TL;DR:
- SpaceX pidió el jueves 27 de agosto a la FCC que examine la conducta de Iridium mientras el regulador revisa el traspaso de licencias que necesita Rocket Lab, y aclaró que no se opone a la compra.
- El contrato paga 27.00 dólares en efectivo más acciones de Rocket Lab, con una razón de canje que se congela en 0.4000 cuando el precio de referencia queda en 67.50 dólares o menos.
- Rocket Lab cerró el viernes 28 de agosto en 64.39 dólares y los accionistas de Iridium votan la fusión el jueves 24 de septiembre.
SpaceX presentó el jueves 27 de agosto un escrito ante la Comisión Federal de Comunicaciones de Estados Unidos para pedirle que evalúe la conducta de Iridium mientras revisa el traspaso de licencias que Rocket Lab necesita para cerrar su compra, una operación que al anunciarse implicaba un valor de empresa de unos 8,000 millones de dólares para Iridium. El escrito no pide frenar nada. «SpaceX no se opone a la transacción», escribió Matthew Turk, del área de política satelital de la compañía, según reportaron MLex y Stocktwits, que leyeron el documento. Al día siguiente la acción de Rocket Lab cerró en 64.39 dólares, debajo de los 67.50 que el propio contrato de fusión fija como umbral para calcular cuántos títulos recibirá cada accionista de Iridium. La votación de esos accionistas está programada para el jueves 24 de septiembre.
El pleito por dos franjas de espectro llegó al expediente de la compra
Detrás del escrito hay una disputa técnica que viene de antes. Las nuevas estaciones terrenas de Starlink comparten con Iridium partes de las bandas de 19.4 a 19.6 GHz y de 29.1 a 29.3 GHz, y Iridium ha sostenido ante el regulador que varias de las antenas propuestas por SpaceX rebasarían por mucho los niveles de interferencia permitidos, de acuerdo con el reporte de Stocktwits.
SpaceX respondió con un argumento sobre la conducta de su rival. Turk sostuvo que Iridium ha presentado más de 50 recursos en ocho meses para bloquear o limitar despliegues satelitales de sus competidores, y pidió a la comisión valorar si esa conducta sirve al interés público. Iridium defendió sus objeciones y respondió que las conversaciones de coordinación con SpaceX avanzan hacia una solución.
Nada de eso obliga a la FCC a hacer algo. El permiso que la agencia tiene sobre la mesa es distinto: autorizar que las licencias de Iridium, incluidas la de su estación espacial, las de sus estaciones terrenas y su autorización internacional bajo la Sección 214, pasen a manos de Rocket Lab. Las dos empresas presentaron esas solicitudes el 10 de agosto.
El precio de Rocket Lab entró en la fórmula que fija cuánto cobra Iridium
El prospecto que Rocket Lab presentó ante la SEC el 26 de agosto describe el pago con precisión: cada acción de Iridium se convierte en 27.00 dólares en efectivo más un número de acciones de Rocket Lab determinado por una razón de canje con collar. Ese collar tiene tres tramos y solo uno protege el valor.
| Precio de referencia de Rocket Lab | Acciones por cada título de Iridium | Efecto sobre la parte pagada en acciones |
|---|---|---|
| 67.50 dólares o menos | 0.4000 | La razón queda fija y el valor de esa parte baja junto con el precio |
| Entre 67.50 y 112.50 dólares | 27.00 dólares divididos entre el precio | El valor de esa parte se mantiene en 27.00 dólares |
| 112.50 dólares o más | 0.2400 | La razón queda fija y el valor de esa parte sube junto con el precio |
El precio de referencia no es el cierre de un día cualquiera. El contrato lo define como el promedio ponderado por volumen de las diez sesiones que terminan dos días hábiles antes de que la fusión surta efecto, un cálculo que no se hará hasta el cierre de la operación, previsto para mediados de 2027. El cierre del viernes sirve para ubicar dónde está hoy la cotización respecto de ese umbral, no para calcular el pago final.
La referencia que sí usó el propio documento es del martes 18 de agosto: con el cierre de ese día, la razón de canje habría sido de 0.3411 acciones, dentro del tramo protegido, y los accionistas de Iridium habrían quedado con cerca del 5% del poder de voto de la empresa combinada. Diez días después, la acción ya cotizaba debajo del piso.
Cuando se anunció el acuerdo, el 29 de junio, Rocket Lab habló de un valor nocional de 54.00 dólares por acción de Iridium. Ese número solo se sostiene mientras el precio de referencia se mantenga dentro de la banda de 67.50 a 112.50 dólares.
Rocket Lab llega a la votación con un trimestre récord y un cohete sin volar
La caída no empezó con el escrito de SpaceX. Rocket Lab tocó un cierre récord de 150.23 dólares el 27 de mayo de 2026 y desde entonces perdió 57.1% de su valor, según los datos de cierre que publican CNN Markets y Macrotrends.
Los números operativos van en otra dirección. En el segundo trimestre de 2026 la empresa reportó ingresos récord por 234 millones de dólares, 62% más que un año antes, y un backlog de 2,360 millones. En el mismo periodo gastó 82.4 millones en investigación y desarrollo, casi lo mismo que sus 84.6 millones de utilidad bruta: el margen del negocio se está yendo completo al cohete Neutron, que sigue sin volar. Peter Beck advirtió en la llamada de resultados del 10 de agosto que la ventana para lanzarlo antes de que termine el año se está cerrando, según Stocktwits.
La otra pieza que el mercado digiere es la dilución. Los estados financieros del trimestre muestran 1,529.6 millones de dólares captados mediante ventas de acciones en el mercado durante el primer semestre, y las acciones en circulación pasaron de 543.6 millones al cierre de 2025 a 598.2 millones al 30 de junio. Ese dinero es buena parte de los 2,129 millones de caja con los que la empresa terminó junio. En nuestra cobertura anterior explicamos por qué la empresa copia la integración vertical de SpaceX sin meterse a la banda ancha, que es justo lo que Iridium le aporta.
Alejandro Castillo Leone
La votación del 24 de septiembre no es el último permiso que falta
Los accionistas de Iridium se reúnen de forma virtual el jueves 24 de septiembre a las 8:30 de la mañana, hora del Este. Para aprobar la fusión hace falta el voto favorable de la mayoría de las acciones en circulación, y las abstenciones cuentan como votos en contra. La fecha de registro fue el 21 de agosto, con 105,981,552 acciones con derecho a voto.
Aun con ese sí, el calendario sigue abierto. El prospecto enumera lo que falta: el consentimiento de la FCC al traspaso de licencias, con la posibilidad de que la agencia remita el caso a Team Telecom, el cumplimiento del reglamento de seguridad industrial que administra la DCSA y aprobaciones regulatorias en Chile, España, Francia y Suiza. Las empresas fijaron el 28 de junio de 2027 como fecha límite, prorrogable de forma automática hasta el 28 de diciembre de ese año si lo único pendiente son permisos. Si el acuerdo se cae en circunstancias específicas, Iridium debe pagar a Rocket Lab 223.62 millones de dólares.
Para Rocket Lab, comprar Iridium significa quedarse con una red que en 2025 facturó 871.7 millones de dólares y atiende a más de 2.55 millones de suscriptores activos, según las cifras del anuncio. Rocket Lab presentó ese flujo recurrente como una de las razones de la operación.
Si el precio de referencia termina debajo de 67.50 dólares, el número de acciones queda congelado en 0.4000 por cada título de Iridium y lo que valga esa parte del pago dependerá de dónde esté la cotización cuando se haga el cálculo, dentro de casi un año.
