Generac, la empresa de Wisconsin que fabrica equipos de energía de respaldo, firmó con Amazon un acuerdo de largo plazo para surtir generadores a los centros de datos de la tecnológica. También le entregó un warrant, el derecho a comprar hasta 1,693,745 acciones de Generac a 200.93 dólares cada una, según un reporte 8-K ante la SEC fechado el 16 de septiembre de 2026. Los 8,000 millones de dólares de los titulares no son un pedido, sino el tope de pagos que cuentan para liberar esas acciones hasta 2033. Lo único con calendario son entregas iniciales por 2,400 millones en 2027 y 2028, cifra que por sí sola supera toda la cartera de pedidos para centros de datos que Generac reportó en julio. Tras el cierre del miércoles, la acción subía 37.5%, según Benzinga.
Lo que el 8-K fija y lo que deja en blanco
Al firmar, 307,954 acciones del warrant quedaron liberadas. Las otras 1,385,791 se liberan por tramos a medida que Generac y sus filiales reciban pagos de Amazon por generadores de respaldo para los centros de datos de Amazon, hasta sumar 8,000 millones de dólares. El conteo es neto: antes se descuentan impuestos, fletes, reembolsos, penalizaciones y pedidos cancelados.
La filial de Amazon que recibió el warrant puede ejercer la parte liberada hasta el 16 de septiembre de 2033, ya sea pagando en efectivo o recibiendo menos acciones sin desembolsar dinero. Si ocurre una adquisición de Generac en los términos del contrato, el warrant completo se libera justo antes de que esa operación se cierre.
La versión que Generac entregó a la SEC, el regulador bursátil estadounidense, omite el tamaño de cada tramo, el monto de pagos que activa cada uno y el mínimo de órdenes de compra en firme de Amazon. La empresa justifica esos huecos como información confidencial y no material. Entre los riesgos que Generac enumera en sus comunicados figura el de los términos pactados con ciertos clientes de centros de datos, incluidos derechos de cancelación y requisitos de entrega.
La tabla reúne las cifras del acuerdo y la de julio con la que conviene compararlas, según lo que mide cada una y qué tan firme es.
| Cifra | Qué mide | Qué tan firme es |
|---|---|---|
| 8,000 millones de dólares | Pagos por generadores que cuentan para liberar el warrant hasta 2033 | Es un techo, sin calendario |
| 2,400 millones de dólares | Entregas iniciales de generadores previstas para 2027 y 2028 | Única cifra con fechas; Generac la presenta como esperada |
| Monto no revelado | Órdenes de compra en firme de Amazon ligadas al acuerdo | Omitido en el documento público |
| 1,600 millones de dólares | Cartera de pedidos de Generac para centros de datos al 29 de julio de 2026 | No incluía volúmenes del segundo cliente hiperescala |
| 340 millones de dólares | Lo que pagaría Amazon por las 1,693,745 acciones a 200.93 dólares | Amazon decide si lo ejerce |
| 307,954 acciones | Parte del warrant liberada al firmar, el 16 de septiembre de 2026 | Ya liberada |
| 1,385,791 acciones | Resto del warrant | Se libera por tramos de tamaño no revelado |
| 2.57% | Peso mínimo de las acciones del warrant en el capital totalmente diluido | Solo si se emiten todas |
La fecha del contrato coincide con la del segundo cliente hiperescala
Generac venía contando esta historia sin nombres. El 2 de junio anunció un acuerdo global de suministro con un operador hiperescala, como se conoce a las empresas que manejan redes gigantes de centros de datos en la nube, sin identificarlo. Su reporte del segundo trimestre, publicado el 29 de julio, precisó que ese primer contrato ya comprometía casi 700 millones de dólares en volumen para 2027. El mismo reporte agregó que el 24 de junio la empresa aseguró un acuerdo global con un segundo cliente hiperescala y que negociaba los términos finales para los volúmenes de 2027 y 2028.
Entre los contratos que enumera el 8-K figura un acuerdo global de compra entre Generac Power Systems y Amazon Data Services fechado el 24 de junio de 2026, junto con un anexo de suministro de largo plazo fechado en torno al 16 de septiembre. Ninguno de los documentos de Generac citados aquí afirma que Amazon sea ese segundo cliente, pero la fecha y el horizonte de 2027 y 2028 coinciden.
La comparación con julio no depende de esa confirmación. Aaron Jagdfeld, director ejecutivo de Generac, dijo entonces que la cartera de pedidos para centros de datos rondaba los 1,600 millones de dólares y que esa cifra «no incluye ningún volumen comprometido del segundo cliente hiperescala». Los 2,400 millones de Amazon equivalen a 1.5 veces esa cartera.
El negocio de centros de datos vive dentro del segmento comercial e industrial de Generac, cuyas ventas externas crecieron 29% en el segundo trimestre, a 556 millones de dólares, sobre todo por ese mercado. El segmento residencial, que incluye los generadores de respaldo para casas, todavía vendió más, 617 millones, pese a caer 2%.
Amazon repite la fórmula de Qualcomm ocho días después
El 8 de septiembre, Qualcomm le concedió a Amazon warrants por unos 4,000 millones de dólares, con un precio de 161.26 dólares por acción, dentro de un acuerdo de chips de IA para centros de datos, reportó Reuters. Según The Motley Fool, que citó el documento regulatorio de Qualcomm, son 25 millones de acciones: 3.75 millones se liberaron al firmar y el resto depende de contratos, órdenes de compra vinculantes y compras reales, y los pagos que cuentan para liberarlo tienen un tope de 60,000 millones de dólares hasta 2036.
La proporción liberada al firmar es parecida en los dos casos: 15% en Qualcomm y 18% en Generac. La diferencia aparece con Oracle. En abril, Bloom Energy, fabricante de celdas de combustible, emitió a Oracle un warrant por hasta 3.53 millones de acciones a 113.28 dólares que, según 24/7 Wall St., nació totalmente liberado y ejercible de inmediato. En los dos acuerdos de Amazon, la mayor parte de las acciones depende de que el negocio con el proveedor avance.
El día de la firma, el precio de ejercicio quedó casi 15% por encima de la cotización: con las cifras de Benzinga, que reportó la acción en 240.80 dólares tras un alza de 37.5%, el cierre del miércoles rondó los 175 dólares. El salto posterior dejó los 200.93 dólares por debajo del precio de mercado, aunque esos precios salieron de operaciones fuera de horario y pueden moverse en la apertura del jueves 17 de septiembre.
Para Generac, el acuerdo le pone nombre y calendario a su apuesta por los centros de datos: 2,400 millones de dólares en 2027 y 2028. El resto del tope, hasta 8,000 millones, depende de que Amazon siga comprando hasta 2033, la misma condición que le daría el resto de las acciones.
