco—; pueden financiarse, en cambio, con ventas de BTC.
"Strategy está evolucionando de una emisión unidireccional de capital a una gestión activa de capital. Pretendemos alternar entre emitir valores cuando el capital es atractivo y recomprar valores cuando nuestros instrumentos cotizan a niveles que hacen las recompras accretivas. Esta flexibilidad está diseñada para crear valor para los accionistas, mejorar el desempeño corporativo y fortalecer la calidad y el posicionamiento de mercado de los valores de Strategy."
— Phong Le, CEO de Strategy
La quinta pieza es la más llamativa: el Programa de Monetización de BTC, que autoriza la venta de hasta $1,250 millones en bitcoin para construir o reponer la reserva en dólares. Adicionalmente —y sin un techo separado fijado hoy— la empresa también podrá vender BTC para cubrir dividendos e intereses y para financiar las recompras cuando eso resulte más conveniente que emitir nuevas acciones. Sumando la reserva actual y la capacidad de monetización autorizada, Strategy tendría $3,800 millones de cobertura combinada para sus compromisos preferentes: unos 25.9 meses.
"Bitcoin es capital", resumió Andrew Kang, CFO de la compañía, en el comunicado oficial.
El viraje de Saylor
En octubre de 2025 Saylor era terminante: "You do not sell your Bitcoin." En junio de 2026, según reportó Fortune, la empresa ya había liquidado $2.5 millones en BTC antes de este anuncio —un monto simbólico— y ahora el marco formal lo habilita a escalar esa cifra varios órdenes de magnitud.
"Strategy mantiene su compromiso con bitcoin como su activo de reserva de tesorería principal. Al mismo tiempo, el crédito preferente demanda liquidez, disciplina y una gestión de capital activa. Este marco está diseñado para fortalecer la calidad crediticia y permitir a la compañía reducir los pagos esperados de dividendos sobre acciones preferentes cuando resulte accretivo, mientras mantiene su compromiso con la exposición de largo plazo en bitcoin."
— Michael Saylor, fundador y Executive Chairman de Strategy
La presión sobre la empresa es real. Strategy acumula 847,363 BTC —más del 4% del suministro total de 21 millones de bitcoins, valorados en torno a $51,000 millones con el activo cotizando alrededor de $60,000—, pero con el precio del activo bajo presión, parte de ese portafolio habría sido adquirida a costos superiores al mercado actual. STRC, el instrumento preferente de tasa variable que Saylor describió alguna vez como de "estabilidad de mercado monetario", cerró el viernes pasado en $74. El programa de recompra de Digital Credit Securities apunta directamente a ese descuento: si la empresa recompra STRC a $74 cuando el valor nominal es $100, el movimiento es accretivo y reduce su carga futura de dividendos.
La reacción del lunes fue positiva pero mesurada. MSTR subió cerca de 3% para rondar los $86, STRC ganó unos 4 puntos para acercarse a $79, y bitcoin tocó brevemente los $60,600 antes de ceder terreno.
El marco no obliga a vender ni un satoshi. La autorización existe; la ejecución dependerá de las condiciones de mercado, del precio de BTC y del criterio de la administración en cada momento. La prueba real llegará cuando los inversionistas de crédito preferente vean si las recompras de STRC se activan, si la venta de BTC se materializa y en qué magnitud —y si eso alcanza para recuperar la confianza que perdieron en los últimos doce meses.
