TL;DR:

• PitchBook y la NVCA reportaron 412,700 millones de dólares desplegados en empresas estadounidenses entre enero y junio de 2026, más que en cualquier año completo.
• Las startups de IA se llevaron 355,900 millones. Las rondas menores a 100 millones captaron 51,400 millones, apenas 12.5% del total, contra 43.8% en 2024.
• El récord de salidas, 2.19 billones de dólares, descansa sobre la IPO de SpaceX, y ese dinero todavía no llega a los inversionistas de los fondos.

Las startups estadounidenses captaron 412,700 millones de dólares de capital de riesgo entre enero y junio de 2026, más de lo que recibieron en cualquier año completo de la historia. La cifra viene del Venture Monitor que PitchBook y la National Venture Capital Association (NVCA) publicaron la noche del miércoles 8 de julio, y trae una advertencia adentro: 355,900 millones, es decir 86% de cada dólar invertido en el semestre, se fueron a empresas de inteligencia artificial. El resto del mercado se repartió lo que sobró. Axios calcula que el semestre superó en 29% todo lo invertido durante 2025 y en 15% el récord anual de 2021.

PitchBook no lee el salto como un ciclo alcista más. Lo describe como un cambio estructural: las herramientas de programación con IA abarataron el costo de construir software, y los modelos base le dan a cualquier fundador una capa de arranque sin necesidad de entrenar su propio sistema. Menos costo de entrada, más empresas, más dinero persiguiéndolas.

Siete megarrondas se llevaron 87,200 millones en el segundo trimestre

Entre abril y junio cerraron siete rondas de 1,000 millones de dólares o más. Juntas movieron 87,200 millones, y cinco correspondieron a compañías de IA:

• Anthropic
• Prometheus
• Anduril Industries
• Baseten Labs
• MiRus
• Kalshi
• Cognition AI

La más grande fue la de Anthropic: 65,000 millones de dólares que llevaron su valuación post-money a 965,000 millones y la colocaron por encima de OpenAI. El salto fue vertical. Tres meses antes, la empresa había levantado capital a una valuación pre-money de 350,000 millones; esta ronda la marcó en 900,000 millones, un alza de 157%. El titular, sin embargo, engorda la realidad: alrededor de 15,000 millones ya estaban comprometidos en promesas anteriores, así que el dinero fresco que entró fue menor a lo que sugiere la cifra.

Las rondas por debajo de 100 millones se quedaron con 12.5% del capital

Aquí está la parte que ningún comunicado celebra. Las operaciones de 100 millones de dólares o más concentraron 87.5% de todo el capital desplegado en el semestre, según el desglose que publicó SiliconANGLE; Axios, con el mismo reporte en la mano, sitúa esa proporción arriba de 81%. Los deals por debajo de ese umbral, que siguen siendo la enorme mayoría por número de operaciones, se repartieron 51,400 millones entre todos.

Su porción del valor total lleva dos años derrumbándose: 43.8% en 2024, 33.1% en 2025 y 12.5% en lo que va de 2026.

El récord de salidas se apoya casi entero en SpaceX

Las salidas de empresas respaldadas por capital de riesgo sumaron 2.19 billones de dólares (2.19 millones de millones) en el semestre, más que todas las salidas de la década anterior juntas. Suena a liquidez desatada. No lo es: 81.2% de ese valor se concentró en apenas 16 IPO con valuaciones de al menos 1,000 millones, de un universo de 755 salidas registradas.

Y buena parte vino de un solo nombre. La IPO de SpaceX, valuada en 1.7 billones de dólares, recaudó 75,000 millones y empujó la capitalización de la compañía por encima de los 2 billones en sus primeras operaciones. PitchBook la califica como la mayor oferta pública inicial de todos los tiempos y el mayor debut tecnológico respaldado por venture en Estados Unidos por un factor de 17. Si se le resta SpaceX al trimestre, el valor de las salidas regresa a los niveles apretados de los últimos años.

La empresa de Elon Musk aparece dos veces más en el reporte: su compra de xAI por 250,000 millones en el primer trimestre, la mayor adquisición registrada de una compañía respaldada por venture, y un acuerdo pendiente de 60,000 millones en acciones por la startup de programación Cursor.

El resto del calendario bursátil fue flaco. Cerebras Systems completó una IPO de 34,300 millones tras cancelar su intento de 2025; sus acciones abrieron a más del doble del precio de oferta y luego cayeron por debajo. De las 10 mayores salidas tecnológicas estadounidenses excluyendo a SpaceX y Cerebras, solo tres cotizaban más alto un año después de listarse. Anthropic y OpenAI ya presentaron papeles confidenciales para salir a bolsa, y PitchBook anticipa que producirán dos salidas más del orden del billón de dólares.

El dinero de las salidas todavía no llega a los fondos

El récord bursátil no se ha traducido en distribuciones. El float de la IPO de SpaceX fue pequeño y su calendario de lock-up mantiene el capital congelado, así que los limited partners (los inversionistas institucionales que aportan el dinero a un fondo de riesgo) siguen esperando su reparto.

"Sin liquidez, los LPs tienen que cambiar la forma en que asignan capital al venture. No pueden seguir metiendo dinero sin que salga dinero para equilibrar su exposición."

Lo dijo Kyle Stanford, director de investigación de capital de riesgo estadounidense en PitchBook. Según Stanford, esa presión empuja a los LPs de todos los tamaños a recortar o consolidar su exposición, lo que inclina el dinero hacia firmas con historial comprobado y encarece la diligencia sobre gestores nuevos. A nadie, apuntó, lo despiden por asignarle capital a Sequoia.

Los números le dan la razón. Las firmas de venture levantaron 72,400 millones de dólares en apenas 405 fondos, casi lo mismo que los 74,900 millones de todo 2025, pero con muchos menos vehículos. Los fondos de 1,000 millones o más se quedaron con 49,500 millones. Tres nombres hicieron casi la mitad del trabajo: Andreessen Horowitz cerró siete fondos por 14,200 millones, Thrive Capital levantó 10,000 millones en dos y Founders Fund 10,600 millones en otros dos. Entre los tres, 34,800 millones, el 48% de cada dólar recaudado en el semestre. Las gestoras establecidas capturaron un récord de 89% de todos los compromisos.

El mismo patrón se repite en los márgenes del mercado. Los brazos de venture corporativo participaron en 21% de las operaciones, su porción más baja en diez años, mientras las matrices guardan efectivo para pagar sus propias facturas de IA. La deuda de riesgo alcanzó 64,700 millones repartidos en solo 280 préstamos, y un refinanciamiento de 20,000 millones para SpaceX explica buena parte del total.

El riesgo de apostar todo a un solo tema

Los analistas de PitchBook lo advierten en el propio reporte: un mercado tan colgado de una sola tesis queda expuesto a una corrección amplia si el crecimiento o los retornos de la IA decepcionan. Y agregan un matiz incómodo. Aunque la IA cumpla, la ley de potencias del venture concentrará los retornos en un puñado de ganadores, y dejará a la intemperie a una fila larga de empresas que levantaron capital a precios altos.

Conviene leer la letra chica del calendario. El Venture Monitor del primer trimestre había reportado 267,200 millones de dólares solo entre enero y marzo, y Axios señala que ese arranque superó con claridad al segundo trimestre, aunque fue el segundo el que concentró casi toda la actividad de salidas. El reporte, además, mide exclusivamente el mercado estadounidense: no describe a España ni a América Latina, aunque sí fija el precio de referencia con el que se negocia el riesgo en todas partes.

El récord no significa que haya más dinero disponible, sino más dinero concentrado. Los fondos emergentes, los que suelen firmar el primer cheque de una startup, son justo los que PitchBook ve apretados, y el capital que debía liberarlos sigue atrapado en el calendario de lock-up de un cohete.

Preguntas rápidas sobre el récord de capital de riesgo

Fuentes: 1, 2, 3