Petrobras gana menos en 1T26 pese a producción récord y presión por combustibles
Petrobras ganó 7.2% menos en 1T26 pese a producción récord y presión por combustibles.
TL;DR:
Petrobras reportó una caída interanual de 7.2% en su ganancia neta del primer trimestre de 2026.
La petrolera produjo un récord de 3.23 millones de barriles equivalentes por día, 16.1% más que un año antes.
El mercado cuestiona si su estrategia de contener precios internos de combustibles puede sostenerse con crudo caro.
Petrobras cerró el primer trimestre de 2026 con una ganancia neta de 32.66 mil millones de reales, 7.2% menos que en el mismo periodo del año anterior, pese a entregar su mejor trimestre operativo. La petrolera estatal brasileña elevó producción, refinación y exportaciones, pero sus resultados quedaron presionados por márgenes más estrechos y por la decisión de mantener estable el precio doméstico de la gasolina durante el choque internacional del petróleo ligado al conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán.
La lectura del trimestre es incómoda para Petrobras: más barriles no significaron más rentabilidad.
Reuters reportó que la utilidad neta quedó por debajo de los 34.44 mil millones de reales esperados por analistas consultados por LSEG. El EBITDA ajustado fue de 59.64 mil millones de reales, una baja interanual de 2.4% y también inferior al consenso de 64.48 mil millones de reales.
Los ingresos netos subieron apenas 0.4% frente al primer trimestre de 2025, hasta 123.69 mil millones de reales, pero también quedaron lejos del estimado de mercado de 136.08 mil millones de reales.
Petrobras, en cambio, subrayó otra comparación: frente al cuarto trimestre de 2025, su ganancia neta creció 110%, apoyada por el desempeño operativo, el Brent más alto y el efecto cambiario. La compañía también reportó flujo de caja operativo de 44 mil millones de reales e inversiones por 26.8 mil millones de reales en el trimestre.
Producción histórica, margen apretado
La fuerza operativa de Petrobras fue clara. En el 1T26, la producción promedio de petróleo, líquidos de gas natural y gas natural alcanzó 3.23 millones de barriles equivalentes por día, 3.7% más que en el 4T25 y 16.1% más que en el 1T25.
El avance vino sobre todo del ramp-up de FPSOs en campos clave del presal brasileño, entre ellos P-78 en Búzios, Alexandre de Gusmão en Mero, y Anna Nery y Anita Garibaldi en Marlim y Voador.
Los datos operativos dejan ver el tamaño del salto:
- Producción total operada: 4.65 millones de barriles equivalentes por día.
- Producción propia total: 3.23 millones de barriles equivalentes por día.
- Producción propia en presal: 2.66 millones de barriles equivalentes por día.
- Nuevos pozos productores: 10 en el trimestre, siete en la Cuenca de Campos y tres en la Cuenca de Santos.
- Utilización del parque de refinación: 95% en el trimestre y 97.4% en marzo.
- Producción de derivados: 1.816 millones de barriles diarios, 6.7% más que en el 4T25.
- Récord mensual de diésel S-10: 512 mil barriles diarios en marzo.
- Exportaciones netas: 852 mil barriles diarios, 73.9% más que en el 1T25.
Ese volumen le dio oxígeno a la compañía, pero no borró el problema central: el negocio downstream quedó atrapado entre precios internacionales más altos y una estrategia doméstica de combustibles más contenida.
Bloomberg reportó que Petrobras mantuvo sin cambios los precios internos de gasolina durante el repunte global del petróleo. La empresa sí movió otros energéticos: Reuters informó que el 14 de marzo de 2026 Petrobras elevó el diésel vendido a distribuidoras en 0.38 reales por litro, mientras el gobierno brasileño recortó impuestos federales al diésel para amortiguar el golpe al consumidor.
El componente político pesa. Brasil vive un año electoral y Reuters señaló que el precio del diésel se convirtió en una preocupación para el gobierno de Luiz Inácio Lula da Silva, quien busca la reelección. En ese contexto, Petrobras opera no solo como petrolera, sino como pieza sensible de la inflación energética.
La empresa también aplicó ajustes selectivos. El gas natural vendido a distribuidoras subió 19.2% a partir del 1 de mayo de 2026, y el combustible de aviación tuvo un aumento promedio de 18% desde la misma fecha, de acuerdo con Reuters.
Junto con los resultados, Petrobras aprobó 9.03 mil millones de reales en remuneración a accionistas, equivalentes a 0.70097272 reales por acción ordinaria y preferente. El pago se hará en dos tramos: 20 de agosto de 2026 y 21 de septiembre de 2026, bajo la figura de intereses sobre capital propio.
La llamada con inversionistas del 12 de mayo de 2026 llega con una pregunta de fondo: si Petrobras puede seguir entregando récords operativos mientras contiene precios internos en un mercado petrolero más caro y más político.
