Japón advierte: Vender bonos de EE. UU. para salvar al yen podría ser un error costoso
Japón advierte que vender bonos de EE. UU. para salvar al yen podría ser contraproducente y elevar tasas.
TL;DR:
El Ministerio de Finanzas de Japón advirtió que liquidar bonos del Tesoro de EE. UU. elevaría los rendimientos estadounidenses.Japón posee 1.24 billones de dólares en deuda de EE. UU. y teme que una venta masiva amplíe la brecha de tasas de interés.Las autoridades aseguran tener suficiente liquidez para intervenir sin tocar su portafolio de bonos a largo plazo.
Un alto funcionario del Ministerio de Finanzas de Japón aseguró este lunes que vender bonos del Tesoro de Estados Unidos para fortalecer el yen podría resultar contraproducente. La declaración busca frenar la especulación sobre una posible liquidación masiva de deuda estadounidense por parte de Tokio para financiar sus costosas intervenciones en el mercado de divisas.
El funcionario, quien habló desde París, argumentó que deshacerse de estos activos impulsaría al alza los rendimientos de los bonos estadounidenses. Esto ampliaría la brecha de tasas de interés entre ambos países y ejercería una presión adicional a la baja sobre la moneda japonesa, logrando exactamente el efecto contrario al deseado. Japón cuenta actualmente con suficiente efectivo y depósitos bancarios para realizar operaciones de compra de yenes sin necesidad de recurrir a su portafolio de bonos.
El riesgo de la mayor reserva de deuda del mundo
Japón se mantiene como el mayor tenedor extranjero de bonos del Tesoro de EE. UU., con una cifra aproximada de 1.24 billones de dólares a inicios de 2026. Los inversionistas japoneses ya realizaron ventas netas por 29,600 millones de dólares en deuda de agencias y bonos locales durante el primer trimestre del año, marcando el mayor flujo de salida trimestral desde mediados de 2022.
La presión sobre el Ministerio de Finanzas aumentó tras revelarse datos de la Reserva Federal que mostraron una caída de 8,700 millones de dólares en las tenencias de custodia para cuentas extranjeras a principios de mayo. Esta cifra coincidió con las operaciones estimadas de compra de yenes por 54,700 millones de dólares, lo que alimentó los rumores sobre ventas estratégicas de valores estadounidenses.
Los puntos clave de la estrategia japonesa actual incluyen:
- Defensa del yen tras superar el umbral de las 160 unidades por dólar.
- Intervención confirmada el 30 de abril por aproximadamente 34,500 millones de dólares.
- Un gasto total estimado de 63,000 millones de dólares durante los feriados de la Golden Week.
- Dependencia de reservas de efectivo inmediatas en lugar de activos fijos.
Un dilema estructural para el Banco de Japón
El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, ha manifestado su apoyo a los esfuerzos de Japón por controlar la volatilidad excesiva, pero analistas advierten que esta postura también busca evitar que una venta masiva de bonos dispare los costos de endeudamiento en Estados Unidos.
A pesar de las intervenciones masivas, el par USD/JPY inició la semana cerca de las 157 unidades. Esto sugiere que, por ahora, las autoridades de Tokio solo han logrado frenar el ritmo de la caída en lugar de revertir la tendencia.
El problema de fondo sigue siendo el diferencial de tasas: mientras el Banco de Japón mantiene una tasa de política de apenas 0.75%, la Reserva Federal se sitúa en rangos superiores al 3%. Esta brecha incentiva los carry trades, donde los inversionistas venden yenes para buscar mayores rendimientos en dólares, manteniendo a la moneda nipona bajo fuego constante.
Qué sigue
Se espera que el viceministro de Asuntos Internacionales, Atsushi Mimura, mantenga la vigilancia sobre los especuladores bajo la amenaza de una "acción decisiva". Sin embargo, sin un ajuste real en las tasas de interés por parte del Banco de Japón, las intervenciones mediante reservas de efectivo solo funcionarán como un analgésico temporal para una moneda que sigue debilitada estructuralmente frente al dólar.
