El desplome de los bonos globales se agrava: la guerra con Irán entierra el sueño de bajar las tasas
La guerra entre EE. UU. e Irán dispara los rendimientos de los bonos y entierra las esperanzas de recortes de tasas.
TL;DR:
Los rendimientos de los bonos en EE. UU., Alemania y Japón alcanzan máximos de varios años tras la intensificación del conflicto bélico.El crudo Brent cotiza cerca de los 111 dólares por barril debido al bloqueo del Estrecho de Ormuz.Los mercados descartan recortes de la Fed y ahora descuentan un alza de tasas para julio de 2026.
La venta masiva de bonos globales se intensificó este lunes debido a que la guerra entre Estados Unidos e Irán mantiene los precios del petróleo en niveles críticos, alimentando temores de un choque inflacionario persistente. Ante este escenario, los bancos centrales se verán obligados a mantener o incluso elevar las tasas de interés, una realidad que ha sacudido la confianza de los inversionistas en todo el mundo.
El rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años escaló al 4.61%, su nivel más alto en más de un año, mientras que el bono a 30 años se sostuvo por encima del 5.1%. En Japón, la tasa de los bonos a 30 años superó el 4%, un récord histórico desde que el título debutó en 1999. Por su parte, el Bund alemán a 10 años subió al 3.18%, acercándose a sus niveles máximos registrados en 2011.
Este desplome financiero tiene su origen en el cierre del Estrecho de Ormuz, bloqueado tras los ataques lanzados por Estados Unidos e Israel contra Irán el pasado 28 de febrero. Con el petróleo Brent cotizando cerca de los 111 dólares por barril, la presión sobre los precios al consumidor es directa e inmediata.
El fin de la era de los recortes esperados
Los datos de inflación han pulverizado las proyecciones de una política monetaria más flexible. El Índice de Precios al Consumidor (CPI) de abril subió un 3.8% interanual, su mayor nivel desde mayo de 2023, mientras que la inflación mayorista saltó un 6%. Estas cifras han provocado que los contratos de futuros de la Reserva Federal (Fed) den un giro de 180 grados: de esperar recortes, ahora apuntan a por lo menos un incremento en los próximos 12 meses.
Ed Yardeni, de Yardeni Research, advirtió que un recorte de tasas para 2026 está prácticamente descartado y señaló que, si la Fed no elimina su sesgo de flexibilización en junio, los inversionistas concluirán que el banco central se ha quedado atrás de la curva inflacionaria.
"Un recorte de tasas en 2026 está esencialmente fuera de la mesa", afirmó Yardeni, cuya firma proyecta un alza de 25 puntos base en la reunión de julio.
La situación no es exclusiva de América. En Europa, se espera que el Banco Central Europeo (BCE) eleve su tasa de depósito del 2% al 2.25% en su reunión del 11 de junio. Según reportes de Le Monde, el organismo dejó pocas dudas sobre la inminencia de este ajuste tras su sesión del 30 de abril.
Un cambio estructural en los mercados
Este movimiento en los bonos representa una reversión estructural frente a los ciclos de relajación que los mercados anticipaban para este año. Las señales de alerta son claras:
- El rendimiento del Tesoro a 2 años subió al 4.08%, situándose por encima de la tasa actual de fondos federales (3.50%-3.75%), lo que sugiere que la política actual es demasiado laxa para la realidad inflacionaria.
- En Japón, los precios al productor han crecido a su ritmo más rápido desde 2014, presionando al Banco de Japón para abandonar su postura histórica.
- Los bonos a largo plazo han sido los más castigados, siendo los más vulnerables a la aceleración de los precios de la energía.
El presidente Donald Trump calificó la última propuesta de paz de Irán como "una basura" y aseguró que el alto al fuego está en "soporte vital", lo que elimina cualquier esperanza de una resolución diplomática a corto plazo que alivie los costos energéticos.
Qué sigue
Sin una salida diplomática a la vista entre Washington y Teherán, los operadores se preparan para que los rendimientos de los bonos permanezcan en niveles elevados. La atención del mercado se centrará ahora en la reunión de la Fed de junio, donde cualquier señal de endurecimiento confirmará que la lucha contra la inflación ha vuelto a ser la prioridad absoluta, por encima del crecimiento económico.
