Micron cerró su ejercicio fiscal 2026 con 84,969 millones de dólares de utilidad neta, impulsada por la demanda de memoria para inteligencia artificial. Sus resultados muestran cuánto depende la rentabilidad de los precios de venta. Un análisis de sensibilidad permite medir cómo cambiaría su múltiplo bursátil si esas ganancias retrocedieran.
Los resultados publicados el 30 de septiembre corresponden al año terminado el 3 de septiembre de 2026. Micron facturó 133,188 millones de dólares y obtuvo un beneficio diluido de 74.33 dólares por acción, bajo las normas contables estadounidenses GAAP. El margen operativo anual fue de 74.6 %; el de 80.7 % corresponde únicamente al cuarto trimestre.
Los precios explican buena parte del récord
El informe anual 10-K de Micron atribuye gran parte del crecimiento fiscal de 2026 a los precios. Estos subieron aproximadamente 180 % en DRAM, la memoria de trabajo, y 200 % en NAND, utilizada para almacenamiento. Los envíos medidos en bits crecieron cerca del 25 % en ambos casos.
El mismo documento advierte que ampliar la oferta puede reducir los precios, sobre todo si se desacelera la demanda. Por esa vía, vender más memoria puede producir márgenes menores.
La dirección prevé una oferta más ajustada frente a la demanda en los ejercicios fiscales 2027 y 2028. También espera que su primera nueva fábrica de Idaho comience a producir obleas a mediados de 2027, aunque aclara que las nuevas instalaciones tardan varios trimestres en aportar un volumen relevante.
Micron busca reducir esa incertidumbre con 26 acuerdos estratégicos de suministro. Según su presentación de resultados, estos representarían más del 35 % de sus ingresos hasta 2030. Los acuerdos obligan a comprar los volúmenes pactados o pagarlos. Tres cuartas partes de esos ingresos estimados tienen un marco de precios definido, mayoritariamente con mínimos y máximos; el resto se negocia periódicamente según el mercado. Esa estructura ofrece protección parcial frente a las oscilaciones de precios.
Cómo cambia el PER si retroceden las ganancias
Habib Ur Rehman, de Insider Monkey, calcula un PER de 12.5 veces con el precio de 931.24 dólares del 15 de octubre y el beneficio anual de 74.33 dólares por acción. El indicador divide cotización entre ganancia por título.
Al mantener el precio fijo, reducir el beneficio a la mitad eleva el PER a 25.1 veces. Es un escenario hipotético, no un pronóstico para la acción.
La comparación utiliza distintos recortes hipotéticos del beneficio fiscal de 2026:
| Cambio frente al beneficio por acción del ejercicio fiscal 2026 | PER resultante |
|---|---|
| Sin cambio | 12.5 veces |
| Caída del 25 % | 16.7 veces |
| Caída del 50 % | 25.1 veces |
| Caída del 75 % | 50.1 veces |
Las recompras tienen fecha y condiciones
El consejo elevó el 8 de octubre la autorización total de recompra a 35,160 millones de dólares. El 10-K sitúa su ejecución desde el 9 de diciembre de 2026, sujeta a sus acuerdos de financiación bajo la ley CHIPS de Estados Unidos.
Antes de esa fecha se permiten determinadas recompras para compensar la dilución por remuneraciones en acciones. Después siguen aplicando límites vinculados al flujo de caja y otras condiciones. La autorización es discrecional.
La expansión productiva también requiere efectivo. Micron reportó 27,370 millones de dólares de inversión de capital neta en todo el ejercicio fiscal 2026. Para la primera mitad del ejercicio fiscal 2027, su director financiero, Mark Murphy, anticipó unos 25,000 millones, descontando los incentivos públicos previstos.
