TL;DR:
- Los gestores de fondos globales registran su nivel más alto de optimismo en cinco meses ante una perspectiva macroeconómica sólida.
- Las reservas de efectivo cayeron a un mínimo del 3.6%, lo que según Bank of America enciende alertas de un exceso de complacencia.
- Mientras el 54% apuesta por un escenario sin aterrizaje económico, el temor a una burbuja de inteligencia artificial se mantiene como el mayor riesgo latente.
El optimismo de los grandes gestores de fondos globales alcanzó en julio de 2026 su nivel más alto en cinco meses. De acuerdo con la última encuesta global de gestores de fondos de Bank of America (BofA), publicada este martes, el apetito por los activos de riesgo se ha disparado. Los inversionistas institucionales han decidido desplegar su capital de forma agresiva en las bolsas mundiales, dejando de lado los temores a una desaceleración económica y reduciendo sus reservas de efectivo a niveles extremadamente bajos. Este giro marca un cambio rotundo frente al inicio del año, impulsado por una sólida confianza en la resistencia de la economía global, la expectativa de una política monetaria más flexible por parte de la Reserva Federal y la constante fiebre por la inteligencia artificial.
El desplome del efectivo activa alarmas de complacencia
Uno de los datos más contundentes del reporte de BofA es la caída de las asignaciones de efectivo de los gestores, que pasaron del 4.1% en junio al 3.6% en julio. El banco califica este nivel como extremadamente bajo. En la jerga de Wall Street, este indicador suele funcionar de manera contraria: un efectivo tan reducido sugiere que el optimismo podría ser excesivo, lo que reduce el margen de maniobra para nuevas compras y aumenta la probabilidad de una corrección técnica si el mercado sufre algún contratiempo.
Esta movilización de capital ha ido a parar principalmente a la renta variable, con especial énfasis en las acciones estadounidenses. Los gestores de fondos incrementaron su exposición a Wall Street hasta alcanzar la mayor posición de sobreponderación registrada desde diciembre de 2024.
Este posicionamiento agresivo se sustenta en una sólida reconfiguración de las expectativas económicas. Un récord del 54% de los encuestados prevé ahora un escenario de "no landing" (sin aterrizaje) para la economía global, lo que significa que el crecimiento se mantendrá fuerte y la inflación bajo relativo control, sin necesidad de sufrir una recesión. En contraste, apenas un 2% de los participantes teme un "hard landing" (aterrizaje forzoso), un escenario contractivo que parece haber quedado desterrado de las mesas de dinero por el momento.
Las tecnológicas y la inteligencia artificial concentran el fuego
La fiebre por la tecnología y los semiconductores sigue siendo la columna vertebral de esta racha alcista. Según los datos obtenidos por BofA, las posiciones largas en acciones de semiconductores globales se consolidaron como el comercio más saturado (crowded trade) del mundo por tercer mes consecutivo, con el respaldo del 82% de los participantes.
A pesar de que algunos inversionistas redujeron ligeramente su exposición al sector tecnológico durante el mes para tomar utilidades, el apoyo a esta megatendencia sigue siendo abrumador. Ninguno de los gestores encuestados reportó tener posiciones cortas netas en tecnología. Además, el 61% de los participantes cree que las grandes firmas de tecnología (hyperscalers) mantendrán intactos o incluso elevarán sus presupuestos de inversión de capital en infraestructura de inteligencia artificial durante este año, frente a solo un 28% que prevé recortes.
Los riesgos que vigila de cerca Wall Street
La complacencia, sin embargo, no está exenta de amenazas. Los gestores de fondos identifican el estallido de una burbuja de inteligencia artificial como el mayor riesgo de cola (tail risk) para los mercados financieros globales, con un 45% de las menciones. Las altas valoraciones y la presión para que estas gigantescas inversiones se traduzcan en ingresos reales mantienen a los analistas en constante alerta.
El segundo gran temor de los inversionistas es la aparición de una segunda ola de inflación, alimentada por factores geopolíticos o tensiones en las cadenas de suministro. Sin embargo, en el frente de las materias primas hay un alivio temporal: los encuestados redujeron drásticamente su pronóstico para el precio del petróleo a finales de 2026, situándolo en 71 dólares por barril, frente a los 86 dólares estimados en la encuesta de junio. Esta baja en las proyecciones de crudo sugiere que el mercado espera una menor presión inflacionaria por el lado de la energía.
Por otra parte, la política monetaria de Estados Unidos juega un rol decisivo en esta tregua financiera. Un abrumador 83% de los participantes en el sondeo descarta que la Reserva Federal realice nuevos incrementos en las tasas de interés antes de las elecciones legislativas de mitad de período en noviembre de 2026. Esta tregua de tasas consolida un panorama propicio para que los activos de riesgo continúen acaparando la atención.
Con un mercado de renta variable que parece ignorar los fantasmas de la recesión, la atención de los inversionistas se traslada ahora a los reportes corporativos trimestrales y al comportamiento de los precios de la energía. Históricamente, niveles de optimismo tan elevados como los registrados este mes por Bank of America suelen derivar en rotaciones sectoriales agresivas en lugar de una caída generalizada, un patrón que los operadores vigilarán minuciosamente durante las próximas semanas para determinar si la euforia de julio tiene bases sólidas o si el mercado se encamina a un ajuste temporal.
