TL;DR:
- Los bancos chinos emitieron 1.61 billones de yuanes en nuevos créditos durante junio de 2026, triplicando la cifra de mayo pero lejos de los 2 billones esperados.
- El crecimiento del crédito pendiente cayó a un mínimo histórico del 5.2% interanual, reflejando la parálisis en la inversión empresarial y el sector inmobiliario.
- El banco central mantiene las tasas pero intensifica la presión sobre los bancos comerciales para frenar el "maquillaje" de sus carteras de préstamos.
Los bancos de China otorgaron 1.61 billones de yuanes (unos 237,750 millones de dólares) en nuevos préstamos durante junio de 2026. Aunque la cifra triplica los discretos 520,000 millones de yuanes registrados en mayo, el dato definitivo se ubicó muy por debajo de las previsiones del mercado, que estimaban cerca de 2 billones de yuanes. Esta persistente debilidad crediticia evidencia que la segunda economía del mundo sigue atrapada en una preocupante falta de demanda interna, agravada por la crisis del sector inmobiliario y la cautela de las empresas para invertir.
Una brecha profunda entre las metas y la realidad de la economía
El dato de junio de 2026 confirmó que los esfuerzos de Pekín por reanimar el crédito no están encontrando el eco esperado en el sector privado. De acuerdo con cálculos publicados por The Wall Street Journal con base en cifras del Banco Popular de China (PBOC), los economistas esperaban que las entidades financieras colocaran al menos 1.95 billones de yuanes. La realidad se quedó corta por un margen considerable.
La radiografía de la primera mitad del año es el reflejo de esta apatía. Durante los primeros cinco meses de 2026, los bancos emitieron 9.11 billones de yuanes en nuevos créditos, lo que representa una contracción notable frente a los 10.68 billones de yuanes registrados en el mismo periodo del año anterior. Ni siquiera el Financiamiento Social Total, una métrica más amplia que mide el crédito total de la economía incluyendo canales no bancarios, logró ocultar el bache: sumó 3.36 billones de yuanes en junio, un repunte frente a los 2.03 billones de mayo, pero aún insuficiente para marcar una tendencia de recuperación sólida.
El síntoma más claro del enfriamiento es el ritmo de crecimiento del crédito pendiente en yuanes, que se desaceleró hasta tocar un mínimo histórico del 5.2% interanual en junio, perdiendo terreno frente al 5.5% reportado en mayo. Detrás de esta caída se encuentra el desplome de la confianza de las familias, que han cerrado la puerta a nuevas hipotecas debido a una crisis inmobiliaria que sigue drenando la riqueza de los hogares.
El freno al "maquillaje" de las carteras financieras
La desesperación por cumplir con las metas de colocación de crédito ha llevado a los bancos comerciales chinos a recurrir a prácticas artificiales para inflar sus métricas. Según un reporte de Reuters, los reguladores financieros de Pekín tuvieron que emitir directrices de urgencia dirigidas a varios bancos para prohibirles realizar operaciones de redescuento de pagarés con tasas inferiores al 0.5%.
Esta maniobra consiste en la compra masiva de papel comercial a descuento por parte de los bancos con el único propósito de registrarlos como préstamos comerciales y simular que existe una demanda de crédito saludable. Al poner un piso del 0.5% a estas operaciones, las autoridades buscan frenar la distorsión del mercado y forzar a las instituciones financieras a buscar flujos de crédito reales que impulsen la actividad productiva.
La presión también ha venido de forma directa desde arriba. A finales de junio, el propio banco central instruyó directamente a varias entidades financieras para que incrementaran su nivel de préstamos de manera urgente. Se trata de un movimiento inusual que delata la preocupación del gobierno ante una parálisis crediticia que los canales de transmisión habituales no logran destrabar.
La presión sobre el banco central para mover ficha
A pesar de que el PBOC ha mantenido sus tasas de interés de referencia congeladas durante 13 meses consecutivos, la entidad reconoció en su última reunión de política monetaria de julio de 2026 que el país sigue expuesto a una demanda interna frágil y a choques externos desfavorables. En sus comparecencias públicas, el subgobernador de la institución reiteró que la tasa de recompra inversa a siete días se mantiene como la principal herramienta de control de liquidez.
El banco central insiste en que mantendrá una política monetaria "moderadamente laxa" y que aumentará los ajustes contracíclicos para apuntalar el consumo de los hogares. Sin embargo, para los analistas financieros, la estrategia de resistirse a recortes agresivos de tasas podría estar llegando a su límite.
Con una demanda corporativa y residencial que no reacciona a los llamados de las autoridades, el mercado ya descuenta que Pekín tendrá que ceder. Diversas firmas de inversión proyectan que la segunda mitad de 2026 forzará al PBOC a aplicar nuevas medidas de flexibilización, probablemente mediante reducciones en los requisitos de reserva bancaria o rebajas directas de tasas de interés hacia finales del tercer trimestre o durante el cuarto trimestre del año.
