El yen se desploma a 158 por dólar: Japón pierde 64,000 mdd en una intervención fallida
El yen cae a 158 por dólar, borrando la histórica intervención de 64 mil mdd de Japón tras datos de inflación en EE. UU.
TL;DR:
La moneda japonesa borró las ganancias de su reciente intervención masiva al alcanzar las 158 unidades por dólar.El Ministerio de Finanzas de Japón gastó aproximadamente 10 billones de yenes ($64,000 mdd) desde finales de abril para defender su divisa.La inflación en EE. UU., que escaló al 3.8% en abril, fortaleció al dólar y anuló los esfuerzos de las autoridades niponas.
El yen japonés retrocedió hasta el rango de las 158 unidades por dólar durante la mañana del 15 de mayo, marcando su nivel más débil desde finales de abril. Esta caída elimina casi por completo el impacto de las costosas intervenciones cambiarias de Tokio, impulsada por una inflación persistente en Estados Unidos y una brecha de tasas de interés que se niega a cerrarse entre ambas naciones.
La depreciación representa un revés crítico para la estrategia del Ministerio de Finanzas de Japón. A partir del 30 de abril, cuando el par USD/JPY superó la barrera de las 160 unidades (una cifra considerada la "línea roja" para el gobierno), las autoridades activaron la primera intervención desde mediados de 2024. Según estimaciones de mercado basadas en datos del banco central, Japón desembolsó cerca de 10 billones de yenes ($64,000 millones de dólares) en múltiples rondas durante el periodo festivo de la Golden Week.
La inflación de EE. UU. derrota la estrategia nipona
Aunque las operaciones de rescate lograron fortalecer el yen temporalmente hasta las 155 unidades, el alivio fue efímero. El dólar recuperó terreno rápidamente después de que la inflación al consumidor en EE. UU. se acelerara al 3.8% en abril, su punto más alto desde mayo de 2023. Este dato obligó a los mercados a descartar recortes de tasas por parte de la Reserva Federal para 2026, e incluso a considerar la posibilidad de un nuevo incremento.
La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, reiteró este viernes la postura oficial de vigilancia extrema sobre el mercado cambiario.
"Actuaremos con flexibilidad para salvaguardar el sustento de la población", afirmó Katayama, señalando que el aumento en los rendimientos de los bonos en EE. UU., Reino Unido y Japón está generando un efecto compuesto de inestabilidad en los mercados mundiales.
Analistas de OCBC sugieren que el punto de activación para una nueva intervención japonesa podría haber bajado de las 160 a las 158 unidades. Por su parte, estrategas de MUFG advirtieron que, aunque un aumento de tasas por parte del Banco de Japón (BOJ) en junio parece cada vez más probable, el mercado ya ha asimilado esta expectativa, lo que limita cualquier apreciación significativa del yen.
Desafíos estructurales y el atractivo del carry trade
El fracaso de la intervención resalta que el capital solo no puede revertir la tendencia sin un cambio en los fundamentos económicos. Los analistas coinciden en varios factores que mantienen la presión sobre el yen:
- Carry Trade: Sigue siendo altamente rentable pedir prestado en yenes (con tasas bajas) para invertir en activos denominados en dólares.
- Precios del petróleo: El costo elevado de los energéticos sigue pesando sobre la balanza comercial de Japón, un importador neto de combustible.
- Brecha de tasas: A pesar de las expectativas, los mercados solo prevén un endurecimiento de la política monetaria de apenas 45 puntos básicos en Japón para finales de año.
Qué sigue
La atención se desplaza ahora a la reunión de junio del Banco de Japón. MUFG proyecta que el par USD/JPY cerrará el segundo trimestre en 158, con una posible corrección hacia las 154 unidades para finales de año, siempre y cuando el BOJ concrete un alza de tasas y los mercados energéticos globales logren estabilizarse. Sin un ajuste real en el diferencial de tasas entre Washington y Tokio, la estabilidad del yen seguirá dependiendo del miedo a la intervención más que de la salud de la economía japonesa.
