J.P. Morgan Asset Management incluyó por primera vez a bitcoin en sus previsiones de largo plazo, con un rendimiento anual compuesto estimado del 10 % para un horizonte de 10 a 15 años. La firma mantiene la criptomoneda fuera de sus matrices principales de cartera por su volatilidad y sus correlaciones inestables con otros activos.
El informe 2027 Long-Term Capital Market Assumptions, presentado el 19 de octubre de 2026, incorpora una matriz separada para comparar bitcoin con una selección de activos. El resumen oficial confirma esa separación. La tabla reproducida por Coindoo, también difundida por Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, añade una volatilidad anualizada estimada del 55 %.
El retorno esperado viene con oscilaciones mayores
La comparación de la tabla está expresada en dólares. Bitcoin supera el rendimiento compuesto previsto para las grandes empresas estadounidenses y el oro, pero su volatilidad estimada ronda el triple de la de ambos. Son supuestos del modelo para el largo plazo, no resultados ya obtenidos.
| Activo | Retorno anual compuesto | Volatilidad anualizada |
|---|---|---|
| Bitcoin | 10 % | 55 % |
| Acciones estadounidenses de gran capitalización | 7.5 % | 18 % |
| Oro | 5.5 % | 17.2 % |
La diferencia de retorno es de 2.5 puntos porcentuales frente a las acciones y de 4.5 puntos frente al oro. La volatilidad mide la dispersión de los resultados: ese 55 % no representa una ganancia prevista ni un límite máximo de pérdida.
Por qué el 20.9 % no equivale a crecer a ese ritmo
La misma tabla asigna a bitcoin un 20.9 % de retorno aritmético anual. Esa medida promedia los resultados de cada periodo; el retorno compuesto describe el crecimiento equivalente del capital a lo largo del tiempo. Las pérdidas y las ganancias se aplican sobre bases que van cambiando.
Un cálculo ilustrativo permite ver la diferencia: 100 dólares que suben un 20 % pasan a 120 dólares. Si después caen un 20 %, quedan 96 dólares. El promedio aritmético de las dos tasas es cero, pero el capital perdió un 4 %. Es un ejemplo matemático, ajeno a los escenarios de J.P. Morgan.
Por eso, el 20.9 % y el 10 % cumplen funciones distintas dentro de la proyección. Tampoco el rendimiento compuesto supone que bitcoin subirá un 10 % cada año: resume una trayectoria que puede incluir avances y retrocesos muy pronunciados.
La dificultad para incorporarlo a las carteras
El resumen oficial identifica la volatilidad y las correlaciones inestables como obstáculos para una inclusión más amplia de bitcoin en carteras. Una matriz de covarianzas recoge cómo varían conjuntamente los retornos de distintos activos; esas relaciones ayudan a evaluar el riesgo de combinarlos.
CoinDesk recoge la valoración de Sheena Shah, gestora de carteras, y Dennis Cristallo, responsable de estrategia de activos digitales: la firma lo trata como un activo especulativo y una cobertura frente a la expansión monetaria. Su relación cambiante con otros mercados dificulta modelar su aportación como diversificador.
El cambio incorpora una referencia para estudiar bitcoin junto a activos tradicionales. Su evaluación sigue en una matriz separada, mientras las matrices principales con las que J.P. Morgan construye sus supuestos de cartera permanecen sin bitcoin.
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