TL;DR:
- Telefónica (70%) y Pontegadea (30%) encargaron a JP Morgan y Guggenheim buscar comprador para Telxius, la sociedad que concentra sus cables submarinos. Ninguna de las dos lo ha confirmado oficialmente.
- La etiqueta ronda los 1.200 millones de euros sobre 150 millones de EBITDA: 6,8 veces, frente a los múltiplos de dos dígitos que el mercado paga por infraestructura de telecos.
- Fuentes financieras atribuyen ese descuento a la exposición del negocio a Latinoamérica, que es la región donde amarra la mayor parte de esa red.
Telefónica y Pontegadea, el brazo inversor de Amancio Ortega, pusieron a la venta Telxius Telecom, la sociedad que concentra el negocio de cables submarinos del grupo español, y encargaron a JP Morgan y Guggenheim salir a buscar comprador. La etiqueta ronda los 1.200 millones de euros. El Confidencial lo adelantó este jueves 16 de julio de 2026 y fuentes del sector se lo confirmaron a Europa Press; ninguna de las dos compañías lo ha confirmado oficialmente. Importa por lo que va dentro del cable: más de 82.000 kilómetros de fibra submarina por los que circula buena parte del tráfico de internet entre América y Europa, incluido el que conecta a México, Brasil, Argentina, Perú y el Caribe con los centros de datos de Estados Unidos.
Nadie ha firmado nada: lo que hay es un mandato a dos bancos
Acordar vender y haber vendido son cosas distintas, y hoy se mezclaron en varios titulares. Lo que las fuentes del sector le confirmaron a Europa Press es lo primero: los dos socios decidieron desprenderse del activo y contrataron a dos bancos de inversión para encontrar quién lo compra. Ningún reporte le pone nombre a un candidato.
Los analistas de Banco Sabadell recibieron el asunto con calma: estratégicamente positivo, dijeron, pero de impacto limitado mientras no haya confirmación. Su cuenta para el accionista de la teleco, que cotiza bajo el ticker TEF:
"El 70% de TEF equivaldría a cerca de 840 millones de euros"
Eso son alrededor de un 4% de la capitalización del grupo y un 3% de su deuda financiera neta, según la misma nota, que mantiene la recomendación de sobreponderar y su valoración de la acción en 4,70 euros. Durante la sesión del jueves la acción rondaba los 3,57 euros, un 0,42% abajo, casi calcada al IBEX 35, que cedía un 0,44%. Nadie se emocionó.
Los 1.200 millones son el precio más bajo que ha tenido Telxius en seis años
La cifra dice menos por lo que es que por lo que fue. El negocio de cables ha salido al escaparate tres veces y cada vez ha valido menos:
- 2020: Telefónica sondeó el mercado buscando una valoración cercana a los 2.000 millones de euros.
- 2021: después de vender a American Tower las torres europeas de Telxius (una operación que le recortó la deuda en 3.400 millones), volvió a poner el negocio en venta y recibió una propuesta de 1.600 millones del fondo estadounidense I Squared. Nunca se concretó.
- 2026: la etiqueta baja a 1.200 millones, con 150 millones de EBITDA detrás.
Esa última división deja el múltiplo en unas 6,8 veces EBITDA, cuando el mercado paga dos dígitos por activos comparables de infraestructura de telecomunicaciones. En seis años, el mismo cable pasó de pedirse a 2.000 millones a ofrecerse por 1.200: un 40% menos.
El descuento tiene nombre y es Latinoamérica
Fuentes financieras citadas por Bolsamanía le ponen razón a la rebaja: la exposición del negocio a Latinoamérica.
Conviene mirar el mapa antes de tragarse el argumento. Cuando Telxius describió su propia red en octubre de 2023, la proporción era esta: de siete sistemas de última generación, cinco amarraban en Latinoamérica y solo dos cruzaban el Atlántico. La ficha corporativa de Telefónica Infra habla hoy de nueve cables de nueva generación, más de 100.000 kilómetros de fibra submarina y terrestre, 100 puntos de presencia y 26 estaciones de amarre y centros de datos.
Traducido: el activo que el mercado castiga por riesgo latinoamericano es, en buena medida, la infraestructura que sostiene el internet latinoamericano. SAm-1 es un anillo de 25.000 kilómetros que rodea la región y opera desde el año 2000. Brusa enlaza Virginia Beach con San Juan, Fortaleza y Río de Janeiro a lo largo de 11.000 kilómetros. Tannat une Santos con Las Toninas. Mistral baja por la costa del Pacífico. Los dos que miraban a Europa en aquel conteo: Marea, el cable de 6.600 kilómetros y 200 Tbps que sale de Sopelana, en Vizcaya, rumbo a Virginia Beach, y Dunant.
México entra en la ecuación por Cancún
Tikal, el cable que Telxius anunció con América Móvil en enero de 2023 para unir Puerto Barrios (Guatemala) con Boca Ratón (Florida), llega a México por una extensión hasta Cancún que Telxius decidió liderar sola, con contrato de suministro ya en vigor con ASN. La fecha de puesta en servicio que estimó la propia compañía: mediados de 2026. Es decir, ahora.
La Semarnat aprobó en septiembre de 2025 la manifestación de impacto ambiental para conectar el ramal a la altura de Playa Delfines, según DPL News: tres años de construcción y 25 de operación autorizada sobre un trazo de 1.935 kilómetros. No hay confirmación pública de que el cable ya esté operando.
Quien compre Telxius, si alguien la compra, hereda un amarre nuevo en Quintana Roo y una opción todavía abierta: estirar Tikal hasta Barranquilla.
Preguntas rápidas sobre la venta de Telxius
¿Telefónica ya vendió Telxius?
No. Al 16 de julio de 2026 existe un acuerdo entre Telefónica (70%) y Pontegadea (30%) para vender, y un mandato a JP Morgan y Guggenheim para buscar comprador, con una valoración cercana a 1.200 millones de euros. Lo adelantó El Confidencial y lo confirmaron fuentes del sector a Europa Press. No hay confirmación oficial de ninguna de las dos.
¿Qué es Telxius y qué cables tiene?
Telxius Telecom es la filial de Telefónica Infra que concentra el negocio de cables submarinos del grupo. Su ficha corporativa cuenta nueve cables de nueva generación y backhauls terrestres que suman más de 100.000 kilómetros, con más de 82.000 de fibra submarina, 100 puntos de presencia y 26 estaciones de amarre y centros de datos, además de una red IP Tier 1.
¿Qué cable de Telxius llega a México?
Tikal, desarrollado con América Móvil, conecta Puerto Barrios (Guatemala) con Boca Ratón (Estados Unidos) y aterriza en Cancún mediante una extensión que Telxius lidera en solitario. La Semarnat autorizó en septiembre de 2025 la manifestación de impacto ambiental del ramal en Playa Delfines. La compañía estimó su puesta en servicio para mediados de 2026.
Un cambio de dueño no mueve un solo metro de fibra, pero sí decide quién le pone precio a la capacidad por la que pasan las llamadas, los pagos y el streaming de media región. Mientras nadie firme, lo único confirmado es que los dos socios volvieron a colgar el cartel, ahora 800 millones más barato que la primera vez. Las dos ocasiones anteriores la operación no llegó a cerrarse.
