Acciones tecnológicas de China sufren su peor rezago frente al mercado global desde 2001
Las gigantes chinas Tencent y Alibaba pierden 337,000 millones de dólares en medio de dudas por la monetización de la IA.
TL;DR:
El índice MSCI China se desplomó un 15% en 2026, registrando su peor desempeño frente al índice mundial desde la crisis de 2001.Las gigantes Tencent y Alibaba perdieron un valor de mercado conjunto de 337,000 millones de dólares ante las dudas por la monetización de la IA.Los bloqueos comerciales de Estados Unidos para acceder a chips avanzados y los planes de centros de datos estatales frenan al sector privado.
Las corporaciones tecnológicas de China atraviesan su peor periodo en un cuarto de siglo. El índice MSCI China acumuló una caída del 15% en lo que va de 2026, posicionándose como el segundo peor mercado global después de Indonesia. Este desplome, reportado inicialmente por Bloomberg, arrastró la valoración de las empresas asiáticas a su nivel más bajo frente al índice mundial desde los meses posteriores a los atentados del 11 de septiembre de 2001. La desconfianza de los inversionistas no es gratuita: existe un escepticismo profundo sobre la capacidad real de los gigantes chinos para rentabilizar sus millonarias inversiones en inteligencia artificial, en un entorno marcado por bloqueos comerciales y una creciente presión regulatoria.
La crisis golpeó directamente a los dos pilares del sector tecnológico del país. Tencent y Alibaba registraron desplomes superiores al 29% en el valor de sus acciones individuales. Esto borró de un plumazo una cifra combinada de 337,000 millones de dólares en capitalización bursátil.
Para contener la hemorragia de capital, Tencent recurrió a un agresivo programa de recompra de acciones propias. Tan solo durante el mes de junio, la compañía con sede en Shenzhen destinó más de 9,000 millones de dólares de Hong Kong (unos 1,100 millones de dólares estadounidenses) a estas operaciones. Esta estrategia de recompra casi diaria comenzó a mediados de mayo, justo después de reportar un crecimiento de ingresos del 9% en el primer trimestre, su ritmo de expansión más lento en seis periodos.
Alibaba y los costos de una transición tecnológica forzada
Por su parte, Alibaba enfrenta complicaciones operativas más severas. En su reporte financiero del trimestre finalizado en marzo, la firma de comercio electrónico registró su primera pérdida operativa trimestral desde 2021. El saldo negativo fue de 848 millones de yuanes (alrededor de 116 millones de dólares), un contraste severo frente a la ganancia operativa de 28,500 millones de yuanes del mismo periodo del año anterior.
La rentabilidad de Alibaba, medida a través de su EBITA ajustado, se desplomó un 84% interanual. El motivo principal fue el desvío masivo de capital hacia infraestructura de nube y herramientas de inteligencia artificial para mantenerse competitiva.
Los analistas ven con preocupación la brecha entre el dinero invertido y los retornos tangibles. Las promesas de gasto son colosales:
- Tencent planea duplicar sus inversiones en productos de inteligencia artificial durante este año.
- Alibaba se comprometió a destinar al menos 380,000 millones de yuanes (unos 52,000 millones de dólares) a IA e infraestructura en la nube en un plazo de tres años, cifra que supera todo lo invertido por la empresa en este sector durante la década pasada.
Un camino plagado de trabas geopolíticas y comerciales
La monetización de la tecnología en China no solo sufre por la lentitud de los ingresos, sino por obstáculos estructurales externos. Las restricciones de exportación impuestas por el gobierno de Estados Unidos siguen limitando severamente el acceso de los desarrolladores chinos a los semiconductores avanzados indispensables para entrenar modelos de lenguaje complejos.
A esto se suman acusaciones internacionales que golpean la reputación de las marcas. La firma estadounidense Anthropic señaló recientemente a entidades vinculadas con Alibaba de ejecutar el mayor ataque de destilación de inteligencia artificial registrado hasta ahora contra sus sistemas, en un intento por extraer capacidades de sus modelos propietarios.
Asimismo, la iniciativa estatal china genera incertidumbre en el sector privado. Los informes de que Pekín invertirá cerca de 2 billones de yuanes en la construcción de centros de datos respaldados por el Estado despertaron el temor de una inminente guerra de precios. Este movimiento estatal restaría competitividad a los servicios de nube ofrecidos por corporaciones privadas como Alibaba y Tencent.
La debilidad de los activos chinos coincide con un retroceso tecnológico a nivel internacional que comenzó a finales de junio, impulsado por el temor a valoraciones infladas y ventas forzadas de fondos apalancados. El índice Kospi de Corea del Sur cayó un 10% el 23 de junio, activando un freno de emergencia en su cotización, mientras que el Nasdaq acumuló pérdidas del 4.5% esa misma semana.
Regulación estricta contra la especulación financiera
La volatilidad obligó a reaccionar a los reguladores de Pekín. El presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC), Wu Qing, lanzó una advertencia clara para evitar que el entusiasmo tecnológico sea utilizado de forma delictiva. El funcionario advirtió que las autoridades van a "investigar a fondo y sancionar" a quienes utilicen la narrativa de la inteligencia artificial para manipular el mercado bursátil.
Qué sigue
El éxito o fracaso del sector tecnológico chino dependerá de su capacidad para demostrar que los miles de millones destinados a la nube y los modelos de lenguaje pueden transformarse en flujos de ingresos estables. Sin acceso directo a los chips más potentes de Nvidia y bajo el escrutinio de los reguladores occidentales y de su propio gobierno, Tencent y Alibaba deberán convencer a los mercados de que su apuesta por la IA no terminará siendo una burbuja costosa.
