El carry trade de mercados emergentes resurge tras las pérdidas por el conflicto en Irán
El carry trade en mercados emergentes se recupera gracias al crudo alto y tasas elevadas en Brasil y Sudáfrica.
TL;DR:
El carry trade en mercados emergentes recupera terreno impulsado por los altos precios del petróleo y tasas de interés atractivas.El real brasileño y el rand sudafricano lideran el rebote con ganancias de hasta 4.35% frente al dólar en abril.Los flujos de capital hacia deuda emergente alcanzaron los 51,900 millones de dólares tras la volatilidad de marzo.
El carry trade en los mercados emergentes ha logrado borrar las pérdidas sufridas durante el pico del conflicto en Irán. Esta recuperación está cimentada en los elevados precios del petróleo crudo, que mantienen altas las expectativas de tasas de interés y fortalecen a las divisas de países exportadores de materias primas. Monedas como el real brasileño y el rand sudafricano destacan como los principales beneficiarios de este renovado apetito por el rendimiento en el mundo en desarrollo.
Esta mejoría ocurre tras un periodo crítico en marzo, cuando el cierre del Estrecho de Ormuz interrumpió cerca del 20% del suministro global de crudo. El evento disparó el precio del Brent por encima de los 120 dólares por barril, provocando lo que la Agencia Internacional de Energía calificó como la interrupción de suministro más grande en la historia del mercado petrolero. En ese momento, el índice MSCI de Mercados Emergentes perdió todas sus ganancias del año y la emisión de bonos cayó a niveles no vistos desde 2009.
Petróleo y estabilidad: los motores del rebote
Para abril, el panorama financiero cambió radicalmente. Un cese al fuego tentativo entre Estados Unidos e Irán y la reducción de la volatilidad permitieron que los diferenciales soberanos se redujeran unos 70 puntos base desde su máximo de marzo. Según datos de State Street Global Advisors, el optimismo regresó a los inversionistas, quienes volvieron a apostar por monedas de alto rendimiento.
El desempeño de las divisas en abril fue casi unánime:
- El real brasileño se apreció un 4.35% frente al dólar, cerrando en 4.96 unidades.
- El rand sudafricano registró un avance del 1.59%.
- 19 de las 20 monedas que integran el índice JP Morgan GBI-EM Global Diversified ganaron terreno frente al billete verde.
- El índice de carry trade de Bloomberg alcanzó un máximo de varios años de 298.1 puntos a mediados de abril.
De acuerdo con Investing.com, esta estrategia de inversión ha ganado aproximadamente un 12% en lo que va de 2026, marcando su mejor inicio de año en el último trienio. La confianza de los inversionistas también se reflejó en el movimiento de capitales: la deuda de mercados emergentes atrajo 51,900 millones de dólares en abril, revirtiendo la salida masiva de 68,200 millones registrada el mes anterior.
Un panorama de riesgo latente
A pesar del optimismo, el entorno sigue siendo frágil. El crudo Brent se mantiene operando por encima de los 100 dólares por barril debido a los daños persistentes en la infraestructura de exportación iraní. Reportes de Reuters indican que la terminal de la Isla Kharg en Irán ha estado inactiva durante varios días, lo que mantiene una presión alcista en los precios de la energía.
Para los inversionistas, el atractivo reside en el diferencial de tasas. Bank of America proyecta que la tasa de política monetaria en Brasil terminará el año en 11.75%. Aunque es menor al nivel actual, sigue estando muy por encima de los parámetros de los mercados desarrollados, lo que garantiza que el flujo hacia activos latinoamericanos y de Europa emergente continúe en niveles máximos de dos años.
Qué sigue
El futuro del carry trade dependerá de un equilibrio delicado. Si bien la inestabilidad geopolítica mantiene el petróleo alto y favorece a las monedas exportadoras, un escalamiento del conflicto podría provocar una nueva fuga hacia activos de refugio. El mercado vigilará de cerca la normalización de las exportaciones en la Isla Kharg y las decisiones de los bancos centrales frente a una inflación energética que no cede.
